一度(dù)被称为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局(jú)，个(gè)人投资者不仅在新发基(jī)金中占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动(dòng)加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资(zī)者(zhě)分散风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今(jīn)年新成(chéng)立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市(shì)前一周披露的(de)个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了机构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者占比的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监(jiān)助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机(jī)构(gòu)投(tóu)资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出现，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具的优(yōu)势(shì)，越来越(yuè)被普通个人(rén)投资(zī)者认(rèn)知，从而使个人(rén)股票占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年新(xīn)发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持(chí)续(xù)回暖，投(tóu)资者情铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价绪(xù)比较积极(jí)，新发产品募资环(huán)境(jìng)比较好，也越来越受到个(gè)人投(tóu)资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来(lái)，这些(xiē)个人(rén)投资者也(yě)认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高(gāo)，相对(duì)于(yú)个股来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充道，个人(rén)投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易(yì)新上市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对于时间成本的把控(kòng)较(jiào)严格，在看准投资机(jī)会后，更(gèng)倾向于(yú)去申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近五年个人(rén)占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现明显的(de)震(zhèn)荡攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一(yī)数(shù)据更代表了(le)机构(gòu)投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可度(dù)也(yě)在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示(shì)，在下(xià)沉调研的过程中，我们(men)发(fā)现(xiàn)大部分(fēn)投(tóu)资者都会将(jiāng)较为低(dī)风险(xiǎn)的(de)宽(kuān)基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中(zhōng)的(de)一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近(jìn)年来行业轮动加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资者把(bǎ)握(wò)比较均衡的(de)投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上涨空(kōng)间(jiān)又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所(suǒ)以行业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市(shì)场成(chéng)交热(rè)情的提(tí)升带(dài)来了A股市场(chǎng)的大幅发铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价(fā)展(zhǎn)，个人投资者入(rù)市规模(mó)激(jī)增，而在经历了(le)多(duō)种行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操作难度较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们(men)对(duì)于跑赢(yíng)基(jī)准的难度有了更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步(bù)伐(fá)；另一方(fāng)面(miàn)，近(jìn)几年(nián)投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的(de)认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人(rén)投资者对(duì)于(yú)β收益的(de)认铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价知将越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多(duō)投资者(zhě)会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场的交投活(huó)跃度也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投(tóu)资(zī)者大都(dōu)由股(gǔ)民转化(huà)而(ér)来，个人(rén)投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相(xiāng)比个股可(kě)以更好地(dì)平滑风险，也(yě)能够(gòu)获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参与市场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也(yě)更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也更容易受到市(shì)场消息的(de)影响，这对(duì)于我(wǒ)们(men)基(jī)金管理人的持续(xù)运营和投资(zī)者陪伴都提出(chū)了更高的(de)要(yào)求。”国(guó)泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带(dài)来更活(huó)跃的交(jiāo)易(yì)，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力的市(shì)场。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)也称。

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