编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公(gōng)募基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工智(zhì)能、机(jī)械制造等(děng)多个领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破(pò)带火了(le)科技一众赛道(dào)，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科(kē)技成长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是在(zài)管规模(mó)仍维(wéi)持(chí)在230亿(yì)元的水(shuǐ)平(píng)线(xiàn)上。从第一季度的调仓来(lái)看，在他(tā)的成名作信澳新能源(yuán)产业最新季报中，保(bǎo)留了上一季(jì)度(dù)的七只(zhǐ)重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科(kē)技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆科技，可以看(kàn)出其坚守新(xīn)能源的大框架，在细(xì)分赛道中不断寻(xún)找(zhǎo)性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青(qīng)树(shù)”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季(jì)报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用金域(yù)医学(xué)和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是(shì)合成树(shù)脂板块的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙(lóng)头(tóu)的持续(xù)青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首位(wèi)。而他也一(yī)如既往地(dì)表(biǎo)示，会(huì)在优(yōu)质的(de)股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前三(sān)大重仓就依次(cì)是(shì)茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基金(jīn)组合配置中的压(yā)舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特(tè)估(gū)、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热点，公募在经历去年的(de)整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红(hóng)也有冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比已(yǐ)经超过了(le)40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线行情确立，但我们认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增(zēng)配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布(bù)的两只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季报(bào)，在管理时间更长的(de)易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占(zhàn)比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其(qí)中除去腾讯(xùn)外(wài)全部为白(bái)酒，不过除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相(xiāng)似的(de)一幕(mù)也出现在他管(guǎn)理的易(yì)方达(dá)优(yōu)质(zhì)企业三年(nián)上(shàng)。

　　该(gāi)基金的(de)一季报(bào)显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一(yī)的变(biàn)化是他用(yòng)中国(guó)海洋石油替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思(sī)路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在(zài)一(yī)季度股票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了消费等行(xíng)业的(de)配置，降低了金融等行业(yè)的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明(míng)星基金经(jīng)理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的(de)银华盛(shèng)世最新(xīn)季(jì)报十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中，持(chí)有7只白酒股。对比(bǐ)上(shàng)一季度(dù)仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思路可能是想利用(yòng)次(cì)高端和地产酒来增加组合(hé)的进(jìn)攻弹性(xìng)。同时(shí)，其重仓的(de)另三只非白酒标(biāo)的为爱美(měi)客、安井(jǐng)食(shí)品(pǐn)、海(hǎi)大集(jí)团，而(ér)这三(sān)者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的(de)恢(huī)复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景恢(huī)复后，需(xū)求相(xiāng)对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方面(miàn)，贵州茅台(tái)依(yī)然(rán)是他的最爱，不(bù)过他(tā)对(duì)于(yú)另一(yī)重仓五粮液有所减持；医药(yào)方面(miàn)，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的(de)第(dì)五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅(fú)减持了(le)创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替(tì)换了CXO龙头的(de)药明康(kāng)德，而新(xīn)进重仓(cāng)的(de)前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主营(yíng)回归(guī)本源后依然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为(wèi)第三方医学检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断服(fú)务商(shāng)，金(jīn)域医学近日(rì)率先推出国内首个国家药(yào)品(pǐn)监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测(cè)项目，再(zài)次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道(dào)细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业(yè)链上游的(de)施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报全部披(pī)露，截(jié)至4月(yuè)19日收盘，目前他所管(guǎn)理(lǐ)的6只产品(pǐn)维持年内小(xiǎo)幅正收益(yì)。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长的就是(shì)代表作新能源(yuán)产业股票。从被调(diào)出的三(sān)只产(chǎn)品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中，占比相对最高的就是非(fēi)传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家(jiā)主营(yíng)锂电池正极体研(yán)发的公司(sī)，主要产品是三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近(jìn)期(qī)发布的年度业绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增长。而据(jù)《红周刊》对其季报(bào)的全(quán)面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还出现了一只(zhǐ)新(xīn)的重仓(cāng)股(gǔ)银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是(shì)一(yī)家(jiā)高科技(jì)公司，主营业务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部(bù)分公司加(jiā)入(rù)AI或数字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造(zào)业正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快(kuài)速走红的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在(zài)去年底时他就已经是“双二百”的基(jī)金(jīn)经理了，而(ér)他在(zài)管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动(dòng)态策略混(hùn)合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例(lì打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人)，最新的基金一季报(bào)显示，其重仓的(de)新(xīn)能源(yuán)产业链中股票依然为上(shàng)季的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅(yǎ)化(huà)集团、华友钴业，虽然上述标的年初(chū)至(zhì)今表(biǎo)现一(yī)般。但(dàn)他(tā)此前曾(céng)公开表示，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度(dù)看，新(xīn)能源(yuán)产业(yè)还具备(bèi)较长(zhǎng)的生命周(zhōu)期，不少细(xì)分板(bǎn)块还能维持较长时间(jiān)的高速增长(zhǎng)，而经过(guò)市场的调整，我(wǒ)们看到(dào)行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的(de)投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大部分制(zhì)造业一(yī)样是一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利(lì)润极度压(yā)缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不(bù)少公司一定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)目(mù)前在管产品年内回(huí)撤全部超过(guò)了10％，以他(tā)的代(dài)表作之一的(de)广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基金一(yī)季报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓行(xíng)业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所(suǒ)持有(yǒu)的是完全一致的(de)10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导体公(gōng)司圣邦股(gǔ)份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步(bù)稳(wěn)固(gù)，比(bǐ)如晶澳科技从(cóng)第(dì)三升至第二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第六升至(zhì)第(dì)四位。同(tóng)时(shí)极为罕见的情况是(shì)，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量(liàng)与上一季(jì)度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓结构并没(méi)有进(jìn)行大幅度(dù)的(de)调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端(duān)制造产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国(guó)铁建

　　余(yú)广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的基金经(jīng)理，而(ér)他的业(yè)绩特别从(cóng)去年迄今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来(lái)，在他所(suǒ)管理的8只基金中(zhōng)，除去(qù)刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳(nà)入统计外(wài)，其余(yú)7只基(jī)金均(jūn)实(shí)现了正收益(yì)，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收(shōu)益(yì)率(lǜ)接(jiē)近(jìn)了(le)14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长(zhǎng)也(yě)超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年(nián)为例，对(duì)比基金(jīn)四(sì)季报和今(jīn)年一季度(dù)可以看出(chū)，姜诚实际上(shàng)只是微调(diào)了一个席(xí)位，而新调进来的(de)中国铁建(jiàn)恰好就是(shì)中字头中的典型代表公司(sī)，该股(gǔ)从年(nián)初至今上(shàng)涨超过(guò)了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重仓的中字头公司达(dá)到了四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报(bào)中，他(tā)不仅(jǐn)谈(tán)到(dào)了坚守(shǒu)的价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息(xī)中，我们需(xū)要重(zhòng)点关(guān)注长期(qī)因(yīn)素(sù)，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一个(gè)长期(qī)因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的(de)价格(gé)买尽可能好的资(zī)产是我们(men)的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净(jìng)资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少(shǎo)数的(de)深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他(tā)所管理的基(jī)金全线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以(yǐ)他(tā)任(rèn)职回报最(zuì)高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源(yuán)基建为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱(ài)高估息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移动大(dà)约15万股(gǔ)，从而使该股(gǔ)从上一(yī)季的第三(sān)重仓(cāng)升至第二(èr)重仓，不(bù)过中国电信却退出了前一季的前(qián)十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了其对这(zhè)一类(lèi)资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中，他表(biǎo)示基(jī)金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国企业(yè)处于落后(hòu)位置，无(wú)论是AI核(hé)心模型的(de)研(yán)发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们(men)都希望国内(nèi)企业(yè)能在不远的(de)将(jiāng)来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本上是基于美(měi)股(gǔ)映射在(zài)炒作相关题材，对(duì)于这(zhè)样的(de)行(xíng)情，需要对其可持续性(xìng)保持(chí)审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基(jī)金经理(lǐ)余广是2012年的公募状(zhuàng)元(yuán)，目(mù)前(qián)其(qí)担任基金经理也接(jiē)近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争(zhēng)力、核心招景混(hùn)合(hé)、核心中(zhōng)景(jǐng)一(yī)年、核心优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划(huà)一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心(xīn)竞争力为例，第一(yī)季度(dù)他(tā)在前(qián)十中(zhōng)调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公司半数为中字(zì)头，它们就是中国(guó)海油和中(zhōng)国移动，与它们携手进入的(de)还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外(wài)，后两者年内的涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第(dì)一重仓的(de)电动车龙头爱玛科(kē)技(jì)，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中的总结与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持(chí)自(zì)下而上，看重(zhòng)公司基(jī)本面(miàn)，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质(zhì)、长期(qī)发展，以合理(lǐ)或偏低的(de)估值(zhí)水平买入持有。在经(jīng)济复苏和企(qǐ)业盈利修复(fù)的预期(qī)下，我们(men)较为看好今(jīn)年的权益市(shì)场，特别是前期(qī)调整较为充(chōng)分，估值(zhí)较(jiào)为低(dī)估的多行(xíng)业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联(lián)主(zhǔ)题净值(zhí)快(kuài)速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他(tā)的成(chéng)名作银(yín)河创新成(chéng)长。从郑巍在管(guǎn)基金的当(dāng)季重仓行业(yè)风格来看，除去银河和美生活还有(yǒu)较强(qiáng)的新能源属性外，其余(yú)产(chǎn)品几乎一(yī)边倒(dào)地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)除去用(yòng)友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全(quán)部超过(guò)了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新(xīn)近(jìn)重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办公和国网通信。对比来看被调出的标的(de)，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报(bào)总(zǒng)结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合同的(de)配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智(zhì)联、信息(xī)技术等(děng)的概念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一(yī)季度(dù)智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数字经济和新(xīn)的信息技术应用展开(kāi)投资(zī)。二(èr)季度，将会继续围(wéi)绕信息(xī)技术、数字经(jīng)济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一(yī)度遭遇非议人物同期(qī)成名的(de)还有打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人华安胡(hú)宜斌，作为(wèi)当(dāng)年公司力捧的三(sān)位基金经理中(zhōng)最年轻(qīng)者，他可谓是(shì)少(shǎo)年得志，但(dàn)后来所(suǒ)管产品几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在(zài)今(jīn)年(nián)卷(juǎn)土(tǔ)重来。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名作(zuò)华安媒(méi)体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和(hé)华(huá)大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全(quán)部(bù)更换。从(cóng)最(zuì)新的(de)标的(de)来看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年内表现来(lái)看，其(qí)中中文在(zài)线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚(yà)柏科等(děng)标的年内涨幅(fú)也是(shì)超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国(guó)平(píng)安等(děng)公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构转型(xíng)时期(qī)，我们相信(xìn)未来科(kē)技(jì)创(chuàng)新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核(hé)心驱(qū)动力，围(wéi)绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略(lüè)上(shàng)，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题范(fàn)围内的科(kē)技(jì)创新和受益于国民经济持续增(zēng)长的消费(fèi)及原材料(liào)放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成(chéng)名的(de)万家基金(jīn)名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样(yàng)强势回(huí)归。天天基(jī)金网数据(jù)显示，他目前在(zài)管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部超(chāo)过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年(nián)内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一(yī)季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出了一处调整，也就是用中微(wēi)公司替(tì)代了四季度末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的(de)，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公(gōng)交(jiāo)相辉映。对于当(dāng)季度(dù)的调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表示：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗器械行业的(de)部分个股，相应地略微降(jiàng)低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计(jì)算机软件和半导体行业为主，总体风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋(dòng)布局消(xiāo)费电(diàn)子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对低(dī)调的(de)领(lǐng)域也(yě)开始越发受到明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理们(men)的追捧，比(bǐ)如融(róng)通(tōng)基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年(nián)半的老将善战周期，目前在(zài)公司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今(jīn)任职回报超(chāo)过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单(dān)一标(biāo)的(de)持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)竟(jìng)然(rán)全部超(chāo)过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就(jiù)没有了三(sān)一重工，但实际上在当季的(de)重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药等行业的配置(zhì)。目前组合配置(zhì)偏向(xiàng)周期价值，同时(shí)保持了(le)科技、消费板块(kuài)的(de)适度配(pèi)置。组合结构主要(yào)围绕(rào)国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置(zhì)集中在优质房地(dì)产股、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对(duì)机械制造(zào)的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠(huì)新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其(qí)是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业(yè)为例(lì)，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛(sài)道(dào)股(gǔ)票(piào)在其中占据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽(suī)然在基金(jīn)十大重(zhòng)仓(cāng)中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密(mì)，但大体(tǐ)包括华测(cè)导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划(huà)入到消费(fèi)电子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也(yě)就是说其占据了十(shí)大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因(yīn)：“预期今(jīn)年(nián)下(xià)半年或明年，消费电子会有(yǒu)一个(gè)触底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车(chē)产业(yè)链上的布局，我判断可能对收入(rù)利润拉动更大(dà)。消费(fèi)电子(zi)的复(fù)苏可能只(zhǐ)是一个(gè)周期(qī)的(de)因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存(cún)可能也进(jìn)入到尾声(shēng)阶段，接下来(lái)苹果新(xīn)品推出或是行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域(yù)中，还有不可忽视的一(yī)环就(jiù)是军工(gōng)装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的(de)重要(yào)一(yī)级，军工虽然很难(nán)有持(chí)续性的(de)表现，但(dàn)也(yě)隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而(ér)华夏(xià)的少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经(jīng)理(lǐ)万方(fāng)方，是圈内(nèi)少数同时管(guǎn)理(lǐ)两(liǎng)只(zhǐ)军工主题(tí)的基金经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的(de)军工安全混合(hé)为例(lì)，实际上一季度他(tā)仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也(yě)就是用昊华(huá)科技替代了上一季的(de)新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分来看，明显中航系(xì)乃至航空航天赛(sài)道占据优势。而这(zhè)一思路在(zài)他管(guǎn)理的(de)高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至(zhì)全市场基金中都(dōu)体(tǐ)现(xiàn)得颇为明(míng)显。进(jìn)一步对照(zhào)两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别(bié)是高端装(zhuāng)备龙头中用(yòng)复旦微电和(hé)西(xī)部超导替(tì)代(dài)了前者(zhě)中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年(nián)确定性的产业(yè)趋势和(hé)高(gāo)增长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年(nián)全年维度(dù)在高确(què)定性的(de)航空发(fā)动(dòng)机赛道、景(jǐng)气(qì)度弹性(xìng)潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空(kōng)装备平台(tái)型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例(lì)分析(xī)，不(bù)做买卖推荐。）

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