周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下(xià)跌(diē)期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市(shì)场总(zǒng)体下跌(diē)期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流(liú)入，“中(zhōng)特估”长期(qī)投资(zī)价值被资(zī)金看好，而高位回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出(chū)，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的(de)估值(zhí)仍在低(dī)位，多家(jiā)机构仍(réng)看好(hǎo)长期配(pèi)置价(jià)值。

　　净(jìng)流入(rù)资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大(dà)跌，当日股票ETF总三公分是多少厘米 三公分是多少毫米份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿元。宽(kuān)基指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入资金也位居(jū)前列(liè)。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收(shōu)盘(pán)股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期(qī)间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不(bù)错的回(huí)报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买(mǎi)入(rù)的(de)榜(bǎng)首(shǒu)，单(dān)日净买入(rù)金额(é)接近5亿元(yuán)，目(mù)前仍处(chù)于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)也位居(jū)净流入资(zī)金前列，而(ér)在(zài)近日(rì)遭(zāo)遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍然(rán)有资金逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金的(de)上述流向(xiàng)情况，一(yī)位公(gōng)募股票(piào)权益基(jī)金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏(sū)的空间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱(qū)动市场展现出更多结构性机会。不(bù)过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高的情况下(xià)，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的(de)平(píng)均(jūn)回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一(yī)家(jiā)公募(mù)机(jī)构(gòu)分析，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板(bǎn)块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒(chǎ三公分是多少厘米 三公分是多少毫米o)作(zuò)热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还(hái)会长期(qī)关注数字化(huà)对生产(chǎn)力的(de)提升，因此(cǐ)，包括计(jì)算(suàn)机、互(hù)联网和传媒等调整下来(lái)的(de)行(xíng)业，可能(néng)会继续受到了(le)资金的关注(zhù)。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构(gòu)认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生(shēng)加银(yín)基金(jīn)表(biǎo)示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整(zhěng)，上周沪(hù)指(zhǐ)下(xià)跌。前期部分板块短期(qī)上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及预(yù)期(qī)，权(quán)重板块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过(guò)，民生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)认(rèn)为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值(zhí)重(zhòng)估，有基本(běn)面支撑的低估值(zhí)央(yāng)企或有望受益。

　　博(bó)时(shí)基金(jīn)权益(yì)投(tóu)资一(yī)部基金经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场(chǎng)对部分传统行业国央(yāng)企的(de)严重低配(pèi)和低估(gū)。而(ér)在这(zhè)种(zhǒng)大幅(fú)低估和(hé)低配(pèi)背景下(xià)，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高(gāo)股息水平(píng)等特征，使得其估(gū)值(zhí)修复成为了可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整(zhěng)体估(gū)值(zhí)仍(réng)旧处于低(dī)位，由(yóu)于情绪和资(zī)金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧(jù)烈波动可(kě)能；从(cóng)中(zhōng)期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复(fù)的空间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)超出净流出资金(jīn)。但(dàn)也有部(bù)分短期涨幅偏高(gāo)、短期(qī)行情板(bǎn)块，以及部分海(hǎi)外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净(jìng)流出(chū)资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短暂净(jìng)流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日出(chū)现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利(lì)了结”资(zī)金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基(jī)建板块受(shòu)益于“一带一(yī)路”板块前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值(zhí)得关(guān)注。

　　民生加银基金评(píng)价净(jìng)流出的(de)证券保险板(bǎn)块称，一季(jì)报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善(shàn)，差异化最低结算备(bèi)付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下(xià)调，经济温和(hé)复苏下(xià)行业景(jǐng)气度有望持(chí)续修复。保险板块一(yī)季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋(qū)势较明(míng)显，资产(chǎn)端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有望将促进电(diàn)力消费需求增(zēng)长(zhǎng)。受上年(nián)同期低基数(shù)等因素(sù)影响，预计今年二季(jì)度电力消(xiāo)费增(zēng)速将有(yǒu)望回升。在(zài)电(diàn)力市场化改革(gé)的持续推进下，电(diàn)价(jià)趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上涨，电力(lì)现(xiàn)货市场和辅助服(fú)务市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电价(jià)等机制或有望出(chū)台(tái)。

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