尽管周五大(dà)幅反(fǎn)弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以(yǐ)来(lái)累计最大跌(diē)幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演(yǎn)化为TMT大年 机(jī)构(gòu)预(yù)计5月见底后(hòu)将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出(chū)现在4月8日，高点(diǎn)调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以(yǐ)来的(de)涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万(wàn)得全A的表现。由于今年出(chū)现了(le)以AI+代表的(de)大(dà)型产业趋(qū)势，一季度(dù)TMT大涨且(qiě)有(yǒu)明显(xiǎn)超额收(shōu)益，那(nà)么(me)今(jīn)年(nián)演(yǎn)化为TMT大年的(de)概率已经(jīng)非常(cháng)大。

　　进一步来(lái)看，若参(cān)考历(lì)史的调整(zhěng)时间和幅度，可(kě)能这(zhè)一轮(lún)调整并(bìng)没有结束。以TMT大年(nián)的规律(lǜ)和应(yīng)对策略，其中(zhōng)TMT大(dà)年通常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁动后往往会(huì)有一(yī)波明(míng)显(xiǎn)的调整，时(shí)间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在20％左右(yòu)。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时间来看，每(měi)年四月份到九(jiǔ)、十月份(fèn)期(qī)间会(huì)有(yǒu)一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在(zài)学习效(xiào)应的(de)推动下，盛夏(xià)攻势开始的(de)时间越来越早。对此，有业内(nèi)人(rén)士预计，基本在一季报披露结束后，假(jiǎ)设按此速度再调整一(yī)段时间，估计在(zài)5月基本(běn)见底后将迎(yíng)来(lái)“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由计算机(jī)转电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电(diàn)子板块受益标的(de)。

　　今年(nián)业(yè)绩密集披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经(jīng)济(jì)/自主可(kě)控等大产业趋势以及政府支持力度进一步加大、资本开支增加(jiā)、订单增(zēng)加和产品销量业(yè)绩的改善(shàn)逐渐被市场所确定，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻(gōng)势还会创新高。考虑今年(nián)年初春季躁动翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗是计算机占优，招商证券张夏认为按照历(lì)史经验，要么计算(suàn)机转电(diàn)子（从应用到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为，伴(bàn)随二季度业绩窗口期的(de)到来，市场表现将更贴合业绩的相对(duì)优势，维持TMT是全年主线的(de)判断(duàn)，并建议关(guān)注短期维度业绩(jì)可能(néng)超预期的部分消费(fèi)板块，电子行业(yè)有望体现(xiàn)出(chū)相对优势(shì)。

　　从细(xì)分环节(jié)进一步来看，广发策略(lüè)4月(yuè)17日研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分(fēn)布(bù)位(wèi)于AI服务器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和算(suàn)力的(de)提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器(qì)中存储芯(xīn)片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电(diàn)子(zi)产品的(de)量与价，给(gěi)相关电子厂商带(dài)来了机会。国(guó)海证券同样在研报(bào)中指出，维持TMT为全年市(shì)场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器(qì)以(yǐ)及光模块(kuài)等细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎(yíng)来(lái)基本(běn)面的(de)确认，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联证(zhèng)券4月20日研报同样表示(shì)，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对于算力的(de)需求将(jiāng)呈(chéng)现指(zhǐ)数级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速(sù)度(dù)加快。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信(xìn)息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯(xīn)科技等(děng)AI芯片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光模(mó)块、光(guāng)芯片等领域，东(dōng)北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信重要环节，相关公(gōng)司(sī)将深度受益AI带来的(de)增量需(xū)求。建议(yì)关(guān)注国产光模块(kuài)龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光(guāng)器件核心供应商天孚通信；国产光芯(xīn)片领(lǐng)军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证(zhèng)券(quàn)樊志远在(zài)4月21日研报(bào)中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的(de)落地，市场对(duì)AI服(fú)务器的需求日益(yì)增(zēng)加(jiā)，市场扩(kuò)容在即，建议(yì)关(guān)注沪电(diàn)股份、生(shēng)益(yì)科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴(xīng)森科技等企业(yè)。

　　另一(yī)方面，对于相关电子产(chǎn)品，广发策略表示，电(diàn)子厂商亦有(yǒu)望受(shòu)益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端(duān)应用(yòng)侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备(bèi)打开(kāi)新(xīn)成长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子(zi)趋势明(míng)确，估(gū)值重塑逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日(rì)研(yán)报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大(dà)语言模(mó)型接入潜(qián)力的AIoT设备产(chǎn)业(yè)链，包(bāo)括海康威视、传(chuán)音控股、视源(yuán)股份、康冠科技(jì)、歌(gē)尔股(gǔ)份、创维数字(zì)等；2）受益于全球算(suàn)力需(xū)求爆(bào)发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环(huán)旭电子、东(dōng)山精(jīng)密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产业链(liàn)，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消(xiāo)费复(fù)苏预期强化(huà)的(de)智(zhì)能手机产业链，包括(kuò)光(guāng)弘科技、闻泰科(kē)技、传(chuán)音控股、顺络(luò)电子、东山精密等。

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