本周，沪综指3400点关口之(zhī)前虚晃一枪，以连跌6天(tiān)的(de)逼空形态洗盘(pán)，兔年收益消耗殆尽。乐观(guān卅是什么意思，卅是什么意思,读音)来看，A股下行更多(duō)是受(shòu)中概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累(lèi)A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程，期间沪(hù)指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长(zhǎng)不了(le)”之(zhī)叹。其实，4月下(xià)旬行情看似(shì)疾风骤雨(yǔ)，大盘(pán)较4月18日峰(fēng)值(zhí)仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌(diē)的风险(xiǎn)输入。作为同股同权的两地上(shàng)市指数，恒生(shēng)AH股A指(zhǐ)数和H指数兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市(shì)排行榜数据显示(shì)，截至周四，香港中(zhōng)企指数和恒(héng)生(shēng)指数过去3个月表(biǎo)现为全球(qiú)垫底，分(fēn)别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金(jīn)龙指数(shù)周二盘中低(dī)位较(jiào)2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主因(yīn)是(shì)美联储加息在(zài)即，市场避险情绪上升，国际资(zī)金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前将(jiāng)中国股票评(píng)级从高配(pèi)下调为中性。从宏(hóng)观(guān)面(miàn)看，今年(nián)首季，美国(guó)GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食品(pǐn)和能源的核心(xīn)PCE物(wù)价指数首(shǒu)季上升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两大数据预示着美国滞(zhì)胀(zhàng)隐忧未(wèi)减，加息(xī)势(shì)在必行。英为财情(qíng)的美联(lián)储利率观测(cè)器最(zuì)新(xīn)数据显示，5月4日(rì)加(jiā)息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风(fēng)险显(xiǎn)现，美国(guó)对策是：以1930年(nián)大萧(xiāo)条以来最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量(liàng)（未(wèi)经季节(jié)性(xìng)调整）为20.7万(wàn)亿美元，同比(bǐ)下(xià)降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个月收缩。美(měi)联储加息(xī)导致(zhì)金融资产盈利缩(suō)水(shuǐ)，缩表则令(lìng)流动性折价效应加剧(jù)，在全(quán)球金融市场催(cuī)生(shēng)戴(dài)维斯(sī)双杀(shā)现象。

　　中特估受(shòu)追捧

　　助涨中(zhōng)字头个股

　　美国(guó)银行业(yè)又一张骨牌崩塌！第一共和银(yín)行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度末(mò)，其(qí)实际存款较去年末减少约(yuē)1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球(qiú)银行(xíng)业危(wēi)机频现，让A股机(jī)构(gòu)不再抱团银行(xíng)股，银行部分(fēn)龙头股招行(xíng)等承压，相较而言，工商(shāng)银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招(zhāo)行和宁(níng)波银行(xíng)股价兔年(nián)颓(tuí)势(shì)，一(yī)是二者(zhě)虎年最(zuì)后3个月股价大涨，涨幅(fú)透(tòu)支了(le)盈利增速；二是(shì)“中国特色估(gū)值(zhí)体系”开始风行，市场风格转换。但二(èr)者(zhě)市净率(lǜ)远高于行业均值(zhí)，难以赋予中特估概念(niàn)中的回购预期。

　　通达信数(shù)据显示，中字头指(zhǐ)数年(nián)内(nèi)上涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的(de)沪综(zōng)指，年K线已(yǐ)是五连阳。其(qí)市(shì)盈率(lǜ)和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地(dì)，而沪深京三市A股(gǔ)的市盈率和市净率(lǜ)中(zhōng)位数(shù)分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面来看，让(ràng)央企国(guó)企估值回归市场均(jūn)值，已(yǐ)是国(guó)家资本新战略。国(guó)家(jiā)外汇局日前表示：“无(wú)论从市盈率还(hái)是市净(jìng)率等指(zhǐ)标看，当前A股(gǔ)的(de)估(gū)值相(xiāng)对(duì)偏低。”类似(shì)表(biǎo)态(tài)无疑是为中字头(tóu)股票点赞。

　　典型卅是什么意思，卅是什么意思,读音个股(gǔ)是，当前(qián)总市值取代贵州(zhōu)茅台成(chéng)为市值“一哥”的中国移(yí)动(dòng)，流通小盘+次新+绩优概(gài)念(niàn)让其成为中特估龙头(tóu)。

　　五月预期下跌空间不大

　　股(gǔ)市“红五月(yuè)”之说，源自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨跌幅限制(zhì)，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主导的(de)行情拉开序幕(mù)。

　　自从1991年(nián)以来(lái)的(de)32年里，沪指(zhǐ)全年和5月份上(shàng)涨的年份(fèn)分别为18次(cì)和17次，二者同(tóng)时上涨的年份有11次。自2008年(nián)至去年(nián)的15年里(lǐ)，红五月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和(hé)全(quán)年同步(bù)飘(piāo)红4次，5月份这个风向标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘(piāo)红5次，除了(le)2008年当年(nián)下跌65.4％之外(wài)，其余年份皆飘红。截至(zhì)周(zhōu)四(sì)，沪(hù)指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低(dī)。

　　以(yǐ)科技股(gǔ)为主(zhǔ)题的(de)红五月行情能否(fǒu)再现？关键在要看两点：一是年(nián)内上(shàng)涨(zhǎng)逾53％的互联网指(zhǐ)数能否维持强势行情。二(èr)是作为A股第二大行业指数，电气设备板块能否(fǒu)企稳。该(gāi)指数年内跌幅(fú)为4％，总市值跌(diē)至(zhì)5.48万亿元，较历史(shǐ)峰值缩(suō)水35.5％，占卅是什么意思，卅是什么意思,读音全市场权(quán)重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德时代(dài)首季盈利(lì)增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨(zhǎng)一成(chéng)，或是(shì)否极泰来。

　　进入4月以来，沪深(shēn)两市单日成交始终维持在万亿元(yuán)之上，市场人(rén)气并未退(tuì)潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重(zhòng)新回到W形整理格局(jú)，后市(shì)即使考验3200点附近的半年线(xiàn)和年线关口，下跌(diē)空间亦不大。

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