5月23日，医药(yào)股开盘拉升，复星医药、科伦药业涨超(chāo)2％，恒瑞医药、药(yào)明康德、智飞生物、沃森生物(wù)、长春高(gāo)新等涨超1％。

　　医(yī)药板(bǎn)块今年以来持续处于低(dī)位水(shuǐ)平，具有较大吸引力。截至(zhì)5月(yuè)23日，医(yī)药生(shēng)物(wù)行(xíng)业估值PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位值16％，仍处于历(lì)史较低分位数水平。

　　在AI、中(zhōng)特(tè)估主(zhǔ)题(tí)行(xíng)情(qíng)逐渐(jiàn)熄火后，医(yī)药板块作为(wèi)老赛道(dào)是否能有反弹(dàn)行情？在后疫(yì)情时(shí)代，医药板(bǎn)块是(shì)否还(hái)有(yǒu)新的业绩驱动因素？本(běn)文将(jiāng)详细解(jiě)析。

　　01

　　基本面(miàn)持续改善(shàn)

　　医药行业复苏确定性(xìng)很强

　　疫(yì)情在2023年(nián)第一季度的(de)影(yǐng)响将(jiāng)会逐步消退，医(yī)药行业(yè)的基(jī)本面正继续得到改善。

　　2023年一(yī)季度，医药板(bǎn)块（创新药除(chú)外）营(yíng)收(shōu)同比+2.13％，归母净利(lì)润(rùn)同比-26.98％，与(yǔ)2022年的增速相比，收入(rù)增速下滑(huá)14.17 pct，利润增速(sù)下(xià)滑(huá)58.11 pct，从估(gū)值(zhí)角度来看，在2023年(nián)一季度，医药板块（创(chuàng)新药除外）存在一(yī)定的估值(zhí)修复(fù)，市(shì)盈率（TTM）由2022一(yī)季(jì)度的28.51倍提升至2023一季(jì)度的(de)31.24倍。

　　在(zài)2023年第一季度，创新(xīn)药板(bǎn)块(kuài)的(de)营收与去年同期相比增(zēng)加了6.56％，研发总支(zhī)出的增速达到了+15.25％，研发支出占收(shōu)入的比(bǐ)例达到了(le)38.07％，与(yǔ)2022年(nián)第一季度相比下降了12.44 pct，整(zhěng)体板块(kuài)市(shì)值/净现(xiàn)金已经(jīng)从2022第一季度(dù)的8.84倍恢复(fù)到了2023第一季度的15.45倍。

　　牛鬼蛇神是什么生肖g alt="医药板(bǎn)块底(dǐ)部或已现？（附股(gǔ)）" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230527155107165.png">

　　从医(yī)药行(xíng)业的(de)经营数据来看，除去(qù)创新药(yào)和疫情受益(yì)细分领(lǐng)域，医药板块中具(jù)有较好成长(zhǎng)能力的(de)低估(gū)值板块有原料(liào)药、医(yī)疗设备、血制品、药店。

　　相较于许多创新药、器械企业的产品(pǐn)销售前景，国内市(shì)场仍未(wèi)达到预期，原因在于近几(jǐ)年来，由于老龄化，国内医保支出并未增加太多，增(zēng)速(sù)中(zhōng)的增量大部分都被用于(yú)疫情相关(guān)行业。

　　这也是为什么(me)，国内的医疗行业，增(zēng)长速度并(bìng)不快(kuài)。首先(xiān)，结构(gòu)性的分化是非常明显(xiǎn)的(de)，传统(tǒng)药企(qǐ)必须要给创新留出空间，比如在(zài)过去(qù)的三年(nián)中，港股创新药企的年(nián)化营收增速高达70％。对本土医药企业而言，要(yào)实现高速(sù)发展(zhǎn)，必须要双管齐下，在(zài)本土市场之外拓展国(guó)际(jì)市场。

　　02

　　医疗(liáo)新(xīn)基建仍是(shì)

　　医药(yào)投资的胜负手

　　目前在总需求复(fù)苏不及预(yù)期的背景下(xià)，医药板块(kuài)中有刚性(xìng)需求的新基建板(bǎn)块或是最(zuì)具有(yǒu)确定性的领域之一，一(yī)定(dìng)程度上或仍是今年医药投资的胜负手。

　　我国(guó)继续推进优质医疗(liáo)资源(yuán)扩容下沉、区域平衡分(fēn)布(bù)，医(yī)疗(liáo)新基建再(zài)获政策扶持。4月13日，国家卫生(shēng)健康委员会召开新闻发布会，重(zhòng)点介(jiè)绍(shào)优质(zhì)医疗资源下(xià)移、区域平衡(héng)布(bù)局(jú)。县医院作为县级医疗卫生服务网络(luò)的龙头(tóu)，连接着城乡卫生服务(wù)体系。长期以来(lái)，国家(jiā)卫(wèi)生健(jiàn)康委通过开展三(sān)级医(yī)院对口(kǒu)帮扶等方式，引(yǐn)导优质医疗资源(yuán)下移(yí)，不断提(tí)高县级医院的综合实力。

　　今后(hòu)，继续推进人才、技术、管理的下移，通过城(chéng)市三级医院的对(duì)口支援，托管，建立(lì)医联体，远程(chéng)医疗(liáo)等多种形式，满足县(xiàn)域居(jū)民的基本医(yī)疗卫生需求，为(wèi)普(pǔ)通疾病(bìng)在市县(xiàn)范(fàn)围内解(jiě)决奠定坚实的(de)基础。

　　会议同时(shí)指出，在接下来(lái)的(de)工作中，将继(jì)续(xù)推进(jìn)临(lín)床重点专科“百千万”工程(chéng)，指导各(gè)地按(àn)照“搭平台，建载体，促融合(hé)”的思(sī)路，重点(diǎn)加强群(qún)众(zhòng)需求较大的心血(xuè)管(guǎn)外科学、妇产科、骨(gǔ)科、麻醉科、小儿(ér)科、精(jīng)神病学、病理(lǐ)学等专(zhuān)科(kē)建(jiàn)设(shè)，补齐(qí)资源短板，完(wán)成预期的建设(shè)任务。随着具(jù)体政策的出台，相(xiāng)关(guān)的基层医疗器械市场或将(jiāng)受益。

　　可发现(xiàn)与医疗(liáo)成像器材、生(shēng)命(mìng)信息设(shè)备和心血(xuè)管(guǎn)耗材相关(guān)的板块将会(huì)有较大的(de)发(fā)展空间(jiān)。其(qí)中的个股有(yǒu)：联影医疗、万(wàn)东医(yī)疗、奕瑞科技、乐(lè)普(pǔ)医(yī)疗、心脉医疗、海尔生(shēng)物。

　　医改政策频频出(chū)台(tái)，医疗器械市场持续扩张。随(suí)着国家继续支(zhī)持优(yōu)质医疗资源扩容下沉(chén)的(de)政策(cè)，在未(wèi)来，医疗卫生资源的分(fēn)布将会得到优化，促进更(gèng)多优质的医疗资源(yuán)向(xiàng)下扩(kuò)容，释放更多(duō)中、基层医疗机构的(de)采购需求。

　　在(zài)国家“十四五”规划中提出(chū)要加(jiā)强医(yī)疗卫生领域的(de)基础设施建设的背景下，预(yù)计医疗器械采购将(jiāng)更加宽松，这将推(tuī)动医疗器械市场的(de)快(kuài)速发展。在政策推动(dòng)下(xià)，国(guó)产(chǎn)品(pǐn)牌有望凭借高性价比的优(yōu)势加速进入医院，长(zhǎng)期而言(yán)，随着(zhe)多项(xiàng)政(zhèng)策支持的持续加强，国(guó)产(chǎn)替代将逐步加速，相关大型医疗器械(xiè)的龙头厂商将会抓住(zhù)放(fàng)量的机会，实现快速(sù)发展牛鬼蛇神是什么生肖(zhǎn)。

　　华富证券建议关注国内高端(duān)医疗设备(bèi)的(de)龙头企业：迈(mài)瑞医疗、联影医疗(liáo)、澳(ào)华内(nèi)镜、开立医疗、海泰(tài)新光(guāng)。这(zhè)些企业具有较(jiào)好(hǎo)的产品性能、较好的渠道和较(jiào)强(qiáng)的研发能牛鬼蛇神是什么生肖力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 牛鬼蛇神是什么生肖