尽管周五(wǔ)大幅反弹(dàn)，中证TMT指数(shù)自4月10日(rì)以来累计最大跌(diē)幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后将(jiāng)迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创新(xīn)高 逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高(gāo)点出现在4月8日(rì)，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日(rì)，计(jì)算机、通信、传(chuán)媒和电子自年初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现(xiàn)。由于(yú)今年出现了以AI+代表的大型产业(yè)趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若(r订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚uò)参考历史(shǐ)的调(diào)整时(shí)间(jiān)和幅(fú)度(dù)，可能(néng)这一轮调整并没(méi)有结束(shù)。以(yǐ)TMT大年的(de)规律和应(yīng)对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势(shì)”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁动后往往(wǎng)会有一波明显的调(diào)整(zhěng)，时(shí)间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻(gōng)势(shì)开始的时间来看，每年四月份到九、十月(yuè)份期间会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬(xún)六(liù)月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月(yuè)初。因此，张(zhāng)夏(xià)认为(wèi)，在学习效应的推(tuī)动下，盛夏攻势(shì)开(kāi)始的时间越来越早。对此，有(yǒu)业内人(rén)士预计，基(jī)本在(zài)一(yī)季报(bào)披露结束后，假设按此速(sù)度再调整一(yī)段时间，估计在(zài)5月基本(běn)见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势(shì)”。而(ér)面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策(cè)略，因为往往后续(xù)盛夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻(gōng)势或(huò)由计算机转电子(zi)（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚业(yè)绩可能超预期的(de)AI赋能消费电(diàn)子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自(zì)主(zhǔ)可控(kòng)等大产(chǎn)业趋(qū)势以(yǐ)及(jí)政府支持力度(dù)进一步加大、资本开(kāi)支增加(jiā)、订单增(zēng)加和产品销量业绩的(de)改善逐渐被市场所确(què)定，则(zé)TMT将会重回上行趋势(shì)，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻(gōng)势(shì)还会创新高。考(kǎo)虑今(jīn)年(nián)年初春季躁(zào)动(dòng)是计算机(jī)占优(yōu)，招商证券张夏认为(wèi)按照(zhào)历史(shǐ)经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国海策略(lüè)4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)将更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建(jiàn)议关注(zhù)短期维度业绩可能(néng)超预期的部分消费板块，电(diàn)子行业有望体现(xiàn)出相对优势(shì)。

　　从细分环节进一步来看，广发策略(lüè)4月17日研(yán)报(bào)指出，电子行业(yè)在ChatGPT产(chǎn)业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务(wù)器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训(xùn)练(liàn)/推(tuī)理的算(suàn)力(lì)载(zài)体(tǐ)和基(jī)础。数据量和算力的提升(shēng)明显拉(lā)升了AI服务器中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子(zi)产品的(de)量(liàng)与价(jià)，给相关电子厂商带来了(le)机会。国海(hǎi)证券同样在(zài)研报中(zhōng)指出，维持(chí)TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器以及(jí)光模块等细分赛(sài)道将陆(lù)续(xù)迎来基本面的确认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样表(biǎo)示，伴(bàn)随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越(yuè)来越广，对于算力的(de)需求将(jiāng)呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度(dù)加快。建议重点(diǎn)关注景(jǐng)嘉微、海光(guāng)信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领域，东北(běi)证(zhèng)券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通信重要环节，相关(guān)公司将深(shēn)度受益AI带来的增(zēng)量需(xū)求。建议关注国(guó)产(chǎn)光(guāng)模(mó)块龙头公司：中(zhōng)际旭(xù)创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光(guāng)引擎光器件核(hé)心供应商(shāng)天孚通信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在4月(yuè)21日(rì)研报中(zhōng)同样(yàng)看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服务器的价值量的(de)5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模型(xíng)和应(yīng)用的落地，市场对AI服务器的需(xū)求日益增(zēng)加，市场扩容在即，建议(yì)关(guān)注(zhù)沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面，对(duì)于相(xiāng)关电子(zi)产品(pǐn)，广(guǎng)发策(cè)略表(biǎo)示(shì)，电子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发(fā)展(zhǎn)。在(zài)终(zhōng)端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设备(bèi)打(dǎ)开新(xīn)成长(zhǎng)空间(jiān)。此外，东(dōng)海证(zhèng)券3月31日研报同(tóng)样(yàng)认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势(shì)明(míng)确(què)，估值重塑订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚逻辑逐步验证(zhèng)，关注消(xiāo)费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型(xíng)接入(rù)潜力(lì)的(de)AIoT设(shè)备产业(yè)链，包括海康威视、传音(yīn)控(kòng)股(gǔ)、视源股(gǔ)份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数(shù)字(zì)等；2）受(shòu)益于全球算力需(xū)求爆发式(shì)增(zēng)长的AI服(fú)务器产业(yè)链，包括(kuò)工业富(fù)联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催(cuī)化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利(lì)谱、创维数(shù)字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预(yù)期强化的智能手机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技(jì)、传(chuán)音(yīn)控(kòng)股、顺络电子、东山精(jīng)密(mì)等。

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