周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易(yì)日市(shì)场(chǎng)总体下(xià)跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式(shì)，在股(gǔ)市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净(jìng)流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价(jià)值(zhí)被(bèi)资金(jīn)看好(hǎo)，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短期(qī)净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多(duō)数标的(de)估值仍在低(dī)位，多家机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资(zī)金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交均价测算(suàn)，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整期(qī)间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，展现了资金(jīn)逆(nì)市(shì)布局的特(tè)点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨幅(fú)还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌期(qī)间(jiān)的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的(de)回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金(jīn)额(é)接近(jìn)5亿(yì)元，目前(qián)仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品(pǐn)也(yě)位(wèi)居净(jì对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思ng)流(liú)入资金前列(liè)，而在近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入(rù)，不过(guò)目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还(hái)有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情(qíng)况(kuàng)，一位公募股票权(quán)益基金(jīn)经理(lǐ)表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口(kǒu)下行及(jí)地产销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将驱(qū)动市(shì)场展(zhǎn)现出(chū)更(gèng)多(duō)结(jié)构性机会。不(bù)过(guò)，在(zài)短期(qī)市场炒作热度回(huí)落，波动(dòng)率偏高的情况下，资(zī)金可能更(gèng)青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等(děng)来(lái)跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行(xíng)业(yè)方面(miàn)，沪(hù)上一家公募机构分(fēn)析，由(yóu)于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调(diào)整，主因(yīn)是前期(qī)炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热(rè)度有所回(huí)落。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资(zī)金(jīn)还会长期(qī)关注数字化对(duì)生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等调整下来的(de)行业，可能会继(jì)续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐，可(kě)能与看(kàn)好“中特(tè)估”长期(qī)投(tóu)资(zī)价(jià)值有关(guān)。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融(róng)、大基建等权(quán)重股(gǔ)高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前(qián)期(qī)部分板(bǎn)块短期上冲较(jiào)快，导致博(bó)弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复(fù)，权重板(bǎn)块(kuài)内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加(jiā)经济数据(jù)不(bù)及预期，权重板(bǎn)块回调(diào)带动大盘指(zhǐ)数回落。<对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思/p>

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或(huò)有望引领(lǐng)低估值央企的(de)价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估(gū)值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金权益投资(zī)一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是(shì)过去的(de)A股(gǔ)市场对部分(fēn)传统行业(yè)国央企的严(yán)重低配和低估。而在(zài)这种大(dà)幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企业因为自(zì)身经(jīng)营改善(shàn)、高股息水平等特征，使得其(qí)估值(zhí)修(xiū)复(fù)成为了可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和(hé)资金仍旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期表现存在剧烈波(bō)动可能；从中期(qī)看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于(yú)中(zhōng)低(dī)水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧(jiù)有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流(liú)出(chū)

　　估值(zhí)水平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”趋(qū)势(shì)，净流入资金超(chāo)出(chū)净流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期(qī)行情板块，以及部分海外指数(shù)遭遇资金的净卖(mài)出(chū)。

　　从资金净流出(chū)榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基(jī)金、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流出资(zī)金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指(对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思zhǐ)数(shù)中，今(jīn)年来“越(yuè)跌越(yuè)买”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日(rì)出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了(le)结(jié)”资金(jīn)，单日(rì)净流(liú)出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有(yǒu)调(diào)整要求，可能会(huì)受到获(huò)利盘的短期(qī)卖(mài)出。不过，从长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，经济(jì)复(fù)苏趋势(shì)确立(lì)后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得(dé)关注。

　　民生加银(yín)基金评价(jià)净流出的证(zhèng)券(quàn)保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较(jiào)一(yī)季度显(xiǎn)著改善(shàn)，差异化最(zuì)低结算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证金比例下调(diào)，经济温和复(fù)苏(sū)下行业(yè)景气度有望(wàng)持续修复。保险(xiǎn)板块一(yī)季报净利润(rùn)超预期，部(bù)分险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的产品力实(shí)现了一定(dìng)的增(zēng)长，负(fù)债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端或有望(wàng)维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运(yùn)行总体(tǐ)回升有望(wàng)将促进电(diàn)力消费需求增长。受上年同期(qī)低基数(shù)等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电(diàn)力消费增速将有望回升(shēng)。在电力(lì)市(shì)场化(huà)改革(gé)的(de)持(chí)续(xù)推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市(shì)场(chǎng)和(hé)辅助服务市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电价(jià)等机制或有望出(chū)台。

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