周一的股(gǔ)市震荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股市下(xià)跌期间净买(mǎi)入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理(lǐ)性操作模(mó)式(shì)，在股市大(dà)幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期(qī)避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成(chéng)交(jiāo)均价测算，当日(rì)净流(liú)入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易(yì)日，5天股市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入(rù)资金也位居前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收红，上证(zhèng)50指数涨幅(fú)还(hái)超(chāo)过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入的榜首，单(dān)日(羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度rì)净买入金额(é)接近5亿元(yuán)，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资(zī)金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投(tóu)资逻(luó)辑，在(zài)游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈及(jí)资(zī)金的上述流向情况，一(yī)位公募股票(piào)权益(yì)基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋(qū)势(shì)，但耐(nài)用品复苏的空(kōng)间(jiān)受限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱(qū)动市场(chǎng)展现出更多结(jié)构(gòu)性机会。不过，在(zài)短期市场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度回(huí)落，波动率偏高的情况(ku羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度àng)下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟(gēn)踪(zōng)市场，以(yǐ)获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近日以游(yóu)戏(xì)为代表的TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资金还(hái)会长期关(guān)注数(shù)字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计(jì)算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可(kě)能(néng)会继续(xù)受到(dào)了资金(jīn)的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深(shēn)300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银(yín)基(jī)金表示，伴随(suí)大金(jīn)融(róng)、大基建等权重(zhòng)股高位调(diào)整，上周沪指下(xià)跌。前(qián)期部分板块(kuài)短期上冲较快，导致(zhì)博弈(yì)资(zī)金出现分歧，随着(zhe)建筑(zhù)、银行、石化等(děng)PB逐步(bù)修(xiū)复，权(quán)重板(bǎn)块内(nèi)部出现分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济(jì)数据不及预期，权(quán)重板块回调带(dài)动大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价(jià)值(zhí)重估，有(yǒu)基(jī)本面支撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基(jī)金权益(yì)投(tóu)资(zī)一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估(gū)”投(tóu)资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传统行业国央企的(de)严(yán)重低配和低估(gū)。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企业(yè)因为自身(shēn)经营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估(gū)值修复(fù)成为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波(bō)动可能；从中(zhōng)期看(kàn)，整体(tǐ)大金融当前估(gū)值仍旧(jiù)处于中低水平(píng)，部分个(gè)股尤其是基本面明显改善的(de)个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但(dàn)也有(yǒu)部分(fēn)短期(qī)涨幅(fú)偏高、短期(qī)行情板块，以及部分海外指数遭遇资金(jīn)的(de)净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂净(jìng)流(liú)出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出(chū)现净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在(zài)股市(shì)调整中(zhōng)迎来(lái)“获利了(le)结(jié)”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板块(kuài)受益于(yú)“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整要求，可能(néng)会受到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出(chū)的证券保险板块称，一(yī)季报陆续(xù)披露，非银金融业绩(jì)超预期，证券板块市场交投活跃度(dù)较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最(zuì)低(dī)结算(suàn)备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温(wēn)和(hé)复(fù)苏下行(xíng)业景气度有望持续修(xiū)复(fù)。保险板(bǎn)块一季报净利润(rùn)超预(yù)期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明(míng)显(xiǎn)，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年(nián)宏观(guān)经济运行总体回升有望将促进电力消费(fèi)需求增长。受上年同(tóng)期(qī)低基数等因素影响，预计今年(nián)二季度电(diàn)力消费增(zēng)速将有望回(huí)升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推(tuī)进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货市场(chǎng)和(hé)辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推(tuī)广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价等机制或(huò)有望出台。

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