AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的(de)板(bǎn)块，吸引人全市场的目光。

　　随(suí)之而(ér)来的(de)是，不仅(jǐn)不少上(shàng)市公司宣布试水人工(gōng)智能、基(jī)金经理开始布局(jú)AI概(gài)念，也(yě)有基金公司尝(cháng)试以AI试水投资者关(guān)系管理(lǐ)，更有基金经(jīng)理尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此(cǐ)次公募(mù)基金2023年(nián)一季度报(bào)中，无论是成长派(pài)、还是(shì)价值派，众(zhòng)多基金经理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可(kě)AI所带来(lái)的(de)颠覆性影响，并看好其中长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)，但是对于(yú)短期人工智能极致(zhì)行情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留(liú)了(le)一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐公布2023年一(yī)季报(bào)，引人(rén)关(guān)注的是，季报中部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各(gè)个(gè)行业的改变，比如医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和可(kě)持续发(fā)展，以及新能源(yuán)开发和利用等领域。文中(zhōng)表(biǎo)示，人工智能领域的快速发(fā)展为(wèi)全球带来无数(shù)机遇和挑战(zhàn)，将极大地(dì)影(yǐng)响我们的(de)生(shēng)活(huó)方(fāng)式(shì)和社会(huì)发展，为确保AI技(jì)术(shù)的(de)健康(kāng)、可持(chí)续(xù)发(fā)展，需(xū)要建立完善的法律(lǜ)法规和伦(lún)理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确保数(shù)据安全并防止滥用。在应(yīng)对挑(tiāo)战的同时，也应抓(zhuā)住(zhù)人工智(zhì)能带来(lái)的(de)机(jī)遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基(jī)金经理(lǐ)王贵重在季报中也(yě)明确表示，产(chǎn)业方(fāng)向上，我们坚定的看好人工(gōng)智能(néng)对各个(gè)行(xíng)业的改变。他(tā)还专门谈及，一季度进(jìn)行(xíng)了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要(yào)是受(shòu)益(yì)于人工智能的(de)计算机和传媒互联网行(xíng)业。数字化的(de)核心逻辑是提高效率，而高质量发展的核心在于(yú)效率(lǜ)的(de)提升。

　　在谈(tán)到具体(tǐ)TMT行业的观(guān)点时(shí)，他针对半导体、数字化、互(hù)联网平台等提出自己想(xiǎng)法。说到数字化时，表示其本质是利用技(jì)术的手段，提升组(zǔ)织信息计算、存储、传播的效率，这(zhè)是一个长期向上的类(lèi)消费行业，在(zài)美(měi)国是一个和互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然(rán)处于产(chǎn)业的早期，但(dàn)是我(wǒ)们(men)可以看到疫(yì)情背景下，大家(jiā)越(yuè)来越意识(shí)到数字(zì)化的重(zhòng)要性(xìng)。而此(cǐ)轮数(shù)字化将(jiāng)会和(hé)人工智(zhì)能(néng)深度融合，也会给中国公司带来发展的机会(huì)。目前(qián)整个板块(kuài)的估值都(dōu)到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是(shì)基金经理首次利(lì)用人工智(zhì)能完(wán)成季报(bào)，也显示(shì)出人工智能确实(shí)开始方方面(miàn)面开始(shǐ)影响(xiǎng)我们的生活(huó)、工(gōng)作等，是一个(gè)历史性(xìng)大浪潮。此前，也有(yǒu)基金(jīn)公司(sī)积极(jí)拥抱AI，如(rú)鹏华基金投(tóu)资(zī)者教育基地宣(xuān)布成为百(bǎi)度文心(xīn)一(yī)言首批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将通(tōng)过百度智能云接入文心一言能力，致力于创新投资者(zhě)关系(xì)管理新模式，提升客户投资(zī)体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着人工智能成为一季度市场热(rè)点，不少(shǎo)基金(jīn)经(jīng)理选择(zé)了积极(jí)参与布(bù)局，其中，除了(le)科技成(chéng)长派(pài)基金经理(lǐ)，也不乏价值投资(zī)派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱(yú)乐一季报可以看出，该基金一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能的计(jì)算机和(hé)传媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓(cāng)股中，除(chú)了海康威(wēi)视、金山办公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个(gè)股(gǔ)均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基金经理王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看(kàn)好人工智能对各个行业的(de)改变。

　　“我们长期(qī)聚(jù)焦的(de)三大需求就是(shì)能源、信(xìn)息、生命。从(cóng)而衍生出看好的(de)5大方向，半导体、数(shù)字化(huà)、新能源、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分行业(yè)的beta收敛(liǎn)之后，竞争力(lì)会重新(xīn)成(chéng)为(wèi)最重要(yào)的(de)增长要素。另(lìng)外，我们(men)依然旗(qí)帜(zhì)鲜明的看好港股的机会，特(tè)别是(shì)软件和互(hù)联网领域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实(shí)基(jī)金科技成长团队中(zhōng)，有不少基金(jīn)经(jīng)理明确看好人工智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金(jīn)经(jīng)理陈涛在去年下半年开始增持(chí)软件，当时(shí)基本处于估值、机构持仓的历史(shǐ)底部的位置。他认为(wèi)，行业(yè)在信创、数字化、智能化等长期需求刺激(jī)下将迎来3年以上的景(jǐng)气周期，也是(shì)为(wèi)数不多处(chù)于成(chéng)长前期、对标国际也还有(yǒu)巨(jù)大成长空(kōng)间的(de)板(bǎn)块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮(cháo)将拉(lā)开新一轮科(kē)技创新周期的序(xù)幕(mù)，带来以十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复(fù)，以(yǐ)软件计算机(jī)为代表的科技板块内会持(chí)续有(yǒu)个股(gǔ)投(tóu)资机(jī)会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能源新材料(liào)基金经理姚(yáo)志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可(kě)再生能源(yuán)将(jiāng)构成未来(lái)社会的基石。在当下，随着(zhe)经济的企稳和新人工智能浪潮的进入(rù)，未来新的产业机(jī)会将进入新(xīn)一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的(de)一派。他在一(yī)季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破(pò)性的(de)进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等(děng)子(zi)版块带动(dòng)的人工智(zhì)能(néng)、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基金维(wéi)持了(le)较高仓位，对人工智能相关产业链进行挖(wā)掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔(kuò)的硬件和软件(jiàn)公司进行精(jīng)选和布局。海康(kāng)威视、澜起科技、中际(jì)旭创华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗、晶晨股份新入(rù)兴全(quán)合润(rùn)前十大(dà)重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒、普洛(luò)药业退(tuì)出。其中，澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接(jiē)买到了十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。兴(xīng)全合(hé)宜的重仓股上，也体现了对人工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关(guān)产业链(liàn)的(de)挖(wā)掘。澜起科技、晶晨(chén)股(gǔ)份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活(huó)在一季度(dù)也(yě)进行了调(diào)仓换股，提(tí)高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地(dì)产(chǎn)、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前(qián)三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列，招(zhāo)商蛇口、保利发(fā)展退(tuì)出(chū)十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报前(qián)十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行(xíng)业的原因，莫(mò)海波表示，主要是(shì)基于对未来2年数(shù)字(zì)经济的看好(hǎo)。随着(zhe)人口(kǒu)老(lǎo)龄化与(yǔ)经济发展模式转变，数(shù)据(jù)成为新的生产要素，高质量发展(zhǎn)的核(hé)心在于全(quán)要素生产率的(de)提升，充分利用好(hǎo)云计算(suàn)、大数(shù)据(jù)、人工(gōng)智(zhì)能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)的产业逻(luó)辑，通过信息技术全方位赋能传(chuán)统行业，从生产(chǎn)和服务端全(quán)面提(tí)升效(xiào)率。

　　“数(shù)字经济(jì)涵盖(gài)底层(céng)的通信网络(luò)、算(suàn)力、算法，以及多样化的行(xíng)业应用等，这是一(yī)个系统性工(gōng)程，产业空间较大(dà)、持(chí)续时间较长，是未来具有成(chéng)长性的行(xíng)业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此(cǐ)外，建信基(jī)金(jīn)权益(yì)投(tóu)资部(bù)总经理(lǐ)陶灿管理(lǐ)的基金也(yě)重点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关(guān)板(bǎn)块。比(bǐ)如，建(jiàn)信智能生(shēng)活在一季(jì)度(dù)继续调整了(le)行业配(pèi)置，降低了制造业、大金(jīn)融地产(chǎn)行业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别(bié)是重点布局了人工智(zhì)能(néng)技术创新带来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行情演绎下，也(yě)有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦毅虽然(rán)在一季报(bào)中表(biǎo)达了对人(rén)工智能的重视，但一季度(dù)并未加(jiā)入(rù)对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个季度(dù)中，以TMT为代表的科技板块走出了轰(hōng)轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的(de)人工智能成为了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路(lù)线的成功(gōng)，这(zhè)一成(chéng)功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本(běn)次的人工智能的(de)应用领(lǐng)域得到了(le)极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这(zhè)属于科技史上的(de)一(yī)次重大创新，未来多个(gè)行业(yè)将(jiāng)极大受(shòu)益(yì)于(yú)这一技术的应用(yòng)和普及。未(wèi)来我们应该更(gèng)加重视这一(yī)领域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念的丘栋荣在一(yī)季报中也(yě)提(tí)到了对AI的看好，但他的基(jī)金持仓中也(yě)鲜少见到(dào)对相关板块的布局(jú)。他表示，除复合国家安全自(zì)主可控(kòng)和产业(yè)趋势(shì)外，今(jīn)年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型(xíng)技(jì)术，有望开启新一(yī)轮的(de)科技创新周期，深入和(hé)广(guǎng)泛应用，将对IT产业产(chǎn)生(shēng)更大(dà)、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算机、电(diàn)子等偏成(chéng)长(zhǎng)行业的部分成(chéng)长股是未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领(lǐng)航(háng)一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡(cài)丞丰表(biǎo)示，他注(zhù)意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能源板(bǎn)块的非理性行为，就如(rú)同去年三季度半导体及医药板块(kuài)的抛(pāo)售，反而(ér)造就了(le)难(nán)得的机会。“我(wǒ)们(men)这时反而应该加大对能源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理孟夏虽(suī)然(rán)也(yě)认为，AI是不亚于(yú)互联网级别的(de)技(jì)术要素革命，或许我们已经站在(zài)新(xīn)一轮科技浪潮带来的全球繁荣(róng)的开端。作为成(chéng)长(zhǎng)投资(zī)者，会积极学习(xí)和(hé)拥抱，非常庆(qìng)幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工(gōng)智(zhì)能的雏(chú)形(xíng)。但她同时表示，也(yě)会努力(lì)在火热的(de)行情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假(jiǎ)设(shè)、小心求证，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长期业绩的投资机(jī)会。

　　李(lǐ)晓星的(de)华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗看法也(yě)颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。正因(yīn)为此(cǐ)，他(tā)在去年三(sān)四季度布局了不(bù)少人工智能相关的标的，在一(yī)季度对TMT板块(kuài)有所(suǒ)减仓，现在的配(pèi)置大概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块的(de)交易占(zhàn)比已经超过了40％。当然市(shì)场中(zhōng)有不(bù)少声音(yīn)说这(zhè)次不一样，交易占比创新高代表了(le)主线行情的确(què)立，但(dàn)我们还(hái)是认为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季(jì)报中表示(shì)。

　　“一(yī)季度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场是难以预测的(de)。迄(qì)今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，这在今年初是想象不到的。就(jiù)好比去年初我们想象不(bù)到俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的(de)事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？市场当前认(rèn)为(wèi)的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗程(chéng)度，以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起(qǐ)来又让人不(bù)明(míng)就里的(de)难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工(gōng)智能的(de)发展是(shì)一个长期(qī)因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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