今年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产品的首发(fā)募(mù)集上(shàng)限均为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预期，多位业内(nèi)女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路人士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的行情(qíng)主线，预计发行情况较(jiào)为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券商(shāng)近期对于基金的发(fā)行导向转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核，也不会过份(fèn)冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产业等多(duō)维(wéi)度(dù)服务(wù)央企(qǐ)，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利(lì)用资本市场(chǎng)做强(qiáng)做(zuò)优做大，提升市场影响(xiǎng)力(lì)、号召力，切(qiè)实促进央企上(shàng)市公(gōng)司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)0.6％，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份(fèn)的，认(rèn)购费为0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万份至100万份(fèn)之间的(de)，广发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认购(gòu)费用(yòng)统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日(rì)举办“发现央企(qǐ)投资(zī)价值促进(jìn)央企估值(zhí)回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路介会。会议主旨为进一步探索建立(lì)中国(guó)特色(sè)估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央(yāng)企投资(zī)价值发现(xiàn)，推(tuī)动央企(qǐ)估值(zhí)回归合理(lǐ)水平。上交所、中国(guó)国(guó)新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内(nèi)人(rén)士看(kàn)来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在(zài)上交所上市，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)此次会(huì)议(yì)或为产品发行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行(xíng)情(qíng)主线，包括(kuò)交(jiāo)易所、券商、基金工商各(gè)方(fāng)对此也比较重视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目(mù)前市(shì)场上也存在不少央企主题基金，因此(cǐ)预(yù)计此次央企股东回(huí)报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示(shì)，所在(zài)券商(shāng)会参与其(qí)中一只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就比较(jiào)好卖；其(qí)次(cì)，我(wǒ)们(men)近期已将考核侧(cè)重(zhòng)点放在产(chǎn)品保有量上(shàng)，同(tóng)时降(jiàng)低基金(jīn)首发(fā)的(de)考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人(rén)士也(yě)预计(jì)，类似(shì)去年(nián)中证1000ETF的(de)发行大(dà)战不会在此次(cì)央(yāng)企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场，而不是九只(zhǐ)同(tóng)时(shí)获(huò)批发售，就(jiù)是(shì)为了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼(pīn)基(jī)金首(shǒu)发，不过，目前市(shì)场(chǎng)上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情(qíng)况也会比较(jiào)乐(lè)观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年以来(lái)资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来(lái)全(quán)市(shì)场已有18家基金(jīn)公司陆续(xù)申(shēn)报了21只央国企主题基(jī)金(jīn)，易(yì)方达、汇(huì)添富、南方、博(bó)时、招商(shāng)等各大(dà)公(gōng)募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报(bào)了(le)主、被动两只产品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此前，易方(fāng)达、南方、银(yín)华还(hái)同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科(kē)技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主题(tí)产(chǎn)品的(de)发(fā)行，意味着，个人和(hé)机构投资者拥(yōng)有配置(zhì)央企特色指数、分(fēn)享改(gǎi)革红利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据(jù)业(yè)内人士表(biǎo)示，早在去年(nián)11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥(huī)”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了方(fāng)向，成熟完(wán)善的估值体(tǐ)系对于资本(běn)市场(chǎng)的价值发现(xiàn)以及资源配置功(gōng)能的发挥有重要(yào)作用，也是(shì)资(zī)本市场支(zhī)持实体经济发展的重要(yào)基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下(xià)，央国企(qǐ)估值(zhí)重(zhòng)塑的机(jī)遇，行业对这一领域的(de)产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备了不少央国企主题(tí)基金，就(jiù)是看准这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士(shì)表示，建立具有中国特色的(de)估值体系，有(yǒu)助于提升市场对国(guó)有上市企业的关注度，对(duì)企业估值层面的各类因素(sù)做(zuò)进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环(huán)境(jìng)下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国(guó)庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资逻辑(jí)是(shì)比较(jiào)完备的：一(yī)是央企(qǐ)是(shì)实(shí)现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘(pán)”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科技创(chuàng)新，研(yán)发占(zhàn)比逐(zhú)年提升；四是(shì)央(yāng)企(qǐ)仍(réng)是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代资(zī)本市(shì)场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当(dāng)前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的(de)估值重塑(sù)提(tí)供(gōng)了市(shì)场认可的基础。从盈利(lì)能力方面来(lái)看(kàn)，近年来(lái)央国(guó)企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前(qián)已超过(guò)其他类型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央(yāng)国企较强的(de)“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央企营(yíng)业总收入(rù)同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出(chū)央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质量的提升或将成为央(yāng)国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投(tóu)资部基(jī)金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市(shì)央、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力相比A股市场整体而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股(gǔ)息率(lǜ)过(guò)往长期领先，具(jù)备较高的长期投(tóu)资价值，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国特色估(gū)值体系的(de)推(tuī)进过程(chéng)中，央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)具(jù)备较好(hǎo)的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投(tóu)资有限(xiàn)公司定制，主要选(xuǎn)取国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或(huò)回购总额占总市值比(bǐ)率(lǜ)较(jiào)高(gāo)的50只上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以(yǐ)反映央(yāng)企股东回报主题上市(shì)公司(sī)证(zhèng)券(quàn)的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地产、机械设备等(děng)，前十(shí)大成(chéng)份股权(quán)重合计(jì)约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回(huí)报指数前(qián)十大成份股：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)聚焦高分红与高回购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个月股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前市盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对于(yú)主流指数(shù)表现出更低的估值水平(píng)，央企估值重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平和(hé)盈(yíng)利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现(xiàn)金认(rèn)购、网(wǎng)下(xià)现金认购和网(wǎng)下股票认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品(pǐn)认购(gòu)费用(yòng)来看，在认购(gòu)金额低于50万，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上(shàng)，广发旗(qí)下产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续(xù)将(jiāng)安(ān)排做市(shì)商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其(qí)中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国(guó)庆(qìng)为广(guǎng)发基金指数投资部副(fù)总经(jīng)理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了双基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据(jù)显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第(dì)一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明(míng)显，具(jù)备较高的长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值；2、央企(qǐ)经营较稳(wěn)健，整(zhěng)体(tǐ)平(píng)均盈利(lì)高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低(dī)，重塑中国(guó)特色估(gū)值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低(dī)分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无(wú)论横向对比还是纵(zòng)向比(bǐ)较(jiào)，央企整体估值(zhí)水平与其经济(jì)地(dì)位并不匹配，亟待(dài)改善，在(zài)政策支持(chí)下有望迎来(lái)重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或是贯穿全年的(de)主线。从券(quàn)商机构的对外(wài)观点来看(kàn)，多家券商明确表(biǎo)示今年的投资(zī)主(zhǔ)线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券(quàn)商的观(guān)点(diǎn)如下：

　　国(guó)信证券：继(jì)续把握国企(qǐ)价(jià)值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数(shù)字经济+国(guó)企改革主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券(quàn)：数字(zì)经济+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮(lún)国企改革(gé)和(hé)中国特色估值体系推动下，当(dāng)前国(guó)企价(jià)值重估行情(qíng)有望持(chí)续并形(xíng)成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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