美国银(yín)行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大(dà)跌(diē)

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若干(gàn)选项(xiàng)，其中包括(kuò)资产出(chū)售(shòu)，可(kě)能出售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区银行传出(chū)考虑可能出售(shòu)的消息。本周三美股(gǔ)盘(pán)后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣(qù)的(de)潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布(bù)声明确认了周三的(de)媒体消(xiāo)息(xī)，称在(zài)和多位潜在的(de)投(tóu)资者(zhě)商谈，还表示(shì)，其核心存款3月以(yǐ)来已经增长(zhǎng)，在第一共和(hé)银行被出(chū)售后，该行并未经(jīng)历超出正常水(shuǐ)平的存款流(liú)失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋(cuō)商(shāng)出售(shòu)资产等战略(lüè)选项的(de)媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收(shōu)窄到(dào)40％以内。西(xī)太(tài)平洋合众银行跌幅收窄(zhǎi)到(dào)50％以内。

　　另一家(jiā)让地区(qū)银行危(wēi)机(jī)火上(shàng)浇(jiāo)油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼(qióng)斯指数下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)3.8％，西太(tài)平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参议院银行委(wěi)员会就近期大型银(yín)行倒闭事(shì)件举行听证会。会(huì)上，银行监管(guǎn)专家表(biǎo)示(shì)，管理不善是导致破产的(de)主要原因。美国(guó)商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签名银行和第一共和银行有非常独特的(de)商业模式，硅谷银行专注于资本密集型(xíng)的科(kē)技以(yǐ)及(jí)生物医学初创企(qǐ)业；第一(yī)共和银行集中于财富(fù)管理；而(ér)签名银(yín)行则有大量的数字资产风(fēng)险。在听证会上(shàng)，专家们明确将最近银行倒(dào)闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家(jiā)和(hé)议员们也表示，美联储存(cún)在(zài)监管失(shī)误(wù)。

　　据外媒(méi)援(yuán)引知情(qíng)人士周(zhōu)四报道，美国联邦(bāng)和州(zhōu)政府官员正(zhèng)在评估近几天(tiān)银行股大幅波动背后存(cún)在“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫(gōng)方面也(yě)表示将监控“健康银行面临的(de)做空(kōng)压力”。美股地(dì)区(qū)银(yín)行股本周大幅(fú)下跌，西太平洋合(hé)众银行累(lèi)跌(diē)近70％。根据分(fēn)析(xī)公司(sī)Ortex的(de)数据，做空者(zhě)仅在周四就通过做空某(mǒu)些地区(qū)银(yín)行获利(lì)3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本(běn)充(chōng)足，近几日，做空活动增加和股(gǔ)市波动已引起(qǐ)官员及监管机构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡(dàng)之际，近一(yī)半的美国人担心他(tā)们在(zài)银行或其他金融机构(gòu)账户上(shàng)的钱的安全。总共有48％的(de)美国成(chéng)年人表示(shì)他们担心自己的钱，其(qí)中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担(dān)心。这些(xiē)最(zuì)新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后不久的数(shù)据相似。当时有45％的美(měi)国成年(nián)人表示，他们(men)非常(cháng)或中度担心(xīn)自己资金的安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时期测量过这一(yī)数据(jù)，但2008年(nián)12月的数据(jù)显(xiǎn)示，在(zài)危机得到解决(jué)后，人们对存款安全的担忧(yōu)略有(yǒu)减少，这表明(míng)对存款安全的高(gāo)度担(dān)忧可能并(bìng)非(fēi)美国人(rén)的常态。

　　俄(é)罗斯(sī)两(liǎng)处石(shí)油化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗(luó)斯(sī)罗斯托夫(fū)州的诺(nuò)沃(wò)沙(shā)赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无人(rén)机袭击，并引发了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机(jī)撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发(fā)生(shēng)爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天(tiān)还报道称，另一处(chù)位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯(sī)基炼油厂也遭无(wú)人机(jī)袭击(jī)，导致一(yī)储油罐(guàn)发生火(huǒ)灾(zāi)，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没有造(zào)成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，欧洲央行召开货币(bì)政策会议，决(jué)定将欧元区三大关(guān)键利率均上调25个(gè)基点。主要(yào)再融资(zī)利率、边际借(jiè)贷利率和(hé)存款机(jī)制(zhì)利(lì)率从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月(yuè)以来已连续7次上调关键利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通(tōng)胀(zhàng)率降至2％的目(mù)标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘(pán)原油大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期(qī)后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如(rú)期(qī)加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次(cì)加息，本轮(lún)已累计(jì)加(jiā)息500个基点，这一(yī)区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的利(lì)率(lǜ)峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度(dù)跌超7％，触(chù)及(jí)63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦(lún)特原(yuán)油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观(guān)避险情绪(xù)的影(yǐng)响，原(yuán)油市场自(zì)身(shēn)基(jī)本面(miàn)变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体现的(de)是金融属(shǔ)性。一方(fāng)面，美联(lián)储(chǔ)如期加息25个基(jī)点(diǎn)，市场对连续加息(xī)对经(jīng)济(jì)造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一(yī)方(fāng)面，近期美国再度(dù)出现(xiàn)破(pò)产银行(xíng)，造(zào)成美国(guó)股(gǔ)市下(xià)滑，原油(yóu)作为大宗商品(pǐn)代表受到一定冲击。”齐盛(shèng)期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分(fēn)析师高(gāo)健告诉期(qī)货日(rì)报(bào)记者，近期海外宏观集中避险，主要(yào)还是与美国银行危机(jī)事件有关。另外，美国债(zhài)务上限问(wèn)题仍未(wèi)解决，市场担(dān)心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的一(yī)份评估文(wén)件(jiàn)警告称，如(rú)果(guǒ)不提高债务上限，美国经济(jì)将面临严重后果，在(zài)三(sān)种预期情形下，美(měi)国经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市和(hé)商(shāng)品等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析(xī)称，目前美国(guó)银行问题再次出现，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风(fēng)险在(zài)于当前的宏观避险情绪是否有可(kě)能演(yǎn)化(huà)成趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度级别(bié)演变成周度级别的拉升行情。如果这种情(qíng)况出现(xiàn)，风险资产将会出(chū)现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近期市场的(de)关注点集中在(zài)宏(hóng)观(guān)情(qíng)绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察美(měi)股和VIX指(zhǐ)数的进一步动(dòng)向(xiàng)，侧(cè)重留(liú)意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业(yè)、服务业以(yǐ)及综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利率上(shàng)升和通胀(zhàng)居高不下(xià)的情况下，美国经济难以(yǐ)获得动能。叠加(jiā)美国就业(yè)市场招(zhāo)聘步伐(fá)放(fàng)缓，劳动力(lì)市场逐(zhú)渐(jiàn)降(jiàng)温，经济面临的(de)风险正在上升。而(ér)在此次美联储议息会(huì)议上，鲍(bào)威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现(xiàn)2％的通胀目(mù)标，是否停止(zhǐ)加息取(qǔ)决于(yú)数据。美联储将从通胀、就业、市场风(fēng)险(xiǎn)三方(fāng)面探索(suǒ)货(huò)币政策路径，如果6月(yuè)初之前高(gāo)利率带来(lái)的风险事件进一步(bù)扩(kuò)大(dà)，美联储或将终止(zhǐ)当前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目前市场的(de)关注点在于美(měi)联储是否会在接(jiē)下来的议息会(huì)议中暂停加息(xī)，以及降息(xī)开启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续(xù)大跌的情况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚至(zhì)驱动上也有较高的相(xiāng)似(shì)性。高健表示，共同点是在(zài)银行业(yè)危机的(de)背景下(xià)，宏观避险情绪(xù)升(shēng)温引发盘(pán)面快(kuài)速下跌。不同(tóng)点有两个：一是此次宏观避险还有一部分债务上限的加成；二(èr)是(shì)当前原油基本面(miàn)状态要好于3月。综(zōng)合来看，3月中(zhōng)旬(xún)原(yuán)油盘(pán)面的走势，对此轮(lún)原油大跌有较高的参考性(xìng)。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘面(miàn)上(shàng)的表现是连续收出长下(xià)影线。因此(cǐ)，近期(qī)原油(yóu)盘面也要重点留(liú)意是(shì)否会重现(xiàn)以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看(kàn)，短期(qī)原油尚不(bù)具备(bèi)持续(xù)大(dà)幅下滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减(jiǎn)少约505万(wàn)桶，已(yǐ)经连(lián)续五周出现大幅(fú)减少，而(ér)美国即将进入(rù)夏季(jì)用油高峰，市(shì)场预期(qī)需求将会(huì)逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特(tè)为首的中(zhōng)东(dōng)产油国为稳(wěn)定油价(jià)进行着各种努力，虽然实际落(luò)地情(qíng)况仍需观察，但整体上市(shì)场再度进入供小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随(suí)着超卖(mài)情(qíng)绪(xù)的逐(zhú)步释放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振(zhèn)荡(dàng)为主，价格的突破上行仍需其他利多因素(sù)指引。

　　高健(jiàn)也(yě)认(rèn)为，目前原(yuán)油还(hái)是振(zhèn)荡格局，价格(gé)向下逼(bī)近年内低点，短线观察前低(dī)的支撑力(lì)度。未来(lái)能否(fǒu)驱动原(yuán)油破(pò)位向下，主要看避(bì)险情绪的持续蔓延情况，特(tè)别是(shì)VIX指数能否出(chū)现周线级别的行(xíng)情。除此之外，原(yuán)油暂时看不(bù)到实质性(xìng)大(dà)利(lì)空。

　　在(zài)于芃森看(kàn)来，美(měi)联储年内加息基(jī)本全部落地(dì)，后期将不再(zài)存在加息(xī)对大宗商品压制的预期，情绪上(shàng)将(jiāng)有(yǒu)一定缓和。但(dàn)美(měi)联储连续(xù)大(dà)幅加(jiā)息(xī)后对(duì)市场的影响仍(réng)需一段时间观察，情绪(xù)的底部可能已经出现，但市(shì)场的底部仍需要观察。基本面(miàn)上，市场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未结(jié)束，需求会(huì)下降(jiàng)多少也(yě)尚未有明确的(de)定(dìng)论(lùn)，但用油旺季即将到来(lái)，短期(qī)内将会(huì)支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油阶段性底部或已出现(xiàn)，将进(jìn)入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约(yuē)最大跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介绍(shào)，相较原(yuán)油而(ér)言，沥(lì)青(qīng)走势(shì)偏强(qiáng)。美国将(jiāng)与委内(nèi)瑞(ruì)拉石油有关的交易许可证延长至7月20日(rì)，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥(lì)青原料(liào)供应(yīng)减少，稀释沥青(qīng)贴水上(shàng)涨(zhǎng)，从而减(jiǎn)缓了成本(běn)端原油(yóu)价格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位(wèi)，对比往年同期数(shù)据，供应提前发力，叠加终端需求未(wèi)有明(míng)显(xiǎn)回(huí)暖，沥青基本(běn)面有所走弱(ruò)。”中信建投期(qī)货能化分析师董丹丹表(biǎo)示，进(jìn)入5月，沥青供应端总计划排(pái)产量为285.0万(wàn)吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关情况(kuàng)对(duì)沥青生(shēng)产(chǎn)供应(yīng)造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影(yǐng)响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国(guó)内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分(fēn)点；样本装(zhuāng)置检修量为(wèi)77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增(zēng)加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油(yóu)恢(huī)复沥青生产，华北部(bù)分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产利(lì)润较好(hǎo)影响，国内沥(lì)青装置开工率持续回升，尽管近期随(suí)着(zhe)利润(rùn)的压缩(suō)，沥青装置(zhì)检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金信期(qī)货(huò)能(néng)化分(fēn)析师汤剑林称，由于沥青利润压(yā)缩(suō)限制(zhì)生(shēng)产积极(jí)性(xìng)，叠加原料(liào)稀释(shì)沥青短缺(quē)的问(wèn)题持续(xù)，5月份国(guó)内沥青供应存在收(shōu)缩预期，后续关注国内炼厂排(pái)产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚(gāng)需(xū)仍处于季节(jié)性(xìng)淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需(xū)求回升偏(piān)慢(màn)，北(běi)方(fāng)需求仍没有较好的表现(xiàn)。从下游行业的开工(gōng)率看，道路需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)偏(piān)弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观(guān)预期(qī)仍在，且随着气温的回(huí)升，道路施工项目逐渐启(qǐ)动(dòng)，预计需(xū)求会(huì)继(jì)续回升。

　　展望后市(shì)，他(tā)认为(wèi)，近期沥青价格波(bō中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分)动的主要(yào)逻辑在于成本端原油，短期供需端(duān)矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件以(yǐ)及衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强(qiáng)的表(biǎo)现(xiàn)，短期仍跟随原(yuán)油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青(qīng)估值处于偏低位(wèi)，炼(liàn)厂(chǎng)生(shēng)产成本(běn)下(xià)移，沥青(qīng)综合加(jiā)工利润或将有(yǒu)所(suǒ)增长。另外，沥青总体库(kù)存持(chí)续(xù)累(lèi)积，但仍处历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游终端具备施(shī)工条(tiáo)件，刚需(xū)逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做(zuò)多裂解价差，中长期需关(guān)注(zhù)沥青原(yuán)料供应(yīng)政策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱格(gé)局难改(gǎi)

　　节后首个(gè)交(jiāo)易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫(cuò)，主力合约(yuē)收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元(yuán)/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及预(yù)期、PX海外开工率上升(shēng)以及(jí)聚酯开工率下(xià)降对PTA的负反馈造(zào)成的(de)。而假期期间宏观事件(jiàn)的扰动加大了(le)成本端(duān)的(de)跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货(huò)研(yán)究院能化(huà)组(zǔ)组长谢雯告(gào)诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大(dà)，现(xiàn)货(huò)市场基差偏强(qiáng)，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下(xià)跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌(diē)，长(zhǎng)丝、短纤现金(jīn)流明显(xiǎn)回(huí)升，聚酯开(kāi)工率改(gǎi)善(shàn)，需(xū)求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修(xiū)高(gāo)峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步(bù)重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬(xún)的(de)低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个(gè)百分点。同时，全(quán)球(qiú)汽油裂解价(jià)差(chà)开(kāi)始回落，芳烃调油(yóu)需求也(yě)不再有增量(liàng)。PX与(yǔ)石脑油价(jià)差在(zài)4月(yuè)时高达(dá)470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一(yī)个向(xiàng)下压缩(suō)的过程。

　　“值得(dé)注意(yì)的是(shì)，虽然(rán)5月新(xīn)疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒力石化等有(yǒu)检修计(jì)划，但由于高加工差下装(zhuāng)置开工较为积极，实(shí)际检修力度(dù)有待观(guān)察(chá)。而且，亚东石化(huà)和(hé)英(yīng)力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅(fú)增加预期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升(shēng)至(zhì)198万吨附近，预计(jì)5月(yuè)供需依然偏松。”福(fú)能期货能(néng)化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调油驱(qū)动稍(shāo)显不足(zú)，美(měi)国(guó)汽油库存进入4月后去化力(lì)度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且从年初(chū)开始，韩(hán)国就有(yǒu)甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持(chí)在(zài)440美元/吨(dūn)的偏(piān)高水平，有(yǒu)助于(yú)带动部分装(zhuāng)置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷(hé)或升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后市(shì)，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内部(bù)分(fēn)PX装(zhuāng)置(zhì)负荷处(chù)于上升(shēng)状(zhuàng)态(tài)，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同时，调(diào)油需求不及预期(qī)，当(dāng)前(qián)美湾芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格(gé)走势偏(piān)弱。后续需关注原油价(jià)格企稳情况(kuàng)及调油逻(luó)辑在汽油(yóu)需求旺(wàng)季是否实质发生。若(ruò)原油价格企稳(wěn)、调油(yóu)需(xū)求再起(qǐ)，在(zài)聚酯开(kāi)工率有改善预期的前(qián)提下，PTA有望出(chū)现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌(diē)和聚酯(zhǐ)端开(kāi)工下滑的利空可能(néng)会慢(màn)慢发生改变，例(lì)如(rú)5月4日国(guó)内开盘(pán)后油(yóu)价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹开工率也(yě)出现了周度回升的态势。最大的利空(kōng)因素(sù)在(zài)于PX与石脑油价差(chà)的压缩，目前(qián)两者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将(jiāng)导致趋势延续。从价格走势看中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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