5月(yuè)迎(yíng)来开门(mén)红，A股成交(jiāo)额连续20日保(bǎo)持在1万亿以上，市场对于(yú)人工智(zhì)能、消费(fèi)、新能源等板块看法(fǎ)分歧较大(dà)，截至5月4日，已有多(duō)家券商(shāng)发布了(le)5月金股和策略。

　　一、5月(yuè)金股出炉，传媒、银(yín)行(xíng)关注度提升最大

　　截(jié)至(zhì)5月(yuè)4日，15家券(quàn)商(shāng)共(gòng)计(jì)推荐了154只金(jīn)股(gǔ)，从行(xíng)业来(lái)看，机械设备(bèi)行业板块(kuài)暂时(shí)是5月机构人气(qì)最高的板块，占比接近1成，银行板块罕见出现多只金股，两者一定(dìng)程度与中特估概念有所(suǒ)重(zhòng)叠。

　　而人工智能/TMT产业出现分化，传(chuán)媒(méi)板(bǎn)块关注(zhù)度提升最为明显(xiǎn)，计算(suàn)机板块关注度则(zé)快速(sù)下降(jiàng)，这也与4月(yuè)份(fèn)行情走势相互印证，传(chuán)媒板块率先突破，可能会成为AI概念(niàn)笑到最(zuì)后的(de)那个。

　　此外，食品饮(yǐn)料、商(shāng)贸零售的关注度也小幅(fú)回暖(nuǎn)，可(kě)能(néng)与淄(zī)博烧烤(kǎo)和五一(yī)旅游市场的火爆有关。

　　从(cóng)各家(jiā)券商推荐的金股标的集(jí)中度来看(kàn)，150多(duō)只金股中，有22只金股同时被2家及以上的机构共同(tóng)推(tuī)荐(jiàn)。其中三只传媒股同(tóng)时获得3家以上机构推荐，分别是三(sān)七互(hù)娱(yú)、腾讯(xùn)控股和、恺英网络。

　　传媒板块受(shòu)关注的逻(luó)辑也主(zhǔ)要(yào)是(shì)两点：1.底(dǐ)部(bù)复苏，2.版号放开后，新(xīn)产品（游(yóu)戏）有望放量（出现(xiàn)爆款）。

　　二、4月金股成绩(jì)回(huí)顾，小(xiǎo)商品城67%涨幅登顶

　　回(huí)看4月金股策(cè)略表现，东吴证(zhèng)券以12.58%收益名(míng)列前茅，精测电子贡(gòng)献其中绝大(dà)多数收益，海通证(zhèng)券以12.42%的(de)收(shōu)益紧随其后。总体(tǐ)来看，34家券(quàn)商中仅(jǐn)11家券(quàn)商金股策略(lüè)盈利，收益中位(wèi)数(shù)为(wèi)-1.65%，各项成绩均不如近几(jǐ)期，主要与(yǔ)大盘行情(qíng)的撕裂有关。

　　这(zhè)种(zhǒng)极端行情的演(yǎn)绎体(tǐ)现(xiàn)在热门金股上则表现为“全军覆没”，8只同(tóng)时获(huò)得4家机构的金(jīn)股(gǔ)中仅(jǐn)宁(níng)德时(shí)代涨幅(fú)为正，腾讯控股(gǔ)、泸(lú)州老窖(jiào)则(zé)出现了10%以上的回撤。

　　而小商品城、精(jīng)测电子涨(zhǎng)幅超过60%，为(wèi)4月(yuè)涨(zhǎng)幅最(zuì)高(gāo)的(de)金股。

　　三、5月行情怎(zěn)么走？机构多数持保(bǎo)守看法

　　各大券商对五月份的投(tóu)资(zī)方向做了预(yù)判，综合(hé)多家(jiā)观点，券商(shāng)们对五(wǔ)月的大盘的看法比较保(bǎo)守，建议多(duō)看少动，推(tuī)荐较多的行(xíng)业(yè)是电(diàn)气(qì)设(shè)备(bèi)、消费、医(yī)药、军工，对地产股的走势机构(gòu)有分歧(qí)，区域规划、券商、沪(hù)港(gǎng)通、个股期权则因有(yǒu)事(shì)件驱动(dòng)所以有(yǒu)短(duǎn)期的机会。

　　安信(xìn)策(cè)略阐述了美国(guó)股票投资(zī)的一个习语“Sell in May and go away”，描述的(de)是每(měi)年5月(yuè)到(dào)10月股(gǔ)票市(shì)场的相对弱(ruò)势。这(zhè)有悖(bèi)于(yú)现代投资理论，但(dàn)又屡见(jiàn)不(bù)鲜。在(zài)2010年(nián)-2013年的A股市场中，我们也发现了明(míng)显的(de)“Sell in May”现象。四年中(zhōng)仅2013年(nián)全A指数在(zài)5月出现上涨(zhǎng)，其他年份均现下跌。如果统计李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶5、6两个月的(de)市场表现，则四(sì)年(nián)均报下跌，平(píng)均跌幅(fú)达7.8%。

　　民生(shēng)策略表示经济的微刺激(jī)(包括(kuò)重(zhòng)大项目(mù)的陆续推(tuī)出和开工)不(bù)会(huì)停(tíng)止;同时，管理层对信用(yòng)风险及资产价格风险的容(róng)忍度正在降低，但在投资缺口重(zhòng)回下(xià)行通道(dào)、通胀(zhàng)继续(xù)低位徘徊的经济周期(qī)格局下，只(zhǐ)托不举、定点发力的(de)“微刺激”难以扭转市(shì)场(chǎng)有底无高度的现状。

　　申万(wàn)策(cè)略认为(wèi)市(shì)场(chǎng)依然(rán)维(wéi)持(chí)震荡格局，长(zhǎng)期看二级市场(chǎng)估值(zhí)体系国际(jì)化是(shì)趋势(shì)，优质成(chéng)长(zhǎng)有望迎(yíng)来深蹲起(qǐ)跳的(de)机会，可以做一把反弹(dàn)，国企改革红利(lì)释放非(fēi)常(cháng)值得(dé)期(qī)待。

　　招商策略判(pàn)断(duàn)在去(qù)杠杆的背景下，要么减少负债，要么(me)增加资本，减负债会(huì)带来经济收缩(suō)压力，增资本会带来(lái)股票供给压力，市(shì)场尚(shàng)未(wèi)走出这(zhè)种(zhǒng)被动局面的影响。PMI数(shù)据显示(shì)经济下行压力暂时有所缓和，但(dàn)尚无(wú)法期望经济会(huì)出现持(chí)续或者大幅改善(shàn);资金利(lì)率的回落是衰退性的，不意味着流动性出现(xiàn)主动式改善(shàn);风险偏(piān)好受(shòu)刚(gāng)性兑付打破预(yù)期影(yǐng)响仍难以出现改善;IPO开闸预期增加股票供给担(dān)忧(yōu)。总体(tǐ)上仍(réng)维持(chí)二季度投资策略观点，谨慎为上，保持低仓位;相(xiāng)对来说，中盘股(gǔ)如医药、家(jiā)电、汽车(chē)、食品饮料(liào)等一线白(bái)马等业绩(jì)增(zēng)长(zhǎng)确(què)定性高、估值不高，可以有相(x李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶iāng)对收(shōu)益。(关(guān)键词：医药、食(shí)品饮料等白马股)

　　海通策(cè)略展望(wàng)5月市场(chǎng)环境，一些积极因素正(zhèng)出现，将给市场带来一(yī)些阳光：(1)宏观面，政策底限思维仍在，悲观预期或修正。(2)微(wēi)观面，部分龙头成长股业绩仍靓丽。(3)市场面，政策性、事件性亮点望提振市场情绪。从管理(lǐ)层的政策(cè)取向来看，短期打破概率偏(piān)低，震荡(dàng)市特征没变。短期市场下跌后(hòu)5月有些积极因素出现，建议备战回调后的反弹。

　　中信(xìn)策略分(fēn)析称，首先(xiān)，A股盈利增速(sù)下行(xíng)确(què)立，并将继续;其(qí)次，前(qián)期(qī)小批多次的(de)微刺激下，市场(chǎng)对短期经济预期偏乐观，而实际政策效果难以对冲来自(zì)房地产等领域(yù)带来(lái)的(de)经济下行(xíng)动能，基(jī)本面预期(qī)很有可能下修;再次(cì)，改(gǎi)革和结构调整依然是(shì)政策(cè)主要目(mù)标，政府不(bù)托底，政策(cè)不全面(miàn)放(fàng)松的情况下(xià)，房地产风险发酵，IPO重(zhòng)启对风险(xiǎn)偏好都有不利(lì)影响。监管部门的维(wéi)稳措施亦难以改(gǎi)变基本面弱平衡向下打破的趋(qū)势(shì)，5月份市场(chǎng)仍(réng)将继(jì)续(xù)维(wéi)持弱势下跌格(gé)局。

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