财联(lián)社4月28日讯(xùn)（记者 吴(wú)雨(yǔ)其）随着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披露完成，多(duō)位(wèi)知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海(hǎi)洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治(zhì)宇布(bù)局AI板块(kuài)，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于(yú)风口浪尖的葛(gé)兰，也开始(shǐ)布局人工(gōng)智(zhì)能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股。

　　在(zài)人工智能(néng)大行其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰等顶流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面(miàn)，一(yī)些专注长期(qī)成长价值的基(jī)金经理仍坚(jiān)守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是人工(gōng)智能(néng)的盛(shèng)典。面对火(huǒ)出天际(jì)的(de)AI赛道，究竟是应该(gāi)与其(qí)共舞(wǔ)，还是不为所动(dòng)继续(xù)坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季报(bào)的调(diào)仓换股，可(kě)见越来越多(duō)的基金经理选择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许秋以为期句式特点，秋以为期句式判断富贵险中求呢(ne)”，是(shì)行(xíng)业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也(yě)证(zhèng)明了这一点(diǎn)，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通信(xìn)行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季(jì)度大(dà)幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直(zhí)深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法混(hùn)合一季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其所管(guǎn)的另一只中欧研究精选(xuǎn)混(hùn)合一(yī)季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外(wài)，中欧明(míng)睿新起点混合一季度新进中芯国(guó)际(jì)、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到(dào)15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述调仓换(huàn)股中也能看出(chū)葛兰的人工(gōng)智能投资方向——从(cóng)AI上游(yóu)的(de)芯片、到算力以及终(zhōng)端的(de)应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰(lán)的操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世，海外(wài)大模型以(yǐ)及相关(guān)人工智(zhì)能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很快(kuài)扩散(sàn)到国(guó)内产业界，市场聚焦于上(shàng)游(yóu)算力、传输(shū)和(hé)下游运(yùn)用，在(zài)经济(jì)复苏(sū)相对温和的情景(jǐng)下，计算机(jī)、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新(xīn)入他所管(guǎn)理(lǐ)的中欧新趋势十大(dà)重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光(guāng)模块等子板块带(dài)动的人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板块秋以为期句式特点，秋以为期句式判断(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证券(quàn)研报(bào)称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行业配置比例一个很重要的临(lín)界值，往往(wǎng)预(yù)示着(zhe)某(mǒu)个(gè)板(bǎn)块进入过热阶段(duàn)。截(jié)至2023年(nián)一季度(dù)末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并(bìng)未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另一(yī)面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能(néng)源(yuán)，也有一部分试图(tú)低(dī)位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金(jīn)成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的一季(jì)报中也证实了他(tā)们的“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎升级，从其十大(dà)重(zhòng)仓股来看，前五(wǔ)大重仓股(gǔ)的占(zhàn)比均超过了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均属(shǔ)于新能源概(gài)念股。除此(cǐ)之(zhī)外(wài)，他还仍加仓了(le)天(tiān)合光(guāng)能(néng)、荣盛石化等个(gè)股(gǔ)，且新(xīn)晋晶科能(néng)源为(wèi)十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍对(duì)新(xīn)能(néng)源保持信(xìn)心，“我们(men)对本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本(běn)面优(yōu)秀和增(zēng)量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的(de)睿(ruì)远(yuǎn)成长价(jià)值(zhí)混合前十大重仓股分别为中国移动(dòng)、宁(níng)德时代、三安光(guāng)电、通威(wēi)股份、万(wàn)华(huá)化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦。对(duì)比去(qù)年年(nián)底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注(zhù)的(de)是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管(guǎn)的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾(céng)经提(tí)到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已(yǐ)经(jīng)充分(fēn)释(shì)放，目前这个(gè)时间段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一季度我们(men)对于电动车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海风的一些(xiē)标的，都(dōu)增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理章恒在接(jiē)受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选(秋以为期句式特点，秋以为期句式判断xuǎn)择会在(zài)全市场做(zuò)行业轮动，在操作(zuò)上绝对不(bù)是去捕(bǔ)捉每个时(shí)期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人还是投资者，其实都是无(wú)法(fǎ)承(chéng)受的(de)。所以，任何一个行(xíng)业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有比(bǐ)例(lì)，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇(chóng)一季报表示(shì)暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很难在A股找到明显(xiǎn)的受益标(biāo)的(de)，就没有(yǒu)参与。不(bù)过他也认(rèn)为(wèi)这些(xiē)股(gǔ)票的(de)估值(zhí)体系(xì)还在(zài)合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一(yī)季度仍(réng)有不少基金经理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及(jí)光(guāng)模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出(chū)，年初至今市场对AI关(guān)注(zhù)度(dù)持(chí)续高企，上一轮(lún)行情催化主要集中(zhōng)于大模型的(de)突破进展；而4月以来，我(wǒ)们(men)观察(chá)到各个领域的应(yīng)用厂(chǎng)商正加(jiā)速(sù)AI融合应用产品(pǐn)的研发和发布，其中办公场景进展相对较快(kuài)，我们预计5月之后(hòu)将(jiāng)进(jìn)入AI应(yīng)用(yòng)的加速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模(mó)型三(sān)层中建议投资(zī)者(zhě)优先(xiān)关注(zhù)应用层(céng)投(tóu)资机遇。

　　百(bǎi)亿私募(mù)大佬董承非(fēi)也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期的(de)时(shí)代，2011年(nián)之后(hòu)是消费的时代，但未(wèi)来(lái)10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦(tǎn)言，自己目(mù)前重仓半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分析师陈果，在(zài)A股二季度投资(zī)策略会上提(tí)到(dào)“今年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技(jì)股在过(guò)去几年其(qí)实没有太(tài)多的表(biǎo)现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时(shí)间(jiān)没有(yǒu)太多(duō)表现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要见底，本身(shēn)今年科(kē)技股(gǔ)的(de)机会是可以期(qī)待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没(méi)有走完，但二季(jì)度可能会(huì)有一些波动(dòng)。AI现在(zài)还是(shì)主题投(tóu)资阶段不(bù)太适合大多数(shù)的投(tóu)资者，不(bù)适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券(quàn)研报(bào)中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一(yī)轮调整期(qī)，但(dàn)对(duì)标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏(zòu)，预计(jì)本(běn)轮后续调整时长(zhǎng)与幅(fú)度有(yǒu)限(xiàn)。对(duì)于下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低(dī)布局有望率先实现(xiàn)业(yè)绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的(de)业(yè)绩(jì)增厚机(jī)遇”的(de)领域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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