大家好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都没出一直在加班(bān)，这个长(zhǎng)假，国(guó)内旅游消费爆了(le)，而海外(wài)有爆了，不(bù)过是爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下(xià)重大消息，以及券商老师们(men)的最新看(kàn)法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治局4月28日召开(kāi)会议，分析(xī)研究当前(qián)经济形势(shì)和经济工作。中共中央(yāng)总书记习近平主持会议(yì)。会议(yì)认为(wèi)，今年以来(lái)，在以习近(jìn)平(píng)同志为核心(xīn)的党中央坚强领导下，各地区各(gè)部(bù)门更好统筹(chóu)国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会发展，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安(ān)全，我国疫情防(fáng)控取(qǔ)得重大(dà)决(jué)定性胜利，经济(jì)社会全面恢复(fù)常态化(huà)运行，宏观政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重压(yā)力(lì)得(dé)到(dào)缓解，经济增(zēng)长(zhǎng)好于预期，市场需求逐(zhú)步恢(huī)复，经济(jì)发展呈现回升(shēng)向好态势，经济运行实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)，经(jīng)济转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重申对(duì)刚性(xìng)和改善性(xìng)住房需(xū)求的支持，强调(diào)做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产(chǎn)市场平稳(wěn)健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城市积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平(píng)急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月(yuè)后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美(měi)国第一(yī)共和(hé)银(yín)行(xíng)终究还是(shì)没能逃脱倒闭(bì)并被(bèi)接管收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机(jī)构已接管了第一共(gòng)和银行(xíng)，这(zhè)是(shì)本轮美国银行业危机(jī)中第四(sì)家倒下的银行，同(tóng)时也(yě)是美国历史上(shàng)第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期国(guó)内旅游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部(bù)数据中(zhōng)心(xīn)测(cè)算，全国(guó)国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游出游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机袭(xí)击(jī)克里姆林(lín)宫。大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物nceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄(é)称(chēng)两架无人机试图(tú)袭击克里姆林宫(gōng) 普京未(wèi)受伤" data-nickname="中国新闻(wén)网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架无(wú)人机出现(xiàn)异常(cháng)，未能达到袭(xí)击(jī)目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照常进(jìn)行。 掉(diào)落的无人机(jī)碎片也没有造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人(rén)机(jī)试图发动袭(xí)击时普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他(tā)表示(shì)，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新闻(wén)处表示(shì)，俄方保留在合适的时间(jiān)和地(dì)点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这(zhè)一(yī)决定是为了防止未经授权使用(yòng)无(wú)人机(jī)，避(bì)免妨碍(ài)执法机(jī)构的(de)工作。

　　据法新社(shè)当地(dì)时(shí)间(jiān)3日报(bào)道，乌克兰(lán)方面表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫的无(wú)人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对(duì)无人机试图(tú)袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事(shì)，乌(wū)总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯(sī)国家杜(dù)马(mǎ)议(yì)员米哈伊尔(ěr)·谢列(liè)梅特接受该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最(zuì)新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的(de)五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的(de)过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和(hé)外(wài)部环境相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对(duì)经(jīng)济(jì)的预期将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳(wěn)，市场依然(rán)处于(yú)全年第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口(kǒu)，财报(bào)季(jì)结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行情(qíng)阶段，配(pèi)置思路上建议坚(jiān)持高切低，关注上半年景气持续(xù)改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局(jú)会议提振市场信心，扩内(nèi)需仍(réng)是着力重点，政策预期回归理性(xìng)，经济内生动(dòng)能稳(wěn)步修(xiū)复，并将(jiāng)得(dé)到同(tóng)比和高频数(shù)据验证；外部流动性(xìng)拐(guǎi)点(diǎn)明确(què)，美(měi)国银行业风(fēng)险(xiǎn)不断(duàn)发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质(zhì)影响十分有(yǒu)限。其(qí)次，财报季(jì)数(shù)据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特(tè)征明(míng)显，全年逐(zhú)季改(gǎi)善的趋(qū)势(shì)显现，其中行业的结构性(xìng)亮点日(rì)益清晰，经(jīng)济预期5月将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)中，并将步(bù)入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线(xiàn)，重点布(bù)局医药、数字经济和“一带一(yī)路(lù)”板块中有业(yè)绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一(yī)季度业绩明显改善，且在(zài)二季(jì)度有望持(chí)续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延(yán)续(xù)稳中求进(jìn)基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切(qiè)关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因(yīn)素结合当前A股市场整体估(gū)值水平不(bù)高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两(liǎng)个交易(yì)日虽受节假期间的事件性因素影响可(kě)能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场(chǎng)机会(huì)仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策(cè)略：耐(nài)心等待(dài)，低(dī)位把握(wò)

　　一季度全A营收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在(zài)探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但(dàn)制(zhì)造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下(xià)美国银(yín)行风险事件频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升。市场处于再平(píng)衡期，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)再布局机会；短期结构上(shàng)关(guān)注在(zài)低(dī)位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好(hǎo)于预期方(fāng)向，中期线索(suǒ)在于科技(jì)周期与复苏链中(zhōng)的(de)弹性方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等(děng)。主题重点关(guān)注(zhù)：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初期(qī)，对比(bǐ)历史，这次(cì)牛市第一(yī)波(bō)上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场(chǎng)有所反(fǎn)复很(hěn)正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或(huò)依据基(jī)本面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏(sū)的部分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归(guī) | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产(chǎn)、海外(wài)映射的科技和(hé)大(dà)宗商品都将被海外逐(zhú)级(jí)放大的宏(hóng)观波(bō)动所影响(xiǎng)。我们的资源+重(zhòng)资产组合短期(qī)驱(qū)动(dòng)逻辑建议以“红利(lì)+中特估(gū)”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近期(qī)场(chǎng)景消费(fèi)正在展现(xiàn)出成为未(wèi)来经济增长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消(xiāo)费、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一(yī)前(qián)后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调(diào)整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而(ér)节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资(zī)产波动(dòng)以及(jí)背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益(yì)率下行(xíng)，黄金(jīn)价格(gé)走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易(yì)”有所升(shēng)温。美欧(ōu)一季度经济增速不(bù)及市场预期，美国银行业(yè)危(wēi)机和两党债务上(shàng)限博(bó)弈使得(dé)海外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落，同(tóng)时也促使美联(lián)储(chǔ)更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消费数据，国(guó)内服务消(xiāo)费大幅(fú)回(huí)升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国(guó)内经济仍(réng)处于(yú)复苏早期。4月(yuè)政治局会议(yì)强(qiáng)调“当前经济(jì)运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视(shì)通(tōng)用人工(gōng)智(zhì)能(néng)发展”，全(quán)球产(chǎn)业催化和国内政策(cè)驱动的(de)数字经济(jì)行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束(shù)？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去(qù)年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤(chè)，可以类比历(lì)史上牛(niú)市第一年中的战术(shù)性调(diào)整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中(zhōng)的第(dì)一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束的(de)拐点(diǎn)，均与高频经(jīng)济(jì)指(zhǐ)标(biāo)和(hé)预期(qī)的边际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间(jiān)是(shì)3个半(bàn)月，由(yóu)于经济比2016年(nián)弱(ruò)很多，所(suǒ)以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个月(yuè)的底部震荡(dàng)，整体回(huí)撤持续(xù)的时(shí)间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股(gǔ)市(shì)、债(zhài)市(shì)和商品(pǐn)市场的表现，均表明资(zī)本市(shì)场(chǎng)对(duì)经(jīng)济(jì)的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升(shēng)可能(néng)不(bù)会(huì)持续(xù)太久，或(huò)者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数(shù)据来(lái)看，4月份(fèn)确实出现(xiàn)了较为明显的下(xià)降。这一下降背后我们认(rèn)为(wèi)可能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会(huì)季节(jié)性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季度经济(jì)数(shù)据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济(jì)担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的(de)经济数据很难超预(yù)期。由(yóu)此导(dǎo)致这一次(cì)市场的战术调整虽然(rán)可能已经完成大(dà)部分，但由于缺(quē)乏(fá)数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息(xī)央(yāng)国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的(de)迷雾(wù)在增(zēng)加：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端(duān)利(lì)率、反复的美(měi)联储、激烈(liè)的中美摩(mó)擦(cā)、偏(piān)弱(ruò)的(de)一季报业(yè)绩大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物(jì)；但中期的坦途较为明确(què)：经济(jì)温和复苏、美(měi)联(lián)储年(nián)内结束(shù)加息(xī)、A股市场估值极低、产业(yè)趋势(shì)明确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何(hé)应对短期迷雾(wù)？5月建议重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)，央国(guó)企(qǐ)指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量(liàng)资金行(xíng)情，高(gāo)股息组合在经(jīng)济偏弱、利率(lǜ)下行环(huán)境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高(gāo)股(gǔ)息(xī)央国(guó)企见(jiàn)正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方(fāng)向最为关(guān)键。若美联(lián)储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏攻势，科(kē)创再(zài)起

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