财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季(jì)报(bào)披露(lù)完(wán)成，多位知(zhī)名基金(jīn)经理大幅调仓(cāng)换股的动向和投(tóu)资方向也浮(fú)出(chū)水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康(kāng)威(wēi)视、美的集(jí)团、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾(téng)股份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价值(zhí)的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经(jīng)的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是(shì)人工(gōng)智能(néng)的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道(dào)，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的(de)调(diào)仓换股，可见越来(lái)越多的基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是(shì)等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不如搏一(yī)把再(zài)死，也许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢”，是(shì)行业(yè)心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公(gōng)募基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算(suàn)机和通信(xìn)行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名(míng)基金经理布局AI。具(jù)体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电影(yǐng)，其中(zhōng)前者加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一(yī)只(zhǐ)中欧(ōu)研究精(jīng)选混合一季(jì)度新进金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点(diǎn)混合一季度新进中芯国际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓(cāng)位(wèi)从(cóng)0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万股(gǔ)。

　　从上述(shù)调仓换股中也能(néng)看出葛兰的(de)人工智(zhì)能投资方向——从(cóng)AI上游的(de)芯(xīn)片、到(dào)算力(lì)以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全豹(bào)，葛兰(lán)的操作只是公(gōng)募(mù)基金经理加仓(cāng)AI的(de)一(yī)个缩影(yǐng)。从(cóng)各位知(zhī)名基金经理调(diào)仓动向可以看出(chū)，大(dà)家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中(zhōng)也提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模(mó)型以及相关人工智能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下(xià)游运用，在经济复苏相对温和(hé)的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电(diàn)影(yǐng)新入(rù)他所管理的(de)中(zhōng)欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中(zhōng)欧洞见一(yī)年持有(yǒu)则加(jiā)仓了立(lì)讯(xùn)精(jīng)密(mì)、腾讯控股等(děng)个(gè)股；中欧(ōu)明睿新常(cháng)态则(zé)加仓(cāng)深(shēn)信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等(děng)AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人(rén)工智(zhì)能、中字头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证券研报称(chēng)，从历(lì)史上(shàng)来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏股公募(mù)基(jī)金大类行业(yè)配置比例一个很重要的(de)临(lín)界值，往往(wǎng)预示着某个板块进入(rù)过(guò)热阶段(duàn)。截(jié)至2023年一季度末，主动偏(piān)股(gǔ)公募基金(jīn)对TMT配比(bǐ)明(míng)显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临(lín)界值尚存安全(quán)距离。从这点看，基金经理(lǐ)对于(yú)TMT来(lái)说(shuō)仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车(chē)。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的(de)另(lìng)一面(miàn)，仍有(yǒu)一部分仍坚守新(xīn)能(néng)源，也有一部分试(shì)图低(dī)位捡(jiǎn)拾(shí)新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格(gé)菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团(tuán)队对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露(lù)的一季报(bào)中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎(qíng)升级，从其十大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新(xīn)能源(yuán)概念股(gǔ)。除此之外，他还(hái)仍(réng边际贡献的计算公式是什么呀: #ff0000; line-height: 24px;'>边际贡献的计算公式是什么呀)加仓了天合光能、荣盛石化等个(gè)股，且新(xīn)晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍(réng)对新能源保(bǎo)持信(xìn)心，“我们对本(běn)产(chǎn)品重(zhòng)点持仓(cāng)的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值混合前十大重仓股分(fēn)别为(wèi)中(zhōng)国移(yí)动、宁德时代、三(sān)安光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代、通威股(gǔ)份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度(dù)最(zuì)多的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的银华心(xīn)怡(yí)混合也加仓了新(xīn)能(néng)源，如晶科能(néng)源、锦浪科(kē)技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾(céng)经提(tí)到(dào)了新(xīn)能(néng)源板块的(de)一(yī)些风(fēng)险点，这些(xiē)风(fēng)险点在(zài)经过大半(bàn)年的(de)消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分(fēn)位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，新能(néng)源非常具有吸引力。在一(yī)季度我们(men)对于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下(xià)，并没有(yǒu)选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受财联(lián)社记者采访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风(fēng)口，他(tā)选择会(huì)在全市场做(zuò)行业轮(lún)动(dòng)，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每个时(shí)期(qī)的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时候，无论(lùn)是基金经理个人(rén)还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再看好，也(yě)要控制持有(yǒu)比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示暂(zàn)时无法(fǎ)预测(cè)其兑现(xiàn)节奏(zòu)和时间，短期内也很难在A股找到(dào)明显的受(shòu)益(yì)标的，就没(méi)有参与。不过他也认为(wèi)这些(xiē)股票的估(gū)值体系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不(bù)少基金经(jīng)理(lǐ)重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极(jí)致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势(shì)将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本(běn)面(miàn)的确认(rèn)，中(zhōng)微观层面上尚(shàng)有(yǒu)空间(jiān)，估值修复尚未结束，个股上是(shì)找机会的格(gé)局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续(xù)高企，上(shàng)一轮行情(qíng)催化主(zhǔ)要集中于(yú)大模型的突破进展(zhǎn)；而(ér)4月(yuè)以来，我们观(guān)察到各个领域的应用厂商正加速(sù)AI融合应用产品(pǐn)的研发(fā)和发布(bù)，其中办公场景进展相(xiāng)对较快(kuài)，我们预计(jì)5月(yuè)之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应(yīng)用、算(suàn)力、模型三层中建(jiàn)议投资者优先关注(zhù)应(yīng)用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董(dǒng)承(chéng)非(fēi)也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之(zhī)后是(shì)消费的(de)时代，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛的(de)资产是科技。他坦(tǎn)言，自己目(mù)前重仓半导体板块(kuài)。

　　不(bù)过另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证(zhèng)券策(cè)略首(shǒu)席分析师陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二季(jì)度投资策(cè)略会上(shàng)提到“今年大(dà)概率还(hái)是(shì)一(yī)个偏成(chéng)长风格占优，尤其是(shì)很多科技股(gǔ)在过去几年(nián)其(qí)实(shí)没有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁(níng)组合，其实(shí)TMT板块(kuài)有很长时间(jiān)没有太多表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今年半导体(tǐ)周期要见底，本身(shēn)今(jīn)年科技股(gǔ)的机会是可以期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没有走完，但(dàn)二季(jì)度可能会(huì)有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资(zī)阶段不(bù)太适合(hé)大多数的投(tóu)资者，不适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调(diào)整期(qī)，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮(lún)后(hòu)续调整时长与幅(fú)度有(yǒu)限。对(duì)于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先实现业绩(jì)兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子(zi)、计(jì)算机、传媒、通信。

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