在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金(jīn)的(de)大(dà)涨大(dà)跌走势，激(jī)起了基民的(de)热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不(bù)？”“还(hái)要有(yǒu)个(gè)跌停板才和(hé)净值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢(yì)价日(rì)经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入(rù)资(zī)金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为(wèi)安”，但部(bù)分机(jī)构(gòu)看(kàn)好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期(qī)板块的长期配置价(jià)值。

　　提示(shì)高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格(gé)波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提示投(tóu)资者关注(zhù)二级市场(chǎng)交易价(jià)格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价率都(dōu)回(huí)落(luò)到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在风险提示后有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于(yú)两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日(rì)经指数的产品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇(huì)率调整后(hòu)），从该指(zhǐ)数(shù)表现看(kàn)，今年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够(gòu)大，短期内受到(dào)资金的(de)净买入(rù)，产生了供不应求的(de)情况(kuàng)，就会(huì)推高二级市场价格，让价格(gé)走(zǒu)在(zài)指数涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这(zhè)个情况就(jiù)会产(chǎn)生基(jī)金(jīn)产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数(shù)表现的，如果(guǒ)短期出(chū)现高溢价，也就意味(wèi)着(zhe)当前的价(jià)格(gé)超出了(le)指(zhǐ)数(shù)的(de)涨幅，未来会回归到指数(shù)正常走势(shì)和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)的状态，也(yě)就(jiù)是(shì)会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会(huì)产生二(èr)级(jí)市场价(jià)格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢(yì)价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基(jī)金经理称。

　　而(ér)从日本(běn)股市表现看(kàn)，今年年初以来日本股市持续(xù)上涨，日(rì)经(jīng)225指数(shù)超越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年(nián)泡沫(mò)经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)认为，近期(qī)日本股市(shì)上涨受(shòu)多重(zhòng)因素(sù)驱动：一(yī)是(shì)随着美联储加息预(yù)期(qī)下降和日央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本(běn)回(huí)流(liú)日本(běn)市场；二是随着疫后经济活(huó)动复苏(sū)和去年日元持续贬值，东京交易所上(shàng)市公(gōng)司多表现(xiàn)良(liáng)好；三是(shì)今年东京(jīng)交易所提出将改(gǎi)革(gé)公司治理监(jiān)督(dū)机制。在这一改革下(xià)，预计(jì)部分低估值企业可(kě)能采取股票(piào)回购等(děng)方式提振飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消(xiāo)息带(dài)动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资(zī)日本股市等(děng)，推动(dòng)市(shì)场对日本(běn)股市的整体情绪提(tí)振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过快上涨带来的投(tóu)资风险，并提示投资者，海外(wài)投资可能(néng)会涉及相(xiāng)关的汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉(xī)程度不高等问(wèn)题(tí)，建议投资者在自己能力(lì)圈内投(tóu)资，避免盲目(mù)追高带来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规模(mó)增(zēng)幅(fú)10％。在本(běn)周(zhōu)震荡(dàng)市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区(qū)间(jiān)成交均价测(cè)算，净流入(rù)资金微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流入(rù)方向(xiàng)来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和(hé)主题(tí)产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗(qián)，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引资金(jīn)关注，净流(liú)入资金(jīn)相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入资金飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗最(zuì)多(duō)的是易方达创业板ETF，今年(nián)净(jìng)流(liú)入(rù)资金165亿元，位居(jū)行业(yè)首位(wèi)。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列(liè)。

　　而今年(nián)景气(qì)度回(huí)升的半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒(héng)生互(hù)联(lián)网等(děng)，也(yě)都受(shòu)到资(zī)金的追逐(zhú)，净流(liú)入资金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基(jī)金指数(shù)与量化(huà)投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季(jì)报(bào)显示(shì)成分股净利润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持(chí)续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面(miàn)，4月底的政(zhèng)治局会(huì)议提出(chū)“要夯实科(kē)技(jì)自立(lì)自强根基，培育壮大(dà)新动能(néng)。要巩固和(hé)扩大(dà)新(xīn)能源汽车发展优(yōu)势(shì)，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施建设和(hé)配套电网(wǎng)改造(zào)。要(yào)重视通用(yòng)人工智能发展，营(yíng)造创新(xīn)生态，重视防(fáng)范风(fēng)险”，这(zhè)宣(xuān)示着国(guó)内(nèi)经(jīng)济发展动能要加快转变(biàn)，新能源及人工智能将是经(jīng)济转型(xíng)的两大动能，汇聚战略(lüè)性(xìng)新兴(xīng)产业(yè)的(de)创业(yè)板(bǎn)持续受益于政策红利(lì)，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表(biǎo)现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金净卖(mài)出(chū)，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资金净流(liú)出(chū)超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖(mài)出，天(tiān)弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而(ér)行业和(hé)主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的资金出(chū)现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从(cóng)中长期角度，观察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势(shì)，但市场展现(xiàn)出(chū)更多结构性机会，当前市(shì)场对题(tí)材的(de)追(zhuī)捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前(qián)，主因(yīn)前(qián)期(qī)涨幅(fú)较大(dà)，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人(rén)工智能与央企相关品(pǐn)种，中期(qī)在(zài)市场(chǎng)炒作热(rè)度回落、且经济复(fù)苏趋势确立后关注“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会，尤其是(shì)大众消费等领域；而长期来看，可以积极(jí)关注(zhù)数字化对生产力的提(tí)升，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒等(děng)行业(yè)。

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