<不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思/p>

　　金融界(jiè)4月27日消息  顶着“港(gǎng)股白酒(jiǔ)第一股”光环(huán)的珍酒李渡正式登(dēng)陆港(gǎng)交所，尴尬的是(shì)开盘(pán)直接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一(yī)天市值就缩(suō)水超(chāo)过60亿港元，惨遭(zāo)开(kāi)门黑。

　　私募巨头KKR浮亏(kuī)超过22亿港元

　　自(zì)2016年金(jīn)徽酒挂牌上交所后，至今没有(yǒu)酒企成功(gōng)上市，珍酒李渡是近7年(nián)时间第一(yī)只实(shí)现(xiàn)资本上(shàng)市(shì)的白(bái)酒股，目前西(xī)凤酒、郎(láng)酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交(jiāo)所IPO，发售价(jià)为每(měi)股10.82港元，筹(chóu)资资金约(yuē)50亿港(gǎng)元(yuán)，公开发售获超(chāo)购1.94倍(bèi)，一手中签率100%。值得(dé)注意的是，不知道是(shì)出于何(hé)种考虑，此次珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡并没有引入(rù)基石投资者。

　　此次IPO之(zhī)前，珍酒李渡共(gòng)计引入(rù)两轮投资者(zhě)，分别是有着“华尔街之狼(láng)”之称的私(sī)募股(gǔ)权(quán)巨(jù)头KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和(hé)2022年5月(yuè)分别(bié)投(tóu)资3亿美元、5亿美元(yuán)，两次成本分别为1.76美元(yuán)和1.78美元，即13.82港(gǎng)元和13.97港元(yuán)。相较于(yú)珍酒李渡今日(rì)收盘价8.88港元，这意味(wèi)着私(sī)募巨头KKR目前浮亏超过22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元(yuán)广告费

　　公开资料显示(shì)，珍酒李(lǐ)渡是一家(jiā)致力提供以(yǐ)酱(jiàng)香型为主的次(cì)高端(duān)白酒产品(pǐn)的中国白酒公司。珍酒李渡集团旗下包括珍酒、李(lǐ)渡、湘(xiāng)窖及开(kāi)口(kǒu)笑四大(dà)白(bái)酒(jiǔ)品牌，覆盖酱(jiàng)香型、浓香型(xíng)、兼香型三大(dà)白酒品类。

　　招(zhāo)股书显(xiǎn)示，按2021年(nián)收入计算(suàn)，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡是中(zhōng)国第四大民营白酒公司，以及中国白酒行(xíng)业中提供三种香型白酒的第三大(dà)公司。2020年到(dào)2022年，珍(zhēn)酒李渡(dù)归母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润表现来看，珍(zhēn)酒李渡的增(zēng)速在下降。

　　此外，珍(zhēn)酒李渡(dù)2020年(nián)到(dào)2022年的毛(máo)利(lì)率(lǜ)分(fēn)别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒(jiǔ)公司相比也(yě)处于下(xià)风，“股王”贵州茅台2022年的毛利率超过90%，而腰部的今世缘、口子窖等企业毛利率也(yě)超过了70%。

　　导致毛利率的(de)直(zhí)接原因之(zhī)一就是珍酒李(lǐ)渡(dù)的“豪横(héng)”的广告支出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售及经销开支(zhī)分别为4.03亿(yì)元、10.21亿元(yuán)及13.42亿元(yuán)，于同期分(fēn)别(bié)占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告(gào)开支分别为2.42亿、6.69亿(yì)以及6.66亿，三年时间，广告(gào)费就砸了15.77亿元(yuán)。

　　与此(cǐ)同时，珍酒李渡(dù)的存(cún)货正(zhèng)在(zài)逐步增(zēng)加。报告期内，公司存货(huò)分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年(nián)增长趋势，存货周转天数分别为517天、414.4天(tiān)和612.8天。招股书解释(shì)称大部分存货为基(jī)酒，但(dàn)仍然有不少针(zhēn)对其产销失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘金六(liù)福 身价230亿元

　　低于行业的毛利率和“豪(háo)横”的广告(gào)支出，这与珍酒李渡(dù)创(chuàng)始人吴向东(dōng)的操盘手法密(mì)切相关。

　　声名在外的“白(bái)酒教父”——吴向(xiàng)东(dōng)是一名(mí不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思ng)白酒(jiǔ)行业的(de)老(lǎo)兵。1969年，吴向东出生在湖南醴(lǐ)陵(líng)的一个(gè)普通农村家庭，1992年(nián)，在湖南省外贸学校毕(bì)业的吴向东，进入其(qí)姐夫傅军旗下新华联集团工作。此(cǐ)后四年，他升至新华联集(jí)团董事、董事(shì)局副(fù)主(zhǔ)席。也(yě)是在(zài)此，吴向东正式开(kāi)启了(le)他的白(bái)酒事业。

　　在傅军的帮助下，吴(wú)向东(dōng)在1996年拿下(xià)五粮液(yè)旗下川酒王的代理(lǐ)权，仅一年就将(jiāng)川酒王销量(liàng)做到湖南第一(yī)。川酒王热(rè)销之后，大量仿冒产品涌现。同时(shí)，白酒市场(chǎng)竞争白(bái)热化，下游经销商的日(rì)子越来(lái)越难(nán)，吴向东想(xiǎng)自创白酒品(pǐn)牌。

　　1998年，吴向东与(yǔ)五粮液签订了OEM代工协议，这是他(tā)在白酒业首(shǒu)创了(le)一(yī)种新模式OEM，即贴牌代工模式，随后(hòu)，金六福(fú)在这一年(nián)诞生了。

　　2001年，中国男足(zú)冲进世界杯，媒体(tǐ)将(jiāng)时任男足主教练的米卢誉为神(shén)奇教练和(hé)好运福星。深谙营销的吴(wú)向东(dōng)找来(lái)米(mǐ)卢担任金六福形象代言人。米卢穿着(zhe)唐(táng)装，面带(dài)微笑(xiào)地说“中国人的福酒，金六福。”很长一(yī)段时间，金六福的(de)广告投放量都是全国(guó)第一。

　　在吴向东的广告轰炸下，金(jīn)六福迅(xùn)速成为国(guó)民白(bái)酒，高(gāo)峰期一(yī)天(tiān)能(néng)发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东(dōng)的操(cāo)盘下，贵州(zhōu)酱酒品牌珍酒、江西李渡，以及湖南知名白酒品牌湘窖和开口笑正(zhèng)式合(hé)并——珍酒李(lǐ)渡诞生。

　　目前，吴向东实际控制的金东集团(tuán)旗下共(gòng)有华致酒(jiǔ)行、华(huá)泽酒业集团（下辖金六福、珍(zhēn)酒等(děng)12个酒(jiǔ)企）、金(jīn)东投资(zī)三个产业板块。涉(shè)足(zú)金融、文化旅游、新能(néng)源(yuán)、互联(lián)网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴向(xiàng)东也一举成为湖(hú)南省株洲市首富。2023年3月，胡(hú)润研究院发布《2023胡(hú)润全(quán)球富豪(háo)榜》，吴向东以230亿(yì)元人民币(bì)财富位(wèi)列榜单(dān)第955位。

　　白(bái)酒还是会更好(hǎo)生(shēng)意吗？

　　在前不久的第108届全国糖酒(jiǔ)商品(pǐn)交(jiāo)易会上，阵阵寒意从会(huì)上(shàng)传来。

　　4月9日，在糖酒(jiǔ)会的(de)相关(guān)论坛上，在酒水行(xíng)业颇为(wèi)知名的盛初咨询(xún)董事(shì)长王朝成(chéng)放出(chū)“重磅观点”：酒业(yè)整(zhěng)体将长期进入销量(liàng)负增长、收入低增(zēng)长或0增长(zhǎng)、利(lì)润低(dī)增长的(de)内卷(juǎn)时代，并(bìng)且很可(kě)能刚刚开始。

　　第一(yī)，2023年是(shì)行业的分水岭(lǐng)，从场景-量价-集中度看(kàn)趋势，真(zhēn)正的高端消费在疫情场景中并没有太受影(yǐng)响，次(cì)高(gāo)端库存(cún)仍未(wèi)消化(huà)，区域酒借助消费恢复较快。高端的恢复没有看到更强的动力，仍然在低位徘(pái)徊，一二季度上市公司(sī)业(yè)绩会(huì)出现增速放缓和进(jìn)一(yī)步分化。

　　第二，从白酒供需-库存周(zhōu)期看趋势(shì)，现(xiàn)在存在三个矛(máo)盾：一是产区和供需的矛盾，大产(chǎn)区都在扩产能，但销量在下(xià)降；二是名酒企业都在(zài)向下(xià)扩(kuò)展产品(pǐn)线，和地方酒厂会产生矛(máo)盾；三是(shì)名(míng)酒企业渠(qú)道重(zhòng)心下移，和地(dì)方酒企的(de)渠道(dào)有矛盾(dùn)。

　　其具体表现(xiàn)是：2022年白酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)销量为671万吨，而(ér)2016年是1305万吨，行业600万(wàn)吨(dūn)消失的主要(yào)是100块钱以下的价位带，其(qí)原因在于城市(shì)化，大(dà)部分(fēn)劳动人口从农(nóng)村转(zhuǎn)移到城(chéng)市(shì)后，消(xiāo)费习惯变了，导致未来升级空间基(jī)数(shù)变小(xiǎo)；超(chāo)高端(duān)从5万吨上涨到10万吨，次(cì)高端(duān)（售价在300-800元）的量(liàng)至少涨了两倍。

　　他(tā)给出了一组各价格带白酒(jiǔ)节前(qián)和(hé)节后的终端进货量数据。其中(zhōng)：2000元以上相关产品下降19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相关产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格(gé)节(jié)前下降(jiàng)23%，节后上涨9%；100~300元中(zhōng)高(gāo)端节前下降4%，节后上涨12%；100以下中低端(duān)节前增长7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒(jiǔ)李渡(dù)未来走向何方让我们拭目以待(dài)。

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