随(suí)着一季(jì)报披露完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最(zuì)新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示，华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季(jì)度持(chí)有只数(shù)最多(duō)的权益基金(jīn)，相(xiāng)比去年四季(jì)度，易方达供给改革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成(chéng)长风格基金，有的对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处(chù)于底部(bù)向上(shàng)修复(fù)的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下(xià)条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置(zhì)清(qīng)单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的权益基金(jīn)，这也是华商新趋势(shì)优选第二个季(jì)度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末是与融(róng)通健康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动连(lián)续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有等基(jī)金在一季度均重点配置华(huá)商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选基(jī)金，其(qí)中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商新趋(qū)势优选作为前三大(dà)重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有(yǒu)华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选基金份额(é)4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则(zé)相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相(xiāng)关资料(liào)介绍，华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过(guò)往长期以成长(zhǎng)风格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共(gòng)有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比(bǐ)去(qù)年末持有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆势投资(zī)，关(guān)注估值被错杀(shā)的(de)个股，对于基本(běn)面坚(jiān)固或(huò)出现好转信号的公司敢于重(zhòng)仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改革在一季度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给改革(gé)，合计持(chí)有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年(nián)底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供(gōng)给改(gǎi)革基金经理(lǐ)杨宗昌是(shì)化学博(bó)士，有过多年(nián)化工(gōng)研究经验，他坚持(chí)在(zài)熟悉(xī)的行(xíng)业内(nèi)把握投资机会，并通过(guò)努力不断(duàn)扩(kuò)大能力(lì)圈，目前行业配(pèi)置更(gèng)趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发中证全指(zhǐ)信息(xī)技术ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF；灵(líng)活(huó)配置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额(é)前三；偏股混合(hé)基金增持前三则被易方达信息(xī)产业、财通资(zī)管健(jiàn)康产(chǎn)业、中(zhōng)欧(ōu)碳中(zhōng)和占据；股票基金(jīn)增持前三分别为(wèi)中欧信息(xī)产业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋；平衡基金增(zēng)持前三则(zé)是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信(xìn)民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持(chí)涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市(shì)场整体表现相对较(jiào)好，但行(xíng)业分化(huà)较大。受益于数字经济(jì)政策的提振与人工(gōng)智(zhì)能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产和新能(néng)源等(děng)板块(kuài)表现较弱。从(cóng)一(yī)季(jì)度披露的(de)情(qíng)况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位(wèi)，并(bìng)向成长风(fēng)格偏(piān)移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高(gāo)行业基金进(jìn)行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理林国(guó)怀在一季报(bào)中表示(shì)，本季度基(jī)金(jīn)主要(yào)进行以下操作：1、持(chí)续维持权益资产的(de)仓位略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成(chéng)长(zhǎng)型基金的(de)配置比(bǐ)例，同时(shí)适(shì)度降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债(zhài)品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他确定性较(jiào)高的绝对(duì)收益或相(xiāng)对收益基(jī)金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续(xù)根(gēn)据既定的策略(lüè)参与股票定增、大(dà)宗交易等投(tóu)资机(jī)会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依然保(bǎo)持略超配价值(zhí)风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度已显著(zhù)下(xià)降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收益(yì)的投(tóu)资机会不断增(zēng)厚组合收益，通过(guò)“多资产、多策略(lüè)”的(de)方式(shì)来平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈(chéng)现为“相对(duì)稳定(dìng)的(de)‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基(jī)金，富国(guó)信用债(zhài)、万家安弘淡出前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年(nián)初的时候，基(jī)金经理对全年(nián)市(shì)场的主(zhǔ)线判断(duàn)不是(shì)很清晰(xī)，因此组合(hé)整(zhěng)体上除了向(xiàng)小市值成长风格(gé)有一定偏离外(wài)，其他方(fāng)面没有明显的偏离(lí)，整体上比较均(jūn)衡。随着近期(qī)政策方向的明朗，基金经理对今年全年(nián)股票(piào)市场的(de)主要方(fāng)向逐渐有了较明确(què)的判断，在操作上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风(fēng)格基金和股票，以及与数(shù)字经(jīng)济(jì)相关的基金和股票，未来计(jì)划视相关(guān)板块(kuài)的估值水平变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要持仓仍(réng)然坚持长期(qī)资产配置(zhì)策略(lüè)，但继续对部分主(zhǔ)动权(quán)益基金进(jìn)行了分散(sàn)和(hé)优(yōu)化，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但(dàn)行业(yè)之间分化巨(jù)大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业(yè)景气(qì)度、估值、性(xìng)价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行(xíng)了(le)小幅调(diào)整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行(xíng)业基金，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一季(jì)报中表示，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近的(de)权益仓位(wèi)，但内部结(jié)构(gòu)有所调整(zhěng)。债券(quàn)方面，适(shì)当增加固收(shōu)仓位的(de)弹性，其他(tā)以现金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权益方(fāng)面(miàn)，基于不同板(bǎn)块的基本(běn)面和估值(zhí)性价比(bǐ)，略(lüè)加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过(guò)动态再平衡(héng)，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养老1季(jì)度适度降(jiàng)低(dī)了深度价值和价值(zhí)质量等偏价值(zhí)策略(lüè)的基金(jīn)的超配比例，继(jì)续超配(pèi)偏小盘风格的(de)基金，适(shì)度增加了偏(piān)成长策略的基金的配置(zhì)比例。在(zài)行业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步(bù)加仓了偏科技成长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期(qī)拿得住的基金，很少去(qù)追逐那些短期大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基(jī)金。在(zài)不同地(dì)域的(de)投资(zī)方面，在(zài)市场大幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年(nián)权益类资产(chǎn)年度(dù)目标配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益(yì)类资产实(shí)际配置比例(lì)为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术型标配，对(duì)阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有(yǒu)一季度(dù)操作上围(wéi)绕经济增长和政策支持方(fāng)向作为调整配置主要方(fāng)向(xiàng)，组合主要提(tí)高(gāo)了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较高板块(kuài)的配置(zhì)，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消(xiāo)费者(zhě)信心(xīn)等(děng)方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维持超配状态，结构上均(jūn)衡配置于：受益于(yú)顺周(zhōu)期低估值的金融周期板(bǎn)块、受益于社会经济活(huó)动(dòng)趋(qū)于正(zhèng)常的消费医药板块，以及(jí)受益于(yú)产业(yè)周(zhōu)期见底(dǐ)及(jí)国(guó)产替代(dài)的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确(què)定性(xìng)和未(wèi)来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪(nǎ)些(xi位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念ē)风险(xiǎn)和机(jī)会(huì)？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季(jì)报(bào)中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随(suí)着经济数据真空(kōng)期的(de)度过，国内大类资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维持对权益(yì)资(zī)产(chǎn)的(de)乐(lè)观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于(yú)底部向上修复的(de)状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注以下条潜(qián)在(zài)盈(yíng)利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定(dìng)价资产估(gū)值修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新(xīn)技术领域(yù)。大复苏中在(zài)大消费板(bǎn)块内(nèi)重点关注航空出行供需(xū)格局和票价弹性带来的潜在(zài)超预期机(jī)会。投资端关注地产(chǎn)链以及一带一路带动下(xià)的(de)部分(fēn)细分领域配(pèi)置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦程积(jī)极(jí)成(chéng)长养老(lǎo)目标五年(nián)基(jī)金经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于(yú)国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当前历史估(gū)值分位、相对债券资(zī)产的估值处均(jūn)在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资(zī)提(tí)供一定安全(quán)边际。年内经济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码的领(lǐng)域(yù)，包括地(dì)产链、政府支出或补贴可能(néng)增加的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份(fèn)，对交易情(qíng)绪的(de)过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关注新技(jì)术对经济各个(gè)领域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季(jì)度市场对其关注度(dù)有(yǒu)望随着节日(rì)出(chū)行(xíng)、消费数据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前中国(guó)经济(jì)处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌(diē)属于“放开交易(yì)”、春(chūn)季(jì)躁动后的(de)正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏(sū)周(zhōu)期，权益方面均能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本(běn)面的(de)总体改善能激活市(shì)场的生态，市(shì)场会不断寻找基本面(miàn)改(gǎi)善(shàn)的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场(chǎng)一季度已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字(zì)经(jīng)济两条主(zhǔ)线(xiàn)。位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念4月份开始，估(gū)计(jì)市场(chǎng)会围绕各行(xíng)业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季(jì)报超(chāo)预期、全年指引较(jiào)好(hǎo)的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏(sū)阶段(duàn)，顺(shùn)周期方向(xiàng)也会(huì)存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下(xià)三个方向：一是(shì)顺(shùn)周期低估值(zhí)板块具备长期(qī)投资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能否(fǒu)带来相关行业、企业基本面(miàn)的改善(shàn)，并打开估(gū)值提升的空间。