本周，沪综(zōng)指3400点关口之前虚(xū)晃一枪，以连跌(diē)6天的逼空形态洗(xǐ)盘，兔年收益消耗(hào)殆尽。乐观来(lái)看，A股下行更多是受中概股(gǔ)拖累，后市(shì)下跌空(kōng)间(jiān)不大。

　　中概(gài)股下跌(diē)拖累(lèi)A股(gǔ)急(jí)挫

　　截至周四，兔千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境年股市走过3个月行程，期(qī)间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月(yuè)下旬(xún)行情看似疾(jí)风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通(tōng)道(dào)仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的风险输入。作为同股同权的(de)两地上(shàng)市指数，恒生(shēng)AH股A指数(shù)和H指(zhǐ)数兔年(nián)涨幅分(fēn)别为1.7％和(hé)-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全(quán)球股(gǔ)市排行榜(bǎng)数据显示，截至周四，香港中(zhōng)企指数和恒(héng)生(shēng)指数过去3个月表现为(wèi)全球垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中(zhōng)国金龙指数(shù)周二盘中低位较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷，主(zhǔ)因是美联储加(jiā)息在(zài)即，市场(chǎng)避(bì)险情绪上(shàng)升(shēng)，国际资金(jīn)从新(xīn)兴市场(chǎng)撤离(lí)。瑞(ruì)士瑞联银行(xíng)日前将中国股票(piào)评级从高配下调为中性(xìng)。从(cóng)宏观(guān)面看，今年首季，美国(guó)GDP年化环比增(zēng)长(zhǎng)1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个(gè)百分点。剔(tī)除(chú)食品和能(néng)源的核心(xīn)PCE物(wù)价指(zhǐ)数首季上(shàng)升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示(shì)着美国滞胀隐忧未减，加息(xī)势(shì)在必(bì)行。英(yīng)为财情的美联(lián)储(chǔ)利率(lǜ)观测(cè)器最新数(shù)据显示(shì)，5月4日加息25个(gè)基点(diǎn)至5％~5千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美国(guó)对策是：以1930年大萧(xiāo)条以来最快速度(dù)紧缩货币供(gōng)应。美国3月M2货币供(gōng)应量（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅，且是连续第(dì)四个月收缩。美联储加息(xī)导致金融资产(chǎn)盈利缩水，缩(suō)表则令流动性(xìng)折价(jià)效应加剧，在(zài)全球金融市场催生戴维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估受追(zhuī)捧(pěng)

　　助(zhù)涨(zhǎng)中字(zì)头个股

　　美国银行(xíng)业又(yòu)一张(zhāng)骨牌(pái)崩塌！第(dì)一共和银(yín)行股价(jià)周三(sān)盘中(zhōng)最多下跌(diē)41.23％至4.76美元(yuán)（对应(yīng)的总市值为8.86亿(yì)美元），较(jiào)2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度末(mò)，其实际存款较去年末减少约(yuē)1020亿美元，缩水约57.8％。全(quán)球银行业危(wēi)机千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境频现，让A股机构不再抱团(tuán)银行股，银行部分(fēn)龙头股招行等(děng)承(chéng)压，相(xiāng)较而言，工商银行兔年(nián)以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波(bō)银行(xíng)股价兔年颓势，一是二者(zhě)虎(hǔ)年最后(hòu)3个月(yuè)股价大涨，涨幅(fú)透支(zhī)了(le)盈利增速；二是“中国(guó)特色估值体系”开始风行，市场风格转(zhuǎn)换。但二(èr)者市净(jìng)率远高于行业均值，难以赋(fù)予中特估概念中(zhōng)的回购预(yù)期。

　　通达(dá)信(xìn)数据(jù)显示，中字头(tóu)指数年内(nèi)上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线(xiàn)已是五连阳(yáng)。其市(shì)盈率(lǜ)和(hé)市(shì)净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪(hù)深京三市A股(gǔ)的市盈率和市净率中位数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面(miàn)来看，让央企国企估值(zhí)回归市场(chǎng)均值，已(yǐ)是(shì)国家资本(běn)新战略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率还(hái)是市净(jìng)率等指标看，当前A股的估值相(xiāng)对(duì)偏低(dī)。”类似(shì)表态无疑是为中字(zì)头(tóu)股票(piào)点赞(zàn)。

　　典型(xíng)个股是，当前(qián)总(zǒng)市值取代贵州茅台成为市值“一哥”的(de)中(zhōng)国移动，流(liú)通(tōng)小盘+次新+绩优概念让其成(chéng)为中特估龙头。

　　五(wǔ)月预期下跌空间不大

　　股市“红五(wǔ)月”之说，源自(zì)井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月(yuè)21日，上交所放开15只股票的涨跌(diē)幅限(xiàn)制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主导的行情(qíng)拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指(zhǐ)全年和5月份上涨的年份(fèn)分别(bié)为18次和(hé)17次，二者同时上涨的年份有(yǒu)11次。自2008年至去年的15年里，红五(wǔ)月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次(cì)，5月份这个风向标(biāo)已不(bù)太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘(piāo)红(hóng)5次，除了2008年(nián)当年下(xià)跌65.4％之外，其(qí)余年份皆飘红。截至周四，沪指4月(yuè)份上(shàng)涨0.4％，全(quán)年(nián)飘红概率不低。

　　以科技股为主题的红五月行(xíng)情(qíng)能否再现？关(guān)键在要看两点：一是年(nián)内(nèi)上涨逾53％的互联(lián)网指数(shù)能否维(wéi)持强势(shì)行情。二是作为A股第二(èr)大(dà)行业(yè)指(zhǐ)数，电气设备(bèi)板(bǎn)块能否企稳。该指数年内(nèi)跌幅为4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿元(yuán)，较(jiào)历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低(dī)6.52％。不(bù)过，龙头(tóu)宁德(dé)时代首季(jì)盈利增(zēng)长(zhǎng)5.58倍，周四(sì)收盘较周三(sān)低位上涨一(yī)成，或是(shì)否极(jí)泰来。

　　进入4月以来(lái)，沪(hù)深两市(shì)单(dān)日(rì)成交始(shǐ)终维(wéi)持在万亿元(yuán)之上，市(shì)场人气(qì)并未退(tuì)潮，只(zhǐ)是(shì)风格轮换(huàn)在加(jiā)速(sù)。鉴于大盘重新回(huí)到W形整(zhěng)理(lǐ)格(gé)局，后市即使考(kǎo)验3200点附近的半年(nián)线和(hé)年(nián)线(xiàn)关口，下(xià)跌(diē)空间亦不大。

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