财联社5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑(jí) 史正(zhèng)丞）距离瑞士(shì)政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与这(zhè)次事(shì)件(jiàn)有关(guān)的一个重要问题(tí)终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的减记无法触发CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的信(xìn)贷(dài)衍生品(pǐn)决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发(fā)布公告称，由(yóu)11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市商(shāng)组成的委员会一致投(tóu)票通过了上述决议(yì)。值得一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没(méi)有出现在投(tóu)票(piào)的(de)清单(dān)上(shàng)。

　　具体(tǐ)来(lái)说，提出(chū)这个问(wèn)题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合约所(suǒ)依据的(de)参考债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并(bìng)以(yǐ)一份2020年音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格到期的(de)瑞信英镑次级债作为标准(zhǔn)参考(kǎo)债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府(fǔ)干(gàn)预的(de)信贷(dài)事件”。此(cǐ)外(wài)，根(gēn)据(jù)AT1债券文件中的排名(míng)条款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定(dìng)义了(le)“排除义(yì)务”。周音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格三的文件中，决策委(wěi)员(yuán)会没有对AT1债(zhài)券是否构成借款资金做(zuò)出任(rèn)何决(jué)定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类(lèi)债(zhài)券持(chí)有人(rén)的(de)诉讼。一些投机(jī)者也在(zài)市(shì)场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较(jiào)为常见的(de)金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事(shì)件（违(wéi)约、重组(zǔ)、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面(miàn)值减去违约后(hòu)的市场价值。各个区域的信贷衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)决定(dìng)委员会，负责决定在这个地(dì)区是否发生了信(xìn)贷衍生品合(hé)约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关(guān)的CDS名义(yì)总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先级(jí)债(zhài)务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银(yín)公(gōng)布了(le)接手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周二提(tí)交(jiāo)给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信预计(jì)将造成(chéng)170亿美元的损失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美元为(wèi)潜在的(de)诉讼(sòng)和罚(fá)款(kuǎn)支出。不过这部分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的价(jià)格（30亿(yì)瑞郎）远远低(dī)于资产(chǎn)的实际价(jià)值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年10月开始(shǐ)，瑞银(yín)的战略委员会(huì)就已经(jīng)开始评估瑞信的状况(kuàng)，并(bìng)在今年2月得出(chū)“不(bù)宜(yí)收购”的决定，但最后仍(réng)在(zài)瑞士(shì)政府的要求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交易完成后加(jiā)入瑞银集团的董事会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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