周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资(zī)金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场(chǎng)总体下跌期间(jiān)，资金更是(shì)净买入(rù)220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的(de)时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长期(qī)投资价值被资金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追(zhuī)逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在(zài)低(dī)位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交均价测算(suàn)，当日净流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长时间(jiān)到上周(zhōu)5个(gè)交易日，5天股(gǔ)市调整期间(jiān)，资(zī)金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流(liú)入资金(jīn)也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证50指数(shù)涨幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净买入(rù)的榜(bǎng)首，单日净买入金额(é)接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净流入资金(jīn)前(qián)列，而在近日(rì)遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍然(rán)有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位公募(mù)股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但(dàn)耐用品复苏的空间(jiān)受限、出(chū)口下行(xíng)及(jí)地产(chǎn)销售恢复疲(pí)软将驱动市场(chǎng)展现出更多结构性(xìng)机会(huì)。不过发字有几画，发字有几画五行什么(guò)，在短期市场炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金可能(néng)更青(qīng)睐用大盘宽(kuān)基(jī)指数(shù)，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获(huò)取(qǔ)整个(gè)市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而(ér)在(zài)行业方面，沪上一家公(gōng)募机(jī)构(gòu)分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期(qī)炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势(shì)，中期在市场炒作热(rè)度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数字化(huà)对生(shēng)产力的(de)提升，因此，包括计算(suàn)机(jī)、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可能(néng)会继续受(shòu)到了资金(jīn)的关(guān)注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌(diē)。前期部分(fēn)板块(kuài)短(duǎn)期上冲(chōng)较快，导致(zhì)博弈(yì)资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重(zhòng)板块内部出现(xiàn)分化，获利(lì)兑现需(xū)求叠加经济(jì)数据不及预(yù)期，权重(zhòng)板块回调(diào)带动大(dà)盘(pán)指数回落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基(jī)金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或(huò)有望(wàng)引领低(dī)估(gū)值央(yāng)企的价值重估，有基本(běn)面支撑(chēng)的低估值(zhí)央企或有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金权益(yì)投资一部(bù)基金经(jīng)理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去的A股市场对(duì)部分传统行业国央(yāng)企的严重低(dī)配(pèi)和(hé)低估。而在(zài)这种大幅低(dī)估和低(dī)配(pèi)背景下，部分(fēn)企业因(yīn)为自(zì)身经营发字有几画，发字有几画五行什么改善、高股息水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值修复成为了可(kě)能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基(jī)本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金(jīn)超出(chū)净流出资金。但也(yě)有(yǒu)部分短(duǎn)期涨幅(fú)偏高、短期(qī)行情板块，以及部(bù)分海外指数(shù)遭(zāo)遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等(děng)多只产(chǎn)品(pǐn)，单日净流出资(zī)金也超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现(xiàn)象，华(huá)夏、南(nán)方、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市(shì)调(diào)整中(zhōng)迎来“获利了结(jié)”资金，单日(rì)净流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构(gòu)评(píng)价，基建板块受益于“一带(dài)一(yī)路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调(diào)整(zhěng)要求(qiú)，可能会(huì)受到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势(shì)确立(lì)后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块(kuài)的(de)整体机会值得(dé)关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报(bào)陆(lù)续(xù)披露，非银(yín)金融业绩超预(yù)期，证券板块市场交投(tóu)活跃度较一季度显著改善，差(chà)异(yì)化最低结(jié)算备付金缴纳(nà)比例(lì)机制引入，证(zhèng)券公司保(bǎo)证金比例下调，经济(jì)温和(hé)复苏下(xià)行业景气度有望持续(xù)修复。保险板块一季报净利润超预期(qī)，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实(shí)现了(le)一定(dìng)的增长(zhǎng)，负(fù)债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生(shēng)加银基(jī)金认为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行(xíng)总体回(huí)升有望将促进(jìn)电(diàn)力消(xiāo)费(fèi)需求增长。受上年(nián)同期低基数等因素影响，预(yù)计今年二季(jì)度(dù)电(diàn)力消(xiāo)费(fèi)增速将有望回升。在电力市场(chǎng)化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市(shì)场和(hé)辅助(zhù)服务市场机(jī)制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价等机制(zhì)或有(yǒu)望出台。

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