一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变(biàn)局(jú)，个(gè)人投资(zī)者不(bù)仅在新发基(jī)金中占据主流，存量产品也超(chāo)过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具(jù)优(yōu)势被投资(zī)者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背(bèi)景下，国内(nèi)资(zī)本市场(chǎng)正(zhèng)在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立(lì)的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露(lù)的个人(rén)投资者(zhě)平均占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者(zhě)俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人(rén)投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基(jī)金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投资者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加(jiā)全行(xíng)业指(zhǐ)数相关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)上(shàng)的(de)共同努力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具(jù)的优势，越(yuè)来(lái)越被(bèi)普通个人投(tóu)资(zī)者(zhě)认(rèn)知(zhī)，从而使个人(rén)股票占比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的现象，国泰基(jī)金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪(xù)比较积(jī)极(jí)，新发产品募资(zī)环境比较好，也(yě)越(yuè)来越(yuè)受到(dào)个(gè)人(rén)投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而(ér)来，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子(zi)股(gǔ)票，胜率大概(gài)率更(gèng)高，相对于个(gè)股(gǔ)来说，也能更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也(yě)补(bǔ)充道(dào)，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的(de)理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机(jī)会(huì)后，更倾向于(yú)去申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例(lì)平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超(chāo)过了机构(gòu)资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者风(fēng)向(xiàng)标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人投资者占比较高的(de)行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对(duì)份额也是(shì)在增(zēng)长的，这一数(shù)据更代表(biǎo)了机构投资者(zhě)对行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发现大部分(fēn)投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近(jìn)年来(lái)行业轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮(bāng)助(zhù)投资者把握(wò)比较(jiào)均衡(héng)的投(tóu)资机会(huì)，受到(dào)资金关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡下(xià)行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行(xíng)业和(hé)主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交热(rè)情的提(tí)升带来(lái)了A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展，个人投资(zī)者入市规模激(jī)增，而在经历了多种行情(qíng)风格(gé)的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们(men)对于跑赢基(jī)准的难度有了(le)更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮(lún)动较快(kuài)，新(xīn)的投资领域带来了大量的学(xué)习(xí)成本，而(ér)ETF的(de)投资(zī)门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获(huò)得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研(yán)究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来(lái)越深入，近几(jǐ)年可以看到更(gèng)多投资者会(huì)基于大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰(xī)，如(rú)消费、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更(初中女生800米成绩对照表，中考女子初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间800米标准时间gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占(zhàn)比的(de)抬升，股票(piào)ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民(mín)转化(huà)而(ér)来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且相比个股可(kě)以(yǐ)更好(hǎo)地平滑(huá)风险，也能够(gòu)获得(dé)交易的参(cān)与感，于是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动(dòng)也更小，因(yīn)此个人(rén)投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高(gāo)，也更容易受到(dào)市场消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这对(duì)于我(wǒ)们(men)基金(jīn)管理人的持续(xù)运营(yíng)和投(tóu)资者陪(péi)伴都(dōu)提(tí)出(chū)了更(gèng)高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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