个(gè)人(rén)养老金业务试点(diǎn)落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在(zài)全国选取了36个试点城市和地区进行推进。据(jù)人力资(zī)源(yuán)和(hé)社(shè)会保障部数(shù)据(jù)显示，截至今年(nián)3月末，个人养老(lǎo)金(jīn)开户数量达到(dào)3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业(yè)务的代销主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其(qí)与权益(yì)产品的紧密联(lián)系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时(shí)值个人养老金业(yè)务试点推行半年(nián)之际，中国基金报(bào)记者深(shēn)入多(duō)家券商，了解(jiě)个人(rén)养老(lǎo)金代销(xiāo)中(zhōng)的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富(fù)管理优势

　　券商(shāng)深(shēn)耕(gēng)个人养老金市(shì)场

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以(yǐ)来，个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务正(zhèng)在(zài)获得(dé)更多证券公(gōng)司的重(zhòng)视。

　　早在去年(nián)11月(yuè)个人养老金试点(diǎn)落地(dì)，14家(jiā)券商获(huò)得代(dài)销资格。截至今年3月31日，证监会更新(xīn)名录中个人养老金基金数量(liàng)增(zēng)加至(zhì)143只，券(quàn)商(shāng)数量(liàng)扩容至18家，平(píng)安(ān)证券(quàn)、安信证券及(jí)中信证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证券(quàn)华南新增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公募基(jī)金最主要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人养(yǎng)老金业(yè)务试点的铺(pù)开(kāi)和推广中持续发(fā)力，个人养老金业务也成为大(dà)型(xíng)券商们(men)财(cái)富管理转型的(de)重要抓手。通过精心布局(jú)产品及渠道，与(yǔ)基金(jīn)投顾服务结(jié)合，试(shì)点券商充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产(chǎn)品主要有四类：银行(xíng)理财(cái)、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老保险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据人社部个人(rén)养老金产品名录(lù)显示，当前上(shàng)线个人(rén)养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品(pǐn)、理(lǐ)财类(lèi)产品、基金类产品、保(bǎo)险类产品分别(bié)为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之(zhī)下(xià)，证券公司代销个人养老金产(chǎn)品资格受(shòu)到明显限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代(dài)理牌照的(de)证券(quàn)公司(sī)可销售养老保(bǎo)险，大多数(shù)试点券(quàn)商(shāng)将视(shì)线聚焦(jiāo)于公募基金(jīn)上(shàng)进行重点开拓，发力“全布(bù)局(jú)”。

　　例(lì)如(rú)，海通证券在2022年(nián)年报中表示(shì)，其顺(shùn)利获(huò)得首批个人养老金(jīn)基(jī)金销售资(zī)格，完成全(quán)部40家基金管理公(gōng)司共计126只(zhǐ)个(gè)人养老金(jīn)基金(jīn)产品的(de)上线，基本实现个(gè)人养老(lǎo)金公募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务负责人向中国(guó)基金报(bào)记者介绍(shào)称，中信建投已引进(jìn)华夏基金(jīn)等发(fā)行养老基金管理人的137只Y份(fèn)第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发额(é)产品，后续将(jiāng)不断(duàn)完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户(hù)服务办(bàn)理的(de)角度看，大部分客(kè)户更愿意在(zài)产品货(huò)架丰富(fù)的机构办理个人养老金业务(wù)。因(yīn)此在服务体系的基(jī)础架(jià)构上，风格(gé)多样、风险(xiǎn)收益(yì)多元(yuán)的产品货架能够(gòu)带给(gěi)客户更(gèng)好(hǎo)的(de)服务办理体验，产品布局的(de)“全面”是个(gè)人养老金业务的(de)基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从客户投资(zī)选择的角(jiǎo)度(dù)讲，大部分(fēn)客户对于金融产品的特征和策略的认知(zhī)、对(duì)自身投资能力、投资(zī)意愿(yuàn)、投(tóu)资目(mù)的(de)的认知(zhī)较(jiào)为模(mó)糊(hú)。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在(zài)全面引入个人(rén)养老金可投资的产品类型的基础上(shàng)，各家机构需要深入(rù)、充(chōng)分(fēn)、严谨地研究每类产品的特性(xìng)；结合存(cún)量(liàng)客户的个性(xìng)化(huà)画像和(hé)客户特点，为客户提供切实可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个(gè)人(rén)投资(zī)者来(lái)说，当(dāng)前阶段认可并开通个人(rén)养老金账户的理由，一是来自开(kāi)户渠道的(de)多重福(fú)利动员，二是个人(rén)养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但(dàn)不可(kě)否认的是，虽(suī)然开(kāi)户数量众多，但(dàn)缴存比率(lǜ)仍不理(lǐ)想。

　　由于个(gè)人养老金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元自然是需(xū)要在账户内(nèi)充分(fēn)利用长期投资，但(dàn)如何投资也令不少(shǎo)投资者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选择(zé)越多，困难越多。现有养老产品的选择已令投资者(zhě)目不暇(xiá)接，如何让(ràng)投资者选择到(dào)适(shì)合自己的产品，证券公司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高(gāo)素(sù)质的(de)投资顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身的养老产品，做好养老规划和(hé)资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采取线上(shàng)线(xiàn)下(xià)相结合的(de)方式，注(zhù)重(zhòng)交(jiāo)流和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广(guǎng)个(gè)人养老金业(yè)务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养(yǎng)老金基金评(píng)价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平(píng)、投研(yán)能力、业(yè)绩评价、风(fēng)险管(guǎn)理、声誉口碑量(liàng)化(huà)评价，优选值(zhí)得信赖的(de)养老金基金(jīn)；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特(tè)色养老金基金产品清单，满足养(yǎng)老金(jīn)客户个(gè)性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服务”企(qǐ)业员工

　　不(bù)得不承认的是(shì)，虽然证(zhèng)券公(gōng)司营业(yè)网点(diǎn)数量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但远难以(yǐ)与大型(xíng)商业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召(zhào)开的2022年报发布(bù)会上，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该行(xíng)已经累计开(kāi)立个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)229.16万户，位列全(quán)行业第三位(wèi)，市场(chǎng)占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券(quàn)商愿意公(gōng)布(bù)投资(zī)者通(tōng)过其渠道开通(tōng)个人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国家社(shè)会保(bǎo)险(xiǎn)公共(gòng)服务平台上(shàng)仅(jǐn)可查询商业银行个(gè)人养老金业(yè)务(wù)开办情况。其中显示，23家(jiā)获准开办个人养老金业务的(de)银(yín)行(xíng)中(zhōng)，有22家开(kāi)设了资(zī)金账(zhàng)户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务和理财交易业(yè)务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务的(de)规(guī)模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不(bù)过，虽(suī)然(rán)网点(diǎn)数量难以比拼(pīn)，但券商发(fā)力(lì)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务，自有其独(dú)特“打法(fǎ)”。记(jì)者注意到，多家券商(shāng)在推广(guǎng)个人养老金业(yè)务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前(qián)表(biǎo)示(shì)，其个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务从引导客户形(xíng)成科学养老(lǎo)理财观念的长远视角(jiǎo)出发(fā)，为客(kè)户提(tí)供从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)策(cè)略(lüè)、到(dào)产品优选、再(zài)到组合配置的全周期专(zhuān)业资配(pèi)服务(wù)和一站式的(de)产品选择。中信证券亦推(tuī)出个人(rén)养老金(jīn)投资一站式解决方案“信(xìn)养(yǎng)计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来(lái)”并全方位(wèi)服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分(fēn)券(quàn)商开(kāi)拓个人养老金(jīn)业务的解(jiě)决方案。东(dōng)方证券副(fù)总裁徐海宁向记者(zhě)介绍(shào)，东方证(zhèng)券基(jī)于对个人养老金目(mù)标客(kè)群的(de)深(shēn)入研(yán)究(jiū)，将开发大中型企业(yè)作为(wèi)个(gè)人养老金客(kè)户拓展(zhǎn)的重点(diǎn)方向，制定了“上海深(shēn)度、全国(guó)广度”的推(tuī)广计划(huà)。

　　具(jù)体而言，东方(fāng)证券协同系统(tǒng)内成员公司开展走进企(qǐ)业推广个人养老金活动，为(wèi)企(qǐ)业单位员工提供个人养老金(jīn)上门服(fú)务，免去客户前往营(yíng)业厅(tīng)办理业务路上花费的时间，提(tí)高服(fú)务效率，节约客户时间。展业初(chū)期组(zǔ)织了超过100场的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度试点半年(nián)

　　持有体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去年11月下旬(xún)，券(quàn)商代销(xiāo)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务“开闸(zhá)”，多家获资(zī)质的机(jī)构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今，个人(rén)养老金制(zhì)度实(shí)施已有半(bàn)年，相关产品的收益(yì)率和回(huí)撤情况(kuàng)、产品能否(fǒu)真正(zhèng)满足养老诉求等问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于(yú)资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希(xī)望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从中长期保值增(zēng)值(zhí)同时又让客(kè)户体验良(liáng)好是个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金(jīn)业务已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不断完善客户(hù)服务体系，满足(zú)客户多(duō)层次(cì)金融需求，促进财富管理(lǐ)业务(wù)高质量发(fā)展，券商在(zài)业务内涵上正(zhèng)不(bù)断挖(wā)潜。

　　多(duō)名券商业(yè)内人士(shì)表示，在客户分类服务方面(miàn)，会根据国家(jiā)政策选择社保关系在(zài)先(xiān)行城市(shì)（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对(duì)理财有初步认知的客(kè)户(hù)进(jìn)行(xíng)第一阶段的重点服务，对(duì)其他客户会(huì)随着试点(diǎn)扩大(dà)和客户画(huà)像的覆盖进行后(hòu)续服(fú)务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别(bié)是大中型城市(shì)具有一定经营(yíng)规模的企(qǐ)业(yè)员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和(hé)财务认知；这(zhè)类人(rén)群对未来退休(xiū)有一定的规划和(hé)想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公(gōng)司(sī)而言，针(zhēn)对潜在客群可(kě)以(yǐ)全(quán)市(shì)场覆盖。证券公司可(kě)以通(tōng)过投研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创(chuàng)造更(gèng)多养(yǎng)老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结(jié)合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风(fēng)险类型的养老(lǎo)基(jī)金(jīn)，帮助客户建立个(gè)人养老金投资计划。此(cǐ)外，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可以(yǐ)通过加强顾问(wèn)服务，帮助(zhù)客户有效(xiào)应(yīng)对投资组合(hé)净值(zhí)的波动，引导客户持(chí)续(xù)参与养老金投资，提升(shēng)客户(hù)养老投资的获得感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务负责人表(biǎo)示，会(huì)针对(duì)不同风险承(chéng)受(shòu)能力、不同年龄(líng)结构(gòu)和不同资金体量(liàng)制定个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需(xū)开户(hù)）提供符合监管部门要求的金融(róng)机构和金融(róng)产品清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂(táng)等信息和(hé)交易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提供(gōng)更丰富(fù)的“安养计划(huà)plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老计算器(qì)、个性化的(de)补充养老(lǎo)解决方案、定(dìng)期的(de)养老(lǎo)方案跟踪报(bào)告以及养老直播(bō)服务，做第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量(liàng)市场，承(chéng)担起构建养老(lǎo)金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应(yīng)加大资源投入，通(tōng)过教育和陪(péi)伴，提高客户对个(gè)人养老金(jīn)的(de)认知。走进企事业单位，通(tōng)过上门服务的方式(shì)触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投(tóu)资教育活动，帮助(zhù)客户了(le)解个人(rén)养老金的重要性、投资策略和长期(qī)规划，激发客户对个人(rén)养老金产品的兴趣和(hé)参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务(wù)功(gōng)能优化方面，建立内容丰富的一站式个人(rén)养老金专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓查询等(děng)基(jī)础功能，提供丰富的(de)养(yǎng)老资讯和实(shí)用养老工具（如节税(shuì)计算器），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在金(jīn)融科技(jì)应用方面，引(yǐn)入智(zhì)能科技和人(rén)工智能(néng)技术，通过数(shù)据分析和算法模型，根(gēn)据客户(hù)的风险承受能(néng)力、资产状况(kuàng)和目标退休年限(xiàn)，定制化(huà)推荐养老金产品组合，并(bìng)提供实时(shí)投资组(zǔ)合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮(bāng)助(zhù)客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相关业(yè)务(wù)负责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据智能(néng)客户分析系统的基础上，可以针(zhēn)对(duì)不同养老(lǎo)诉(sù)求的客户(hù)达成“千人千面”的个(gè)性化服务，人(rén)是“1”，科技（线(xiàn)上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结(jié)合，为不同生命周期和年龄阶段的客户(hù)提(tí)供专(zhuān)业的、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行(xíng)半年七成(chéng)收益告(gào)负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实(shí)施已有半年，产(chǎn)品收益(yì)和回撤率大不大(dà)？产品(pǐn)能不能(néng)满足(zú)真正的养老诉求？这些问题都是投资者的(de)重要(yào)关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基金(jīn)的(de)整(zhěng)体收益水平并(bìng)不(bù)乐观(guān)。Wind数据显示，全(quán)市场(chǎng)149只公募养老基金产(chǎn)品(pǐn)，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养老目(mù)标基(jī)金自成立(lì)以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左右(yòu)。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全(quán)安(ān)泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏(xià)等旗下(xià)超10只养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多(duō)位券(quàn)商(shāng)业内(nèi)人士表示(shì)，由于(yú)资金“只进不(bù)出(chū)”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了满足养老需(xū)求，投资者(zhě)更(gèng)希望(wàng)能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时又让客户(hù)体验良(liáng)好是(shì)个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败(bài)的(de)核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为客户保值增值，否则将违背客户通(tōng)过投资(zī)达到(dào)‘养老目的(de)’的初(chū)衷。”银河证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人(rén)介绍，目前个(gè)人养(yǎng)老金可投(tóu)资的(de)4类产品风险收益特点(diǎn)明显，有的类(lèi)别更(gèng)侧重(zhòng)本金安全、有的类别更侧重资产增值；但(dàn)同(tóng)时，每(měi)个类别很难做到在(zài)保证其特点达到(dào)的同时又(yòu)规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对(duì)于(yú)离(lí)退休时点较近的投资者比较(jiào)合适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高波动高(gāo)回(huí)撤特征(zhēng)产品对于还(hái)有20-30年(nián)才退休的投资(zī)者(zhě)也是可以(yǐ)选(xuǎn)择(zé)的，拉(lā)长周期(qī)看也能满足客户养老(lǎo)类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到上述两个目(mù)的，前提是(shì)有一(yī)套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的(de)产品评价体系，通过(guò)该体系(xì)的评价，能较为清晰(xī)地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公正地对同类或者同策略产品进行(xíng)综合评判。如此，才能真(zhēn)正(zhèng)将好的产品、合适的(de)产品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合(hé)基金(jīn)分为目标风险型和目标日期型(xíng)两大类，投资者可(kě)以根据(jù)自身投(tóu)资目标和风险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏好的客户可(kě)选择目标日期(qī)型中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制(zhì)股票资产(chǎn)仓位降低(dī)产品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐(xú)海宁(níng)表示，目前(qián)我(wǒ)国城镇职(zhí)工养老金替代率尚(shàng)有(yǒu)不(bù)足，根(gēn)据国际经验，如果(guǒ)退休后的养老金(jīn)替代(dài)率大于70％，即可维持退(tuì)休前(qián)的生活水平(píng)，养老金投资的增值功能也(yě)是一个重要(yào)考量。由于个人养老金取用需要(yào)达到年龄等(děng)条件，投资资金具有长(zhǎng)期性(xìng)，可以达到(dào)几十(shí)年，能够承受一定(dìng)的短期波(bō)动，对(duì)于追求(qiú)长期投资收益的客户(hù)，可以(yǐ)配置一定高比例资(zī)金(jīn)在权益型资产上(shàng)，实现养(yǎng)老投资(zī)的保值增值目(mù)标。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人(rén)养老金相关业务负(fù)责人也认(rèn)为，个人养老金产品具有一定的(de)普(pǔ)惠金(jīn)融属性(xìng)，需(xū)要关注老百(bǎi)姓(xìng)长期保值增值(zhí)的养老需(xū)求。站(zhàn)在资产角度，想要实现长期资(zī)金(jīn)的稳健投资回(huí)报(bào)，资产配置不可或缺(quē)。通过(guò)投资不(bù)同品(pǐn)种、不同(tóng)收益特征(zhēng)、低相关性的金融(róng)资产(chǎn)，有助于(yú)实现风险分散、降低(dī)总体波动，从而更好地满(mǎn)足投资者(zhě)的(de)养(yǎng)老投资目(mù)标。

　　推动个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务高(gāo)质量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个人养老金业(yè)务积极发展的同时(shí)，与渠道网点和(hé)客户众多的(de)银行等(děng)机(jī)构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异(yì)化的(de)发(fā)展(zhǎn)，可(kě)以(yǐ)说(shuō)是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人表示，银行、券商(shāng)、基金(jīn)独(dú)立(lì)销售机构都可参与到为客户提供个人(rén)养老(lǎo)基金服务，几类机构(gòu)优势互补(bǔ)，严格意义上说是竞合而(ér)非(fēi)竞争更非(fēi)“相杀”关系，每(měi)类机构或者每家机构可以根(gēn)据(jù)自己的资(zī)源禀(bǐng)赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有(yǒu)养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方面诉求：一是增强基础设(shè)施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的(de)开户、下单服(fú)务；二是增(zēng)加产品(pǐn)销售范围，在(zài)养(yǎng)老品类上更加(jiā)丰(fēng)富(fù)，除特殊产品外，增加可为(wèi)客户提供(gōng)的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明确养老规(guī)划业务合规性，为(wèi)不同的客(kè)户提供基(jī)于客(kè)户需(xū)求和画像的养(yǎng)老(lǎo)规划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人提出，当前的政策要(yào)求下，客户(hù)如果想在券商端参与个人养老(lǎo)金投资，需(xū)要分别在银行端、个(gè)税端进行一系列(liè)前序操作步骤，对于(yú)尚(shàng)不熟悉(xī)业务流程(chéng)的(de)投资者来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政策对代销个人(rén)养(yǎng)老金产品的管理要求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类产品，可供投(tóu)资者选择的产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)较为单一，难以进(jìn)一步(bù)为投资(zī)者提(tí)供更丰富的个人养(yǎng)老金配置方案。未来期待能够从政策端进一(yī)步(bù)简化投资者的办理流程，提升客户(hù)体(tǐ)验；给予(yǔ)券商在多样化个人养老金品种的引入(rù)和(hé)研发上的(de)政策支持，丰富客户多(duō)元化的投资选择(zé)。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人(rén)养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着(zhe)个(gè)人所得税退税的开始，不少(shǎo)人发现自(zì)己的退税比去(qù)年多了(le)不(bù)少(shǎo)，仔细询问(wèn)之下(xià)才发现(xiàn)，是因为去年(nián)底(dǐ)开通(tōng)了个人养老金业务，并入(rù)了金。这一消息大(dà)大刺激了不少(shǎo)本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露的(de)数据，截至今(jīn)年3月(yuè)底(dǐ)，个人(rén)养老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月(yuè)初(chū)的2817万(wàn)人相比，短(duǎn)短(duǎn)的一个月(yuè)的时间(jiān)里，增加了(le)500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数快(kuài)速攀升(shēng)，但是个(gè)人养老金累计缴费约(yuē)200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户(hù)的(de)三千多万人(rén)中，仅(jǐn)900多万人(rén)完成了(le)资金储存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的收益率远(yuǎn)低于预(yù)期，是大多人不(bù)愿意入(rù)金(jīn)的主要原因。而选(xuǎn)择开户的(de)原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引(yǐn)客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问(wèn)题？银河(hé)证券相关(guān)业务负责(zé)人认为(wèi)，这是一个专业活，既需(xū)要了解(jiě)客户的经济状况、风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)和(hé)养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其所在机构有比较专业且综合(hé)的服务能(néng)力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人养老金产品每年(nián)封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人或(huò)家(jiā)庭养老的全(quán)面需(xū)求，还需要(yào)结合其他商业产品等综合考虑；大(dà)多数产品流动性差，难以(yǐ)预防到(dào)退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品(pǐn)端改善“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金产品正在(zài)逐(zhú)渐丰富(fù)，但是(shì)“开户(hù)热投资冷”的现象没(méi)有随之发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会(huì)执行副(fù)会长兼秘(mì)书长曹德云在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论(lùn)坛上表示，目前个人养老金试点效果呈(chéng)“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基本(běn)养(yǎng)老保险参保(bǎo)人(rén)数比例低、已缴(jiǎo)费人(rén)数占建立账户人数(shù)比例低；产品供应(yīng)不(bù)均衡(héng)、选购(gòu)渠道(dào)不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率先增加养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)产品的(de)供给。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关于促进专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险发展有关事(shì)项(xiàng)征求意见。根据征(zhēng)求意见(jiàn)稿，专属商业养老保(bǎo)险拟由试点业(yè)务转为常(cháng)态化业务。

　　业内(nèi)人士表示(shì)，随着专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)转为(wèi)常(cháng)态(tài)化业务(wù)，参与(yǔ)该项业务的险企数量将增加不(bù)少。此外(wài)，专属商业养老保险(xiǎn)是对接个人(rén)养老金制度的主要保险产品，这意味着个人养(yǎng)老金保(bǎo)险产品名单(dān)也(yě)将扩(kuò)容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健型、进取型(xíng)两种风格账户供客户选择。据(jù)各家保(bǎo)险公司披露的专属商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结算(suàn)利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高(gāo)于现有的个(gè)人养老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品供给的同时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品(pǐn)设计(jì)端解决“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在银河证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责(zé)人看来(lái)，“老(lǎo)龄(líng)风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点，包括为退休人群提供稳定安(ān)全(quán)有保障且抗通胀的(de)收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风(fēng)险、为高(gāo)龄人群储(chǔ)备失能养护和医疗应急资(zī)产、为退休人群规划遗产、将养(yǎng)老投资(zī)与养老保障(zhàng)/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计初心，必须切实(shí)从客户(hù)需求出发；养老金(jīn)融产品(pǐn)的设(shè)计(jì)理念(niàn)，必(bì)须紧密围(wéi)绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业(yè)的金融工(gōng)具、做(zuò)艰难但长(zhǎng)期正确(què)的事(shì)。

　　因此，能否(fǒu)设计出(chū)充(chōng)分利用资本市场具有良好增值(zhí)能力资产的(de)养老(lǎo)产品取决于发行人(rén)（或管(guǎn)理人(rén)）的产品设计能力和资产管理能力。“证(zhèng)券公司作为(wèi)财富(fù)管理服务提供商，可以与产品发行人（或管理人(rén)）合作，根据客户需求设(shè)计出在养老(lǎo)功能方面更(gèng)有(yǒu)竞争力(lì)的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具体的(de)产品设计(jì)之中。其个人养老业(yè)务负(fù)责人(rén)建(jiàn)议，参考部分发达国(guó)家的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑(lǜ)增加(jiā)底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的(de)，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户的时候做投资选择。这(zhè)样(yàng)在开户的(de)时候就可以形成闭(bì)环(huán)体验。

　　针对参(cān)与个(gè)人养老金可能面临的流(liú)动性问(wèn)题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决(jué)客户对短期资金(jīn)的(de)需(xū)求。

　　券商发(fā)力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老的全面需求，多(duō)家券商还发(fā)力(lì)个人(rén)养老金账户以(yǐ)外(wài)的个人补(bǔ)充养老金融方案，例如银河(hé)证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根据在职(zhí)群体养老规划的长(zhǎng)期(qī)性、稳(wěn)健性、安全性等(děng)特点(diǎn)，已(yǐ)退(tuì)休人(rén)群(qún)养老(lǎo)需求的流动(dòng)性、安全性(xìng)、稳健(jiàn)性等特(tè)点，设计出(chū)多层次、多(duō)元化、个(gè)性化的养老配置(zhì)方案(àn)，积(jī)极履行(xíng)养老(lǎo)保障社会(huì)责(zé)任，力争(zhēng)为(wèi)居民提供持续(xù)卓越(yuè)的养老(lǎo)规划与(yǔ)满足不同养老需(xū)求的资产(chǎn)配置(zhì)服务(wù)。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引(yǐn)入更丰富的养(yǎng)老型年金、增额(é)终身(shēn)寿等(děng)不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性资(zī)产和(hé)保障(zhàng)性资产，满足客(kè)户多(duō)样化(huà)、多层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针(zhēn)对三大(dà)支(zhī)柱养老金业务中的企业年金业务(wù)，银河证(zhèng)券还上(shàng)线了(le)自研的年金综(zōng)合(hé)评(píng)价系(xì)统(tǒng)。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组(zǔ)合净值与持股(gǔ)比例等数据，结合公募(mù)基金、股市(shì)债市数(shù)据，展示客户委托年(nián)金组合的(de)评价结果。此外，也可(kě)以利(lì)用年(nián)金机(jī)制(zhì)间接服务背(bèi)后的企业员工(gōng)和机(jī)构(gòu)事(shì)业单(dān)位职(zhí)工(gōng)。

　　截至目前，银(yín)河证(zhèng)券基金研究(jiū)中心已(yǐ)为部分省市提供职(zhí)业年金的组(zǔ)合评价与管理(lǐ)咨询(xún)服务(wù)，也计划结合机构条线业务规划(huà)为央企与国企提供(gōng)企业年金(jīn)组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎(lí)明告诉(sù)记(jì)者，公司(sī)自主开发建设部署的年(nián)金综合评价系统(tǒng)及(jí)研究(jiū)咨询服(fú)务，具有养(yǎng)老(lǎo)属性的综(zōng)合金融服务体系均是公(gōng)司(sī)积(jī)极(jí)响(xiǎng)应(yīng)国家养(yǎng)老发展战略(lüè)而推出的新服务，体(tǐ)现(xiàn)了在(zài)第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视(shì)三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步(bù)建(jiàn)立了个(gè)人养(yǎng)老金及个(gè)人养老金融(róng)服务体系，充分(fēn)利用(yòng)金融产品代(dài)理销售牌照和保险(xiǎn)兼(jiān)业代(dài)理牌照，为百姓提供更加有温度、有态(tài)度的个人养老金融服(fú)务(wù)。”罗(luó)黎明说(shuō)道(dào)。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户(hù)开(kāi)通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我(wǒ)们介(jiè)绍(shào)之前都(dōu)已有所了解，感(gǎn)觉这(zhè)项制度的普及度和客(kè)户认识程度在(zài)不断提(tí)升(shēng)。”某大型银行的(de)客(kè)户经理林漪(yī)（化名(míng)）向记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账(zhàng)户并没有存钱，或存(cún)了钱没(méi)有开始投资，主要因(yīn)为不(bù)知道如(rú)何选择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这(zhè)种情(qíng)况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制(zhì)度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已经过(guò)去半年(nián)，民众接受度和业务进展情(qíng)况如何？从(cóng)业人员在具体实操过(guò)程中又(yòu)遇到(dào)了哪些困(kùn)难(nán)？不同年龄段的群(qún)体(tǐ)会(huì)怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海地区几家银行网(wǎng)点和券商营业部，了解(jiě)个人第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发养老金制度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年(nián)人(rén)更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会(huì)保险公共服务平台数据可知，个人(rén)养老金制(zhì)度经过半年时间的(de)发展(zhǎn)，在产品种类、数量(liàng)和(hé)参(cān)与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相(xiāng)关(guān)岗位的(de)黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户都对个人养老金业务(wù)热情高(gāo)涨，有(yǒu)直接到营业部(bù)咨询(xún)的(de)，还(hái)有很多(duō)是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍(biàn)对个人(rén)养老金业务(wù)的(de)热情和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除(chú)了个人咨询和(hé)开(kāi)户外(wài)，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等(děng)通过企(qǐ)业和单位组织(zhī)来(lái)了(le)解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两位不同(tóng)年龄段(duàn)、均已购买个人养老金产品的朋友后发现，两(liǎng)人(rén)所关注的问题“焦点(diǎn)”的确(què)有(yǒu)所不同。

　　一位在上海(hǎi)地(dì)区金融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作(zuò)以来(lái)，她每年都将收入的(de)一(yī)部(bù)分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制度后，就分(fēn)一部分在个人(rén)养老(lǎo)金账户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即(jí)使(shǐ)存长期(qī)也(yě)不会(huì)影响她未来的生活质量，并且(qiě)放进个(gè)人养老金账户是在基本养老保险之外多(duō)一份积累。

　　而(ér)另一位工(gōng)作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意(yì)的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生活质量还(hái)有(yǒu)点遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对上述两(liǎng)种(zhǒng)不同的想法，黄宁也(yě)向(xiàng)记者坦言，他们在日常介绍个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的过(guò)程中确实(shí)会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进而更(gèng)好地“对症下(xià)药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休后(hòu)多一(yī)份保(bǎo)障”推广(guǎng)效(xiào)果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展(zhǎn)的同时，还有不少已(yǐ)经(jīng)了解个人养(yǎng)老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了个人养(yǎng)老金账户，但完成资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金业务的开展中感受到(dào)，一(yī)些(xiē)客户开了户但没存储的(de)主要顾虑是锁定时(shí)间(jiān)太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是(shì)认为在个人养(yǎng)老金(jīn)产品并非专门(mén)设计且收益(yì)优(yōu)势不明显，目前个人(rén)养老金(jīn)可以购买的养老储蓄(xù)、银(yín)行养老理财(cái)、养老保险产品、养(yǎng)老目标(biāo)基金四类产品，即使(shǐ)不通过个(gè)人养老金账(zhàng)户也(yě)可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商(shāng)从业人(rén)员的角度谈到了推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务过程中的(de)“困境(jìng)”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商端个人(rén)养老(lǎo)金只(zhǐ)支持代销公(gōng)募基金，无法代销存款(kuǎn)、银(yín)行理财、商业养(yǎng)老保险(xiǎn)，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等(děng)级的产(chǎn)品，纯(chún)公募基(jī)金难以达到资产配置(zhì)的(de)需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直(zhí)言，对于离退休还较(jiào)遥远的(de)群体来说(shuō)，养老需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生(shēng)活和经济状况(kuàng)才是更重(zhòng)要的。

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