财联社5月(yuè)18日讯（编(biān中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022)辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离瑞士政府(fǔ)撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关(guān)的(de)一个重(zhòng)要问(wèn)题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东(dōng)和非洲地区(qū)的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公(gōng)告称，由(yóu)11家买方机(jī)构、卖方银行和做(zuò)市商组(zǔ)成(chéng)的(de)委员会一致投(tóu)票通过(guò)了上述决议。值得一提的是，瑞信本(běn)来也是(shì)EMEA DC的一(yī)员，但(dàn)没有出现在投(tóu)票的清单(dān)上。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提出(chū)这(zhè)个(gè)问题(tí)的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应(yīng)该与CDS合约(yuē)所依据的参考(kǎo)债券（次级债）具有同等地位，并(bìng)以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参(cān)考债(zhài)务。

　　对此，委员(yuán)会首先(xiān)一致裁定，并没有(yǒu)发生(shēng)“政府干预的信贷(dài)事(shì)件”。此外，根(gēn)据(jù)AT1债券文件(jiàn)中的排名(míng)条款和担保条件，次级债的持有人(rén)是相较于(yú)AT1债券的(de)优先债(zhài)权人。同时(shí)在2014年(nián)的(de)文(wén)件中，也(yě)为AT1债券(quàn)定义了“排(pái)除义务”。周三的文(wén)件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款资(zī)金做出任(rèn)何(hé)决(jué)定。

　　在(zài)3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元的(de)瑞信AT1债(zhài)券全额减记(jì)，此(cǐ)举也引(yǐn中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022)发(fā)了大量(liàng)此类债券持有人的诉讼。一些投(tóu)机者(zhě)也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见(jiàn)的金融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品，信贷违约(yuē)掉期(qī)的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的(de)金(jīn)额(é)通常等(děng)于参考资产的面值减去违约后的(de)市场价(jià)值。各(gè)个区(qū)域(yù)的信(xìn)贷衍生品决定委(wěi)员会，负(fù)责决定(dìng)在(zài)这个地区是否发生了信(xìn)贷衍生品合约(yuē)中定义的(de)信贷事(shì)件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截(jié)至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据(jù)并(bìng)未区分优先级(jí)债(zhài)务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本(běn)周(zhōu)，瑞银公布(bù)了接手瑞(ruì)信的(de)最新评估(gū)。在本(běn)周二提(tí)交给(gěi)美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元的损失(shī)，其中(zhōng)有40亿(yì)美元为(wèi)潜在的(de)诉讼(sòng)和罚款(kuǎn)支出。不(bù)过这(zhè)部分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实(shí)际价值。

　　这份文件(jiàn)同样(yàng)显示，从去年(nián)10月开始(shǐ)，瑞银的战略(lüè)委员会(huì)就已经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并(bìng)在今年(nián)2月得出“不宜(yí)收购(gòu)”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政(zhèng)府的(de)要求(qiú)下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入(rù)瑞银(yín)集(jí)团(tuán)的董事会(huì)，同时在(zài)“可预见(jiàn)的(de)未来”，瑞信的(de)品牌(pái)仍将独立运营。

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