5月以来(lái)，港(gǎng)股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个(gè)交易日即(jí)5月(yuè)25日主(zhǔ)要(yào)指(zhǐ)数(shù)更是创(chuàng)出年内(nèi)收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告负(fù)，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发基(jī)金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分别激(jī)增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外(wài)流动性相关度较(j法西斯国家有哪几个iào)高，在基本面及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性价(jià)比，看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广(gu法西斯国家有哪几个ǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创(chuàng)历史新高(gāo)，并继续(xù)蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为负，产(chǎn)品平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽(suī)有小幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数(shù)在(zài)同(tóng)日创下年(nián)内收市(shì)新(xīn)低；而(ér)整体看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场(chǎng)波动下(xià)跌，广法西斯国家有哪几个(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个(gè)因素影(yǐng)响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处(chù)于弱预(yù)期和弱复苏叠(dié)加的阶(jiē)段(duàn)；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国(guó)债务上限到(dào)期带来(lái)的(de)债(zhài)务违约风险也(yě)对市(shì)场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股(gǔ)囊(náng)括了大部分内(nèi)地互联网以(yǐ)及新经济领域(yù)上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造(zào)设备(bèi)管制措施，加大了市场对于(yú)国(guó)内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份(fèn)港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较大主要(yào)有基本面以及(jí)资金(jīn)面两方面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高(gāo)的预期，“从春节(jié)前后(hòu)的(de)复苏情况，我们确实看到由于线下(xià)场(chǎng)景的(de)修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市(shì)场对于国(guó)内经济复苏(sū)预期(qī)开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对(duì)于暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的(de)节奏出现反复，人民(mín)币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市(shì)场，而流动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们预期(qī)中国(guó)经济向上，美(měi)国经济进入(rù)衰退(tuì)，所(suǒ)以(yǐ)港股表现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还(hái)是会发生的，在(zài)这个过程(chéng)中的波折就对应着人民(mín)币汇率(lǜ)和(hé)港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备一定的(de)投资性价比，并(bìng)看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广发(fā)基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银行(xíng)业危机影(yǐng)响和主要(yào)经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年(nián)以来港股持(chí)续回(huí)调，整(zhěng)体表现不如A股。但随(suí)着国内外(wài)流动(dòng)性压力持(chí)续(xù)缓解(jiě)，未来港(gǎng)股(gǔ)资金面(miàn)或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许是(shì)值得关注的方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来(lái)市场进(jìn)一步回暖，科技(jì)领域、港股创(chuàng)新药以及消(xiāo)费复苏或者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较(jiào)大(dà)，建议投资(zī)者通过定投分散参(cān)与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价(jià)值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未(wèi)来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应(yīng)用(yòng)或利(lì)好科(kē)技相关细(xì)分领域。其(qí)次，港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)是(shì)国内(nèi)医药(yào)领域长期具备相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗(liáo)法和(hé)创(chuàng)新(xīn)药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费行业也(yě)有望上行。因为目前我国经济总量数据(jù)回暖，国内经(jīng)济长远发展的确(què)定性增强，居民可支配收入(rù)增(zēng)加，消(xiāo)费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是(shì)以机构和外(wài)资(zī)为主导的市(shì)场，因此(cǐ)海外经济数据对港(gǎng)股资金面会产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在当前流动性(xìng)持续承(chéng)压(yā)和较弱(ruò)的国际(jì)宏(hóng)观环境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高(gāo)稳定(dìng)性且具(jù)备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复比预(yù)期更强(qiáng)或者美国经(jīng)济下滑(huá)比预期更(gèng)快这二者(zhě)中任一情(qíng)景发生甚至同时发(fā)生时，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可(kě)以先重点关注运营(yíng)商等高股息(xī)资产，而(ér)随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更多关(guān)注(zhù)互联网、创新药等(děng)高弹(dàn)性板块。因(yīn)为(wèi)消费品的业(yè)绩差异很大，建议(yì)更(gèng)多关注个股的性(xìng)价比与成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维(wéi)度来(lái)看，当下港股市(shì)场具备一定的投资(zī)性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历(lì)史偏低水平。从(cóng)基本(běn)面角度(dù)来(lái)说，他们(men)认为国内经济的(de)复苏节(jié)奏可(kě)能大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢(màn)复苏(sū)，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从(cóng)流动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联储暂停加(jiā)息(xī)虽(suī)在(zài)节奏上较难判(pàn)断，但往(wǎng)未来看是大(dà)概率事件，预计人民(mín)币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们认为(wèi)顺(shùn)周期受益于国内经济复苏(sū)的(de)消(xiāo)费、互联网、医药等(děng)板块仍然(rán)值得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸(àn)市(shì)场特(tè)性，海(hǎi)外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海(hǎi)外多重因(yīn)素影响，市(shì)场整体波动(dòng)性较大(dà)，建议投资人可以逢低(dī)布(bù)局，更多可以采(cǎi)取基金定投(tóu)的方式投资于港股市场(chǎng)。

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