金融界(jiè)4月27日消(凝神静气的意思 凝神静气是成语吗xiāo)息  顶着(zhe)“港股(gǔ)白酒第一股”光环的珍酒(jiǔ)李渡正式登(dēng)陆港(gǎng)交所，尴尬的是(shì)开盘直接(jiē)暴跌16.82%，全(quán)天颓势尽显(xiǎn)，最终收(shōu)盘下跌17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上市(shì)第(dì)一天市(shì)值就(jiù)缩水超过60亿港(gǎng)元，惨(cǎn)遭开门(mén)黑(hēi)。

　　私(sī)募巨头KKR浮(fú)亏超过22亿港元(yuán)

　　自2016年金(jīn)徽酒挂牌(pái)上交所后，至今没有(yǒu)酒企成功上市，珍酒李渡(dù)是近7年时间第一只实(shí)现资本上市的(de)白酒(jiǔ)股，目(mù)前西凤酒(jiǔ)、郎(láng)酒(jiǔ)、国台等均止步(bù)于A股IPO。

　　珍酒(jiǔ)李渡此次(cì)在港交所IPO，发(fā)售(shòu)价为每股10.82港元，筹资资金约(yuē)50亿港元(yuán)，公开(kāi)发售获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注意(yì)的是，不知道是出于何种考虑，此次珍酒李渡(dù)并没有(yǒu)引入基(jī)石(shí)投资者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共计(jì)引入两轮投资(zī)者，分别是有(yǒu)着“华尔(ěr)街之狼”之称的私募股权巨头KKR和(hé)大中华网(wǎng)讯。KKR在(zài)2021年(nián)11月和2022年5月分别投资3亿美元(yuán)、5亿美元，两次成本分别为1.76美(měi)元(yuán)和1.78美元，即13.82港元(yuán)和13.97港元。相较于(yú)珍酒李渡今(jīn)日(rì)收盘价8.88港元，这意味(wèi)着私募巨头KKR目前浮亏(kuī)超过22亿港元。

　　三年时间狂砸(zá)15.77亿元广(guǎng)告费(fèi)

　　公开资料显示，珍酒李(lǐ)渡(dù)是一家(jiā)致力提供以(yǐ)酱(jiàng)香型为主的(de)次高端白酒产品的中国白酒公司。珍酒李渡集(jí)团旗(qí)下包括珍酒、李渡、湘窖及开口笑(xiào)四大白酒品牌，覆盖酱香(xiāng)型、浓(nóng)香型、兼香型三大白酒品类。

　　招股书(shū)显示(shì)，按2021年收入计(jì)算，珍酒李渡是(shì)中国(guó)第四大(dà)民营(yíng)白酒公司，以及(jí)中国(guó)白酒(jiǔ)行业中提(tí)供三种香型白酒(jiǔ)的第(dì)三(sān)大公司。2020年(nián)到2022年，珍酒李渡归母(mǔ)净利润(rùn)为5.2亿元(yuán)、10.32亿(yì)元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表现来(lái)看，珍酒(jiǔ)李渡的增速(sù)在下降。

　　此(cǐ)外(wài)，珍酒李渡(dù)2020年到2022年的毛利率分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白(bái)酒公司相(xiāng)比也(yě)处于下风，“股(gǔ)王”贵州(zhōu)茅台2022年的毛(máo)利率超(chāo)过90%，而腰(yāo)部的今世缘(yuán)、口(kǒu)子(zi)窖(jiào)等企(qǐ)业毛利(lì)率也(yě)超(chāo)过了(le)70%。

　　导致毛利率的直接原因(yīn)之一就是珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡的(de)“豪横”的广告支出(chū)。财(cái)报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李(lǐ)渡销售及经销开支(zhī)分别为4.03亿(yì)元、10.21亿元及13.42亿元(yuán)，于同期(qī)分别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告开支分别为2.42亿、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三年(nián)时间(jiān)，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此(cǐ)同时(shí)，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡的存货正在逐步增加。报告(gào)期内，公司存货(huò)分别为(wèi)17.37亿元、36.49亿(yì)元和51.39亿元，呈逐年增长(zhǎng)趋势，存货周转天(tiān)数分别(bié)为517天、414.4天(tiān)和612.8天(tiān)。招股书解释称大部分存货(huò)为基酒(jiǔ)，但仍然有(yǒu)不少针对其(qí)产销失(shī)衡的质疑。

　　吴(wú)向东(dōng)曾操(cāo)盘金六福 身价230亿元(yuán)

　　低于行业的毛利率和“豪横”的广告支出，这与(yǔ)珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡创(chuàng)始人吴向东的操(cāo)盘手法密切相关。

　　声名(míng)在外的“白酒教父”——吴向(xiàng)东是(shì)一名白(bái)酒(jiǔ)行业的老兵。1969年(nián)，吴(wú)向东出生在(zài)湖南醴陵(líng)的一个普通农村家(jiā)庭，1992年，在(zài)湖南(nán)省(shěng)外贸学校毕业(yè)的吴向东，进入其姐(jiě)夫(fū)傅(fù)军旗(qí)下(xià)新华(huá)联集(jí)团工作。此(cǐ)后四年，他升至新华联集团董事、董事局副(fù)主席。也是在此，吴向东正式开(kāi)启了他(tā)的白(bái)酒事业(yè)。

　　在傅军的帮(bāng)助下，吴向东在(zài)1996年拿下五粮液(yè)旗下(xià)川酒王的代(dài)理权，仅一年就将川酒王销(xiāo)量做到(dào)湖南第一。川酒王热销之后(hòu)，大(dà)量仿冒产(chǎn)品涌(yǒng)现。同(tóng)时，白酒市场竞争白热化，下游经销商(shāng)的日子(zi)越来越难，吴向东想(xiǎng)自(zì)创(chuàng)白酒品牌。

　　1998年，吴向东与(yǔ)五粮(liáng)液(yè)签订了OEM代工协议，这是他在(zài)白(bái)酒业(yè)首创了一种新(xīn)模式OEM，即(jí)贴牌代工模式，随后，金六福(fú)在这(zhè)一年诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世(shì)界杯，媒(méi)体将时任男足(zú)主(zhǔ)教练的米卢誉为神奇(qí)教练(liàn)和(hé)好(hǎo)运(yùn)福星。深谙(ān)营销(xiāo)的吴向东(dōng)找来(lái)米卢担任金六(liù)福形(xíng)象代言人。米卢(lú)穿(chuān)着唐装(zhuāng)，面带微笑地(dì)说“中国人的福酒，金六福(fú)。”很(hěn)长一段时(shí)间，金六福的广告投放量都是全国第一。

　　在吴向东的广告轰炸下(xià)，金六福迅速成为国民白酒(jiǔ)，高峰期(qī)一天(tiān)能发出57个车皮。

　　2021年，在吴(wú)向(xiàng)东的操盘下，贵州(zhōu)酱酒(jiǔ)品牌(pái)珍(zhēn)酒、江西李渡，以及湖(hú)南知名白酒品牌湘窖和开(kāi)口笑正(zhèng)式合并——珍(zhēn)酒李渡诞(dàn)生。

　　目前(qián)，吴(wú)向东实际控(kòng)制的金东(dōng)集(jí)团(tuán)旗(qí)下共有华(huá)致酒(jiǔ)行(xíng)、华泽(zé)酒(jiǔ)业集团（下辖金六福、珍酒等12个酒企）、金东投资三个产业板块。涉足金融、文化旅游(yóu)、新(xīn)能源、互联网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向(xiàng)东也一举(jǔ)成(chéng)为(wèi)湖(hú)南(nán)省(shěng)株洲市(shì)首(shǒu)富。2023年3月(yuè)，胡(hú)润研(yán)究院(yuàn)发布《2023胡(hú)润(rùn)全(quán)球(qiú)富豪榜》，吴向东以230凝神静气的意思 凝神静气是成语吗亿元人民(mín)币(bì)财富位列(liè)榜(bǎng)单第955位(wèi)。

　　白(bái)酒还(hái)是(shì)会更好生意吗？

　　在前不久的第108届(jiè)全国糖酒商品交易会上，阵阵寒(hán)意从会上传来。

　　4月9日，在糖酒会的(de)相(xiāng)关论坛上，在酒水行业(yè)颇(pǒ)为知名(míng)的(de)盛初咨询(xún)董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)王(wáng)朝(cháo)成放出“重磅观点”：酒业整体将长期进入(rù)销量负增长、收入低(dī)增长或0增(zēng)长、利润(rùn)低增(zēng)长的内卷时(shí)代，并且很可(kě)能刚刚开始。

　　第一(yī)，2023年是行业(yè)的分水岭，从(cóng)场景-量价-集(jí)中(zhōng)度看趋势，真正的高(gāo)端消费在疫情场景中并(bìng)没有太受影(yǐng)响，次高端库存仍未消化，区域酒借助消费恢复较快。高端的恢复没有(yǒu)看到更强的动力，仍然(rán)在(zài)低位徘徊(huái)，一二季度上市公(gōng)司业绩(jì)会(huì)出(chū)现增速放(fàng)缓(huǎn)和进一步分化(huà)。

　　第二，从白酒(jiǔ)供(gōng)需-库存周期看(kàn)趋势，现在存(cún)在(zài)三(sān)个矛盾：一是产区和供(gōng)需的(de)矛盾，大(dà)产(chǎn)区都(dōu)在扩(kuò)产能，但(dàn)销量在下降；二是(shì)名酒企业都在向下扩展产品线，和地方酒(jiǔ)厂会产生矛盾；三是名酒(jiǔ)企业渠(qú)道(dào)重(zhòng)心下移，和地方酒企的渠道(dào)有矛盾。

　　其具体表(biǎo)现是(shì)：2022年白酒行(xíng)业销量为671万吨，而2016年是1305万吨，行业(yè)600万(wàn)吨消失(shī)的(de)主要是100块钱以(yǐ)下的价位(wèi)带(dài)，其原因在于城市化(huà)，大部分劳动人口从农村转(zhuǎn)移(yí)到城市后，消(xiāo)费习(xí)惯变了(le)，导(dǎo)致未来升级空间基(jī)数变小；超高(gāo)端从5万吨上涨(zhǎng)到10万(wàn)吨，次(cì)高端（售价在300-800元）的量(liàng)至少涨了两倍。

　　他给出了一组各价(jià)格带(dài)白酒节(jié)前和节(jié)后的终端(duān)进货量数据。其中：2000元(yuán)以上相关(guān)产(chǎn)品下降19%，节后上(shàng)涨12%；800~20凝神静气的意思 凝神静气是成语吗00元相关产(chǎn)品(pǐn)下降15%，节后(hòu)下降(jiàng)7%；500~800元高线次高(gāo)端相关产品节(jié)前下降41%，节后下(xià)降20%；300~600元次高端(duān)价格节前下降23%，节(jié)后上涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上涨12%；100以下(xià)中低端节前增(zēng)长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一股(gǔ)”珍(zhēn)酒李渡未来走向何(hé)方让我们拭目以待。

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