一度(dù)被称(chēng)为“机构投(tóu)资(zī)者风向标(biāo)”的股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发(fā)基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存(cún)量产品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市场正在经(jīng)历股民(mín)转基民(mín)，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高(gāo)市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成(chéng)为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日(rì)，今(jīn)年新成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成(chéng)为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年(nián)个人投资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比(bǐ)超过了机构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人投资者占(zhàn)比的(de)变化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资部总监(jiān)助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资(zī)者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加全(quán)行业指(zhǐ)数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工(gōng)具的(de)优势，越(yuè)来越被普(pǔ)通个人投资者认知(zhī)，从(cóng)而使个人股(gǔ)票(piào)占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场持续(xù)回(huí)暖，投(tóu)资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来(lái)越受到(dào)个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部(bù)分(fēn)由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新(xīn)不(bù)买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成(chéng)本(běn)的把控较严格(gé)，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人(rén)投(tóu)资者占比较高的行业(yè)或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张态势(shì)中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝对份额也是(shì)在增长的(de)，这一(yī)数据(jù)更代表了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部分投资者都会(huì)将较为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移(yí)默(mò)化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中(zhōng)的(de)一(yī)个(gè)重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资(zī)者把握(wò)比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行(xíng)业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交热(rè)情(qíng)的提升带来(lái)了(le)A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们(men)对(duì)于跑赢基准的难度(dù)有(yǒu)了(le)更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了(le)大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明度较高，因(yīn)而逐步获得个人(rén)投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到(dào)更多(duō)投资者会基于(yú)大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投(tóu)资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容(róng)易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比超过(guò)机构，有(yǒu)利于股民转为(wèi)基民(mín)，为投资者分散风险，提(tí)升交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资(zī)者大都(dōu)由股(gǔ)民(mín)转化而来(lái)，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本(běn)低廉且相比个股(gǔ)可以更好地(dì)平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够获(huò)得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的(de)风险更分散波动也(yě)更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的(de)影响，这(zhè)对(duì)于我们(men)基金管理人的持续运营和投(tóu)资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金(jīn)相关(guān)人士(shì)称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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