5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更是创出年(nián)内收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷(fēn)创下(xià)历史新(xīn)高。如广发(fā)基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最新份(fèn)额更(gèng)是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外(wài)流(liú)动性相关度较高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不(bù)过，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估(gū)值水平已处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细分领域的投资(zī)机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合计净流(liú)入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其中，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广(guǎng)发(fā)港股(gǔ)创新药(yào)ETF年(nián)内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易(yì)方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创(chuàng)历史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉(chán)联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收(shōu)益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以(yǐ)来港股(gǔ)市(shì)场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量下跌(diē)，恒(héng)生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌(diē)，广发恒生科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰(jié)分析系受多个(gè)因素影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放(fàng)缓，市(shì)场处于(yú)弱预期(qī)和弱复苏叠(dié)加的(de)阶段；另一方面，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国债务上限到期(qī)带来的(de)债(zhài)务违约风险也对(duì)市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了(le)大部(bù)分内地互联网以(yǐ)及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日(rì)本正式出(chū)台(tái)了(le)制造设备(bèi)管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领(lǐng)域(yù)的担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要有基本面以及资(zī)金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去(qù)年防(fáng)疫政(zhèng)策转向后市场对(duì)于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从(cóng)春(chūn)节(jié)前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的修(xiū)复，消费(fèi)需求出现(xiàn)了比较好的(de)恢复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期(qī)开始修(xiū)正，整体盈(yíng)利端(duān)预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也(yě)在(zài)持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济(jì)相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上(shàng)，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实(shí)际结(jié)果(guǒ)中美两(liǎng)边的状态(tài)变化还是需要(yào)更长时间(jiān)，但大(dà)概(gài)率还(hái)是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应(yīng)着人(rén)民币汇率和(hé)港股(gǔ)的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细(xì)分(fēn)领域(yù)投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资(zī)性价比，并看好人(rén)工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领(lǐng)域的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行(xíng)业危(wēi)机(jī)影响和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会(huì)得(dé)到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较(jiào)大且回(huí)调较多的细分板块或许(xǔ)是(shì)值得关注的方向(xiàng)，例(lì)如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基(jī)金刘(liú)杰认为港股(gǔ)波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资(zī)者通过定投分(fēn)散参(cān)与，较好(hǎo)平衡(héng)风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值(zhí)的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，或许更(gèng)符合未(wèi)来市场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能(néng)有望(wàng)成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，推动了中美股(gǔ)市的(de)表现，未来人工(gōng)智能应用或(huò)利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域长期具(jù)备相(xiāng)对优势的细分赛(sài)道，对(duì)比美(měi)国创新药占比医药(yào)市场80％的(de)占比，国(guó)内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要(yào)更多更(gèng)先(xiān)进的疗法和创新药(yào)，长期投资价值值得(dé)关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也(yě)有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数(shù)据(jù)回暖，国内经济长远发(fā)展的确定(dìng)性增(zēng)强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是(shì)以机构和外资为(wèi)主导(dǎo)的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性(xìng)持续承压和(e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数hé)较弱的国际宏(hóng)观环境(jìng)背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或(huò)是震荡行情，投(tóu)资(zī)者可以关注(zhù)高稳定性且(qiě)具备估值性(xìng)价比的(de)标的(de)。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济(jì)恢复比预(yù)期更强或(huò)者美国经济(jì)下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同(tóng)时发生时，我们可能就(jiù)会看到人(rén)民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同(tóng)时港股整(zhěng)体表现e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数也会走强。”中融基金(jīn)进(jìn)一步指出，可以先(xiān)重(zhòng)点关注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市(shì)场(chǎng)预期(qī)更进一步强化，可(kě)以更(gèng)多关注互(hù)联网、创新药等(děng)高(gāo)弹性(xìng)板块。因(yīn)为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议(yì)更多关(guān)注(zhù)个股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下(xià)港股市场具备一(yī)定的(de)投资性价比，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他(tā)们认为(wèi)国(guó)内经济(jì)的复苏(sū)节(jié)奏可能大概率是一波三(sān)折趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的(de)相对悲观的预期，往后看(kàn)随(suí)着经济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂停(tíng)加息虽在(zài)节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是(shì)大概(gài)率事件，预计(jì)人民(mín)币汇率的(de)压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经济(jì)复苏的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药等板块仍(réng)然(rán)值得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场由于其离岸(àn)市场特性(xìng)，海外投资人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及海外多重(zhòng)因素(sù)影响，市场整体波动性较(jiào)大(dà)，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多可以采(cǎi)取基金定投的(de)方式投资于港股市场。

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