5月12日晚间，根(gēn)据美国(guó)证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林资产递交了截至2023年(nián)3月31日(rì)的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产(chǎn)是(shì)国内管理超千(qiān)亿元(yuán)人(rén)民(mín)币(bì)的对(duì)冲基金机构，亦是内地少(shǎo)有的进行大手笔持有(yǒu)美股的买方(fāng)机构之一，景林的动向受(shòu)到(dào)了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓曝光(guāng)

　　报(bào)告期内，景林资(zī)产整(zhěng)体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人民(mín)币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度(dù)末，景林资产在美股市场持有34家上市公司的股票。其(qí)中(zhōng)，前十大(dà)持仓标(biāo)的在总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林(lín)资产一季度前(qián)五大卖出(chū)标的(de)包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多(duō)、新东(dōng)方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股(gǔ)头号重仓(cāng)股依旧是(shì)拼多(duō)多，与上季度(dù)对比，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一次猛。拼多多(duō)也(yě)不负众望，从股价表现看，拼多(duō)多去(qù)年二(èr)、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前(qián)“越跌(diē)越买”的策略奏效后，或许在(zài)股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林(lín)新(xīn)建(jiàn)仓的英伟达(dá)，空降前十(shí)大重仓股第(dì)七(qī)位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末持仓(cāng)市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月(yuè)12日(rì)，今年(nián)以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度(dù)，景林(lín)资产在美股(gǔ)的操(cāo)作中，最为亮眼的(de)当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季度(dù)末，景(jǐng)林资(zī)产持有(yǒu)新东方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股，期(qī)末持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重仓股。与此同时，景林(lín)资产一季度还(hái)建仓了(le)好未来(lái)，期(qī)末持股(gǔ)数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处于震荡态势，并无太(tài)多亮(liàng)眼表现。

　　景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)认为，从(cóng)全行业来看(kàn)，不同年龄层的用户对“教(jiào)育”的需(xū)求依然(rán)旺盛(shèng)，除了(le)应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力(lì)等。双减政策(cè)推(tuī)行之后，目(mù)前行业政策环(huán)境趋于(yú)稳定，但过程中很多公司退出离开(kāi)，使(shǐ)得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存量(liàng)公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借(jiè)多年积(jī)累的口碑和公信(xìn)力，品牌的护城河(hé)依然很深。个别头部(bù)企业在K9学科(kē)之外的教育领(lǐng)域(yù)业务(wù)基础(chǔ)扎(zhā)实，原有的留学等业务恢复增长，同时(shí)素质教(jiào)育、直播电商业务(wù)等新(xīn)业(yè)务成(chéng)为新的增长驱动(dòng)力。且公司(sī)的(de)利润和(hé)现金流稳中(zhōng)转好，同(tóng)时账上资金充足，当时的估(gū)值下(xià)有(yǒu)足够的安全边际。在过(guò)去(qù)几(jǐ)个季度的财报中(zhōng)，我们(men)看(kàn)到(dào)了(le)相关的积极信号。”景(jǐng)林资(zī)产表示(shì)。

　　值得(dé)一提的(de)是，高毅资(zī)产(chǎn)对于教育(yù)领域也颇为看好，但是标(biāo)的选择(zé)似乎与(yǔ)景(jǐng)林(lín)资(zī)产(chǎn)存(cún)在分歧(qí)。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公开资(zī)料显示，截(jié)至今年一季度末，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季(jì)度(dù)高毅资产大举买(mǎi)入近156万股好(hǎo)未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之(zhī)风

　　自五一节(jié)过(guò)后，传媒(méi)、游戏板块成(chéng)为资金炒作AI的(de)重(zhòng)点方向，中特(tè)估支线也由暗转明(míng)，晋(jìn)升(shēng)市场第(dì)二大主线。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不长，本周中特估仅热(rè)闹了一(yī)两(liǎng)天，随后便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容为客观数据信(xìn)息罗列，不构成任(rèn)何投资建议(yì)）

　　此前连续(xù)24个交易日成(chéng)交(jiāo)额(é)超(chāo)万亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终结(jié)。周三时(shí)，市场成(chéng)交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续(xù)两(liǎng)日萎(wēi)缩，分(fēn)别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪(hù)深(shēn)两市(shì)陷入缩量震荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市场观(guān)点认为，主要原因(yīn)是5月11日晚间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券(quàn)，4月(yuè)新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是考虑到去(qù)年4月(yuè)基(jī)数的(de)异常，因而与往年相比，今年(nián)4月(yuè)信贷则(zé)是明显跌落，而(ér)今年4月(yuè)信贷低于2021年同(tóng)期7512亿(yì)元。居民贷(dài)款回落再(zài)度(dù)成为信贷回落(luò)的主要(yào)原(yuán)因。而企业中长期(qī)贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增(zēng)速(sù)回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少增(zēng)6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月下旬(xún)票据利率先下后上，并不意味着(zhe)贷款(kuǎn)好(hǎo)转(zhuǎn)了(le)，主要(yào)因为今年国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在(zài)压降票(piào)据等(děng)低效资(zī)产，对分行收票额度控制很严。4月(yuè)前(qián)两旬已经收了很(hěn)多票，后面改用其(qí)他贷(dài)款来(lái)冲(chōng)。5月上(shàng)旬票据已经快要接近零利率了，信(xìn)贷再度出(chū)现深度负增长，这是4月信贷斜(xié)率(lǜ)过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份(fèn)的贷款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这(zhè)种背景之(zhī)下，市场要想好起来，必(bì)然要让大家看(kàn)到宽信用的信(xìn)号出现(xiàn)，而这可能(néng)还需(xū)要一(yī)定的时间。

　　当前市场存(cún)量(liàng)资(zī)金博弈的(de)背景不改，而两大主线人工(gōng)智能和(hé)中特估，今年(nián)已然累计不小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅(fú)。中特估这边，本月还有(yǒu)多(duō)只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智能这边，在未有(yǒu)增量资金进场(chǎng)的情况之(zhī)下，再(zài)想(xiǎng)继续向上，压(yā)力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更(gèng)是罕见的在深夜(yè)抒发感想。大谈公募基(jī)金经理(lǐ)的难(nán)处，在业绩和投资信仰之(zhī)间(jiān)无法两全。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰当(dāng)下市场投机(jī)之(zhī)风大(dà)盛，认为当(dāng)下(xià)市场交(jiāo)易(yì)机制应要(yào)有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着红红(hóng)火火(huǒ)，但很多投资(zī)者都是(shì)“买在3000点(diǎn)，套在(zài)3400点”。公募基金(jīn)经(jīng)理更是(shì)有苦难(nán)言，市场(chǎng)上大(dà)热的人工(gōng)智能(néng)，游资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们的(de)机构(gòu)审美。直白点(diǎn)说，市场根本就(jiù)是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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