财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并(bìng)近两(liǎng)个月后，与这次事(shì)件有关的一(yī)个重要(yào)问(wèn)题(tí)终于尘(chén)埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付(fù)。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地(dì)区的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三(sān)在官(guān)网发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方(fāng)银行(xíng)和做市(shì)商组成的委(wěi)员会一致投票(piào)通(tōng)过(guò)了上(shàng)述决议。值得(dé)一提的是，瑞信本(běn)来也是(shì)EMEA DC的(de)一员，但没(méi)有出(chū)现(xiàn)在投票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出(chū)这个问题的市(shì)场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所(suǒ)依据(jù)的(de)参(cān)考债券（次级债(zhài)）具有同等(děng)地位，并(bìng)以一份(fèn)2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债作为标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据(jù)AT1债券文件中的排名条款和担保条(tiáo)件，次级债(zhài)的持有人是相较于(yú)AT1债券(quàn)的(de)优先债权人。同时在(zài)2014年的文(wén)件中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券(quàn)定义了(le)“排除义务(wù)”。周三的(de)文件(jiàn)中(zhōng)，决(jué)策(cè)委(wěi)员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在(zài)3什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引发了大量此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一(yī)些(xiē)投机者也在市场上炒作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构(gòu)成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的(de)作(zuò)用是在(zài)信(xìn)贷(dài)事件(jiàn)（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通(tōng)常等于参考资产的面值减去(qù)违约后的市场价值。各(gè)个区域的信(xìn)贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会(huì)，负责决定在这个(gè)地区是否(fǒu)发生了信贷(dài)衍生品合约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义总量(liàng)超过(guò)190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并(bìng)未区(qū)分优(yōu)先级债务和次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰好也(yě)在本周(zhōu)，瑞(ruì)银(yín)公布了接手(shǒu)瑞(ruì)信的最(zuì)新评估。在(zài)本周二(èr)提交(jiāo)给美国(guó)SEC的监(jiān)管(guǎn)文(wén)件中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗。不过这(zhè)部分的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆(fù)盖，意(yì)味着收购(gòu)资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远(yuǎn)低于(yú)资产的实际(jì)价(jià)值。

　　这份文件(jiàn)同样显示(shì)，从去年(nián)10月开(kāi)始，瑞银的战略(lüè)委(wěi)员会就已经开始评(píng)估瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出“不(bù)宜收购”的(de)决定，但最(zuì)后仍(réng)在瑞士政(zhèng)府的(de)要(yào)求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完(wán)成后加入瑞(ruì)银集(jí)团的董事(shì)会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍(réng)将独(dú)立运营。

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