编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露落幕，基(jī)金经理(lǐ)的(de)调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝光(guāng)。首季行情(qíng)变化以春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特(tè)估(gū)、人工智能(néng)、机械制造等多个领域(yù)，尤其是(shì)AI的(de)里程碑式突破带火了科技一(yī)众赛(sài)道，这让一季度公募仓位(wèi)顺(shùn)势而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵(zhèn)营(yíng)中的旗手之一冯明(míng)远，目前(qián)在管的产品从(cóng)10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只，虽然(rán)开年迄今业绩(jì)较(jiào)为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从第一(yī)季度(dù)的(de)调仓来看，在(zài)他(tā)的成(chéng)名作信澳(ào)新能源产(chǎn)业最新季报(bào)中(zhōng)，保(bǎo)留了上一(yī)季度的七(qī)只重仓(cāng)，同时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱(lái)克(kè)和(hé)保隆科技，可以看出(chū)其坚守(shǒu)新能源的大(dà)框(kuāng)架，在(zài)细分赛道(dào)中不(bù)断(duàn)寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树(shù)”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了(le)两(liǎng)处标的(de)，用(yòng)金域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替(tì)换了(le)药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他(tā)保(bǎo)持了对喝酒吃(chī)药大类(lèi)赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上(shàng)季持平稳居首(shǒu)位。而他也一(yī)如既(jì)往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的(de)石头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶(dǐng)流(liú)的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的(de)刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城(chéng)新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见(jiàn)其白酒信(xìn)仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公募(mù)基金组合配置中的压(yā)舱(cāng)石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制造成(chéng)进(jìn)攻热点，公募在经历去年的(de)整体业绩(jì)低谷后(hòu)，今(jīn)年(nián)竭(jié)力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新(xīn)高代(dài)表(biǎo)了主线行情(qíng)确立，但我(wǒ)们认为太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计(jì)了(le)其最新公(gōng)布的两只A股基(jī)金一(yī)季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过(guò)除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现在(zài)他管理的易方达优质企业(yè)三(sān)年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同(tóng)时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持(chí)了另外三大白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另(lìng)外的(de)半(bàn)壁(bì)重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均是(shì)持续上榜的(de)老面(miàn)孔，惟一(yī)的(de)变化是他用中国海洋石(shí)油替换了上(shàng)一季的(de)药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也(yě)对调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐述：“基金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加(jiā)了消(xiāo)费(fèi)等行业的配置，降低了(le)金融等行业的配置。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍然持(chí)有商(shāng)业模(mó)式(shì)出色、行业格局(jú)清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基(jī)金的明星基(jī)金经理(lǐ)李晓星，在(zài)和张萍合(hé)管(guǎn)的银华盛世最新季报十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比上一(yī)季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季(jì)其新进重仓(cāng)了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可(kě)能(néng)是想利用次高端和(hé)地产酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同时(shí)，其重(zhòng)仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海(hǎi)大集团，而这三者在(zài)上(shàng)一季度就(jiù)是前(qián)十中的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在(zài)季(jì)报中强调：“复苏(sū)仍然是(shì)主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后(hòu)，需求相对(duì)刚性(xìng)的医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思路体现得淋(lín)漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)依(yī)然是他的最(zuì)爱，不过(guò)他(tā)对于另一(yī)重仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有所取舍：首先(xiān)，他(tā)选(xuǎn)择加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重(zhòng)仓股的(de)第(dì)五位(wèi)；其(qí)次，他选择小幅减持了(le)创(chuàng)新药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前(qián)涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知，金域医学(xué)去年作为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主(zhǔ)营回归本源后(hòu)依然亮点(diǎn)众多，作为第(dì)三(sān)方医(yī)学检验及(jí)病理诊断服务(wù)商，金域医学近日率先推出(chū)国内(nèi)首个国家(jiā)药品(pǐn)监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏(fú)储能(néng)

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业(yè)链(liàn)上游(yóu)的施成外，本周一(yī)众新能源高手中的顶流冯(féng)明远所管产品一(yī)季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持(chí)年(nián)内小幅正(zhèng)收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职(zhí)管理最长(zhǎng)的就是代表作(zuò)新能源产(chǎn)业股票。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相对最高的就是非传统新能源产业(yè)赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要(yào)产品(pǐn)是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报来看，公司(sī)的主营与(yǔ)净(jìng)利润均(jūn)实现50％以上的(de)逆势(shì)增长。而(ér)据(jù)《红(hóng)周刊》对其季报的全面(miàn)梳(shū)理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了(le)一(yī)只新的重仓股银邦股份，这也是(shì)一家高科技(jì)公司，主营业务中有分布式光伏发(fā)电系(xì)统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也(yě)出现(xiàn)小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入(rù)AI或数字经(jīng)济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继续在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在(zài)新能源(yuán)大潮中(zhōng)快速走红(hóng)的类型。天天(tiān)基金网(wǎng)显示(shì)，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的(de)基金经理了(le)，而他在(zài)管的(de)7只基金今年同时段几乎全(quán)线飘(piāo)红，特别(bié)是(shì)动态策略(lüè)混(hùn)合年(nián)内涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最(zuì)新的基金一季报(bào)显示，其重仓的(de)新能(néng)源产业链(liàn)中股票依然为上(shàng)季的7只，它们分别是(shì)宁德时(shí)代、亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现一(yī)般。但他此前曾公开表示(shì)，看到(dào)了新(xīn)能源(yuán)类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度看，新能源产(chǎn)业还具备较长(zhǎng)的生命周期(qī)，不少细分板块还能维(wéi)持较(jiào)长时间的高速增(zēng)长，而经过市(shì)场(chǎng)的调整(zhěng)，我们看到(dào)行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈(yíng)利中枢(shū)在当前市值的投资价(jià)值。或许，新能源行(xíng)业的(de)终局如大部分(fēn)制造业一样是一个(gè)竞争充分(fēn)、利(lì)润极度(dù)压缩的市(shì)场，但在发(fā)展过程中(zhōng)不少公司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最(zuì)新数(shù)据显示目前在管产品年内回撤全部(bù)超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘成(chéng)长来(lái)看(kàn)，基金(jīn)一季报表明他(tā)的重仓行(xíng)业配置思路依然首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年(nián)四(sì)季报和(hé)一季(jì)报，《红周刊(kān)》发现他所持(chí)有的是完(wán)全一致的10只股票，虽(suī)然(rán)第一(yī)大重仓股依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从第六升(shēng)至第(dì)四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如(rú)果按照保留(liú)小(xiǎo)数两位来(lái)统计，竟然所(suǒ)有10只标的(de)股持仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在(zài)基金季报中(zhōng)表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比较优势的高端制(zhì)造产业(yè)链(liàn)布局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车(chē)方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的(de)公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较(jiào)多的基金(jīn)经理，而他(tā)的业(yè)绩特(tè)别(bié)从去年迄(qì)今颇(pǒ)为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所(suǒ)管理(lǐ)的8只基(jī)金中(zhōng)，除去(qù)刚满(mǎn)两个(gè)月的(de)中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计(jì)外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特(tè)别是(shì)兴诚价值一年持有的收益率接近了(le)14％，同时还(hái)有两只基金(jīn)净值增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四(sì)季报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微调了一个席位(wèi)，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字(zì)头(tóu)中(zhōng)的典型代表公司，该股从年(nián)初至(zhì)今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所(suǒ)重(zhòng)仓的中字头公司达到了四(sì)家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)是游戏(xì)股吉比特，最(zuì)新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智能的(de)发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没(méi)有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产是我们的(de)投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的(de)公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受过(guò)《红周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无(wú)可，其(qí)投资(zī)风格同为公(gōng)募中少数的深度价值。天天基(jī)金网(wǎng)显示，2023年(nián)年初(chū)以来，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能(néng)够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季(jì)加(jiā)仓(cāng)中国移动大(dà)约15万股，从(cóng)而使该股从上一季(jì)的(de)第三重仓(cāng)升(shēng)至第二重仓(cāng)，不过中国电信(xìn)却(què)退出(chū)了前一季的前十。同(tóng)时他加仓了川投(tóu)能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜(tóng)陵(líng)有色(sè)和神火股份，表(biǎo)明了其(qí)对这(zhè)一类资(zī)源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金(jīn)仓位基本稳定(dìng)，主要(yào)增(zēng)加了有色(sè)行业配(pèi)置。“当下是(shì)AI发展初期，中国(guó)企业(yè)处于落后位置，无论是(shì)AI核心(xīn)模型的研(yán)发、新(xīn)型商(shāng)业模(mó)式的迭(dié)代以(yǐ)及底(dǐ)层(céng)芯片制造，我们都希望国(guó)内企业(yè)能在不远(yuǎn)的(de)将来迎头赶上。近期而(ér)言尽(jǐn)管我们(men)认为AI非常(cháng)重要(yào)，但当前A股市场基本上是基于美(měi)股映射在(zài)炒作相关题材，对于(yú)这样的行情，需要对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金(jīn)经理余广(guǎng)是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担(dān)任基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在(zài)管的(de)产品为4只，它们(men)分(fēn)别(bié)是(shì)核心竞(jìng)争力、核心招景混合(hé)、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年的表现(xiàn)来看(kàn)，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任职回(huí)报(bào)翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第一季度他在前(qián)十中调(diào)仓了四个席位，其中(zhōng)新(xīn)进的(de)公司(sī)半数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动(dòng)，与它们携手(shǒu)进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立(lì)竿见影(yǐng)，除(chú)去(qù)两(liǎng)只中(zhōng)字头外(wài)，后两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的(de)总结与(yǔ)“中(zhōng)特估(gū)”基(jī)本吻(wěn)合(hé)：“基金坚(jiān)持自下(xià)而上，看(kàn)重(zhòng)公司基本面，注重公司的(de)核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏低的(de)估值水平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利修(xiū)复(fù)的预(yù)期下，我们较为看好今(jīn)年的权益(yì)市(shì)场，特别(bié)是前期调整较为(wèi)充分，估(gū)值较为低估(gū)的多行(xíng)业的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银河(hé)智联主(zhǔ)题(tí)净值快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一(yī)水平(píng)甚至超过了他的成名(míng)作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管(guǎn)基金(jīn)的当季重仓(cāng)行业风格来(lái)看(kàn)，除去(qù)银河和(hé)美生(shēng)活(huó)还有较强(qiáng)的新能(néng)源属性外，其余(yú)产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为(wèi)例分析，最(zuì)新的十(shí)大重仓股除(chú)去用友网络和(hé)海(hǎi)康威视外，年内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过(guò)了30％，特别是海光信(xìn)息(xī)、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已实(shí)现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有金山办公和国(guó)网通(tōng)信。对比来(lái)看被调出的(de)标的，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报(bào)总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行(xíng)基金(jīn)合同(tóng)的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季(jì)度智(zhì)联主题继(jì)续(xù)增加(jiā)了(le)软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕数字经济和(hé)新的信息技术应用展开投(tóu)资(zī)。二季度，将会继(jì)续(xù)围绕信(xìn)息技术、数字经(jīng)济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年与这两位(wèi)一度遭遇非议人(rén)物同期成名(míng)的还有华(huá)安胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年公司力捧(pěng)的三位基(jī)金经(jīng)理中最年轻(qīng)者(zhě)，他(tā)可谓是(shì)少年得志(zhì)，但后(hòu)来所管产(chǎn)品几(jǐ)经(jīng)浮沉(chén)，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数(shù)据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的(de)成(chéng)名作华安媒体互(hù)联(lián)网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们(men)发现他所保女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路(bǎo)留的上(shàng)一个季度重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余的八个席(xí)位全部更换。从最新的标的来(lái)看，这其中就(jiù)有近期(qī)大火的(de)芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年(nián)内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店、中国平(píng)安等(děng)公司，目(mù)前年内至今仍然(rán)体(tǐ)现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表(biǎo)示：“当下(xià)我(wǒ)国(guó)仍(réng)处经(jīng)济结(jié)构转型时期(qī)，我们相信未来科技(jì)创新和消费升级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱(qū)动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机(jī)会，在(zài)策略(lüè)上，我们已将挖(wā)掘、发现和(hé)配置基金合同(tóng)主(zhǔ)题范围内的(de)科技创新和受(shòu)益(yì)于国民(mín)经济持续(xù)增长(zhǎng)的消(xiāo)费及(jí)原材料(liào)放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年(nián)一并(bìng)成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基(jī)金网数(shù)据显示，他目前(qián)在管(guǎn)的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科技(jì)创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出(chū)了(le)一处调整，也就(jiù)是用中(zhōng)微公司替代了四季度末(mò)的兆易(yì)创新。但(dàn)就是这只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前(qián)年内的涨幅(fú)已经超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当(dāng)季(jì)度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和(hé)医疗器械行(xíng)业的部(bù)分(fēn)个股(gǔ)，相(xiāng)应地略微(wēi)降低了半导(dǎo)体行(xíng)业的持(chí)仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体行(xíng)业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些(xiē)相对低调的(de)领(lǐng)域也开(kāi)始越发(fā)受到(dào)明星基(jī)金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目(mù)前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融(róng)通(tōng)行业(yè)景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一(yī)季度没有单(dān)一标的持(chí)仓比(bǐ)例超限后，这(zhè)一季度头三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部(bù)超(chāo)过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川(chuān)技术(shù)和安徽(huī)合力，虽然去年下(xià)半(bàn)年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季(jì)的重仓行业(yè)中，机械制造是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思路，他在季报(bào)中就表示：“本季度增加了(le)工程机械、家居、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备、医药等行(xíng)业(yè)的(de)配置(zhì)。目前(qián)组合(hé)配置偏向周期价值，同时保持了(le)科技、消(xiāo)费板块的适度(dù)配置。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳增长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关配置集中在优(yōu)质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周期装备等(děng)板(bǎn)块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进(jìn)重仓股(gǔ)前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓(nóng)，例如兰石(shí)重装年报的十大(dà)流(liú)通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的明星(xīng)基金(jīn)经理陈(chén)良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造(zào)板块闻名，目前他在(zài)公司(sī)所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤(yóu)其是他(tā)参与管理的长城科创板两年定开业绩(jì)亮(liàng)眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良(liáng)栋独自管理(lǐ)时间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季(jì)度与(yǔ)众不同的一点是(shì)，消费电子赛(sài)道(dào)股票在其中占(zhàn)据明显的(de)数量(liàng)优势。具体说来(lái)，虽然在(zài)基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东山(shān)精密、电连技术(shù)、和(hé)而泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被划入到(dào)消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大重仓(cāng)中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他解释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今年下(xià)半(bàn)年或明年，消费电子会有(yǒu)一个触底回(huí)升的过(guò)程。如果叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业(yè)链上的布局，我判断可能对收入利(l女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路ì)润拉动更大。消费电子(zi)的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显(xiǎn)示，目前该板块去(qù)库存可能也(yě)进(jìn)入到尾声阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品推出(chū)或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端(duān)制(zhì)造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是(shì)军工装备。同(tóng)时作为成长股三(sān)大(dà)主阵营“新半(bàn)军(jūn)”中(zhōng)的重要一级(jí)，军工虽然(rán)很难有(yǒu)持续(xù)性的表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输(shū)出，而华夏(xià)的少壮派基金经理(lǐ)万(wàn)方(fāng)方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军工主题(tí)的基金经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的(de)军工安全混合(hé)为例，实际上一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华科技替代了上一季的(de)新雷能(néng)。从整(zhěng)体10只标(biāo)的所(suǒ)属细分来(lái)看(kàn)，明显中航(háng)系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道占据(jù)优势。而这一思路在(zài)他管理(lǐ)的高(gāo)端(duān)装备龙(lóng)头乃至全市场基金中都体现得(dé)颇为明显(xiǎn)。进一步对照两(liǎng)只军(jūn)工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端(duān)装备龙(lóng)头中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西部超导替代(dài)了前者中的(de)钢研(yán)高(gāo)纳(nà)和昊(hào)华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路(lù)清晰(xī)：“着重探(tàn)究未来两(liǎng)年确定性的产业趋(qū)势和(hé)高增长的(de)细分赛道(dào)，组合构建从2023年(nián)全年维度在高(gāo)确定性的航空发(fā)动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高(gāo)的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型企业(yè)以及技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点(diǎn)投(tóu)入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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