上市(shì)公司退市(shì)在A股(gǔ)早已不稀奇(qí)，但连带(dài)着可(kě)转债一起退市却是(shì)个新鲜事。5月22日，*ST搜特(tè)因股价连续20个交易日低于1元，触及退市指标，公司股票及其可转债被终止(zhǐ)上(shàng)市(shì)，搜特转债或(huò)成为首只(zhǐ)因正(zhèng)股退市而强制(zhì)退(tuì)市的可转(zhuǎn)债。此(cǐ)外，*ST蓝盾也因触及退市指标被终止上市(shì)，其可转债已(yǐ)进入退市整(zhěng)理期，引发投资者对可(kě)转(zhuǎn)债信用风(fēng)险的担忧。

　　可转债兼具(jù)债券(quàn)和(hé)股票双重属性，自诞生以来颇(pǒ)受市场欢迎。一(yī)个广为(wèi)流传(chuán)的说法是，可转债“下有保底，上不封顶”，即上涨时有“股(gǔ)性”加油，下跌时有(yǒu)“债性”托底，投资者“进可攻退可守(shǒu)”，几乎稳赚不赔(péi)。在可(kě)转债30多年发展中，此前一直未出现因(yīn)正股(gǔ)退市(shì)而退市的情况(kuàng)，也未发生过(guò)实(shí)质性违(wéi)约事件。

　　随着(zhe)搜特转(zhuǎn)债等的(de)退市，零违约历史或将被打破，可转债信用风险浮出水面。虽说可转债退(tuì)市后，依然可以执(zhí)行赎回(huí)和回售等(děng)条款，但由(yóu)于大多数(shù)上市公司是因(yīn)经营不善导致退市，财务状况并(bìng)不乐观，资(zī)不(bù)抵债、拿不出(chū)钱进(jìn)行赎回的可能性(xìng)较(jiào)大(dà)。而如果(guǒ)启动破产重(zhòng)整，公司发行的可转债(zhài)划归为普(pǔ)通债权，清(qīng)偿顺序相对(duì愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析)靠后，刚性兑付亦存在很大(dà)不确定性。

　　接连2只可转债退市，投(tóu)资者蓦然发现(xiàn愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析)，“长期稳定的羊毛”不(bù)稳定了。事实上，可转债退市并(bìng)非完全出乎意料，早已在(zài)相关规则中埋下了“伏笔”。根据交易(yì)所上市(shì)规(guī)则，上市公司股票被(bèi)终止上市的，其发行的(de)可(kě)转债及(jí)其(qí)他衍生品种应(yīng)当(dāng)终止上市(shì)。过去A股退市难(nán)、退市少，成就了可转债30多年零退(tuì)市、零违约的“神(shén)话”。随着全面注(zhù)册制改革的持(chí)续推进，市场优(yōu)胜劣汰(tài)加快，常(cháng)态化退市机(jī)制正在形成，以上市(shì)股为锚(máo)的可(kě)转债也跟着出清，违约风险随之上升(shēng)。退市(shì)，或将成(chéng)为可转债(zhài)市(shì)场新常态。

　　市场在(zài)发(fā)展，生态(tài)在改变，投(tóu)资者没有(yǒu)理(lǐ)由一成不(bù)变，是(shì)时候重(zhòng)塑对可转债(zhài)的认知了。投资者要改变“闭眼买债”的路径依(yī)赖(lài)，学(xué)会优择(zé)品(pǐn)种，规(guī)避风险。在选(xuǎn)择债券时，要(yào)理性(xìng)评估正股基(jī)本(běn)面、成长性、估(gū)值(zhí)水平以及(jí)发债公司偿债(zhài)能力等(děng)，防范债(zhài)券退市、违约风险(xiǎn)；在(zài)取舍标的时，应远离正股业绩表现不佳、估值较低、退市(shì)风(fēng)险(xiǎn)较高的标的(de)，而(ér)选择正股经营效益良好(hǎo)、估值合理且随市场下(xià)跌估值出现(xiàn)压缩的标(biāo)的。并密切关注可转(zhuǎn)债市场(chǎng)风格变化，及时调整配置比例和结构，学(xué)会在市场波动中“游泳”。

　　监管也应当跟(gēn)上形势变(biàn)化。目前关于可转债的退市处理还有(yǒu)不(bù)少空白和(hé)盲点，监管部门应尽快打齐(qí)补(bǔ)丁，给予市场(chǎng)明确预期。比如，可进一(yī)步明确可(kě)转债在退市后(hòu)是否仍存在(zài)交易(yì)可能、是否(fǒu)还(hái)拥有转股功能等。同时，应加强对可转(zhuǎn)债的风(fēng)险(xiǎn)防控(kòng)，强化发行前的信用评级，对(duì)于信用资(zī)质较弱的(de)公司，可考虑提高(gāo)担保资产与回售(shòu)条(tiáo)款(kuǎn)等相关要求，适当(dāng)提升准入门槛，以更好(hǎo)保(bǎo)护投(tóu)资者(zhě)利益。

　　全面注册制下，证(zhèng)券市(shì)场(chǎng)将迎来(lái)全方位、根本性(xìng)的变化。过去一些“无脑买入”“跟风(fēng)买入”的简单套(tào)路(lù)行不通了，一些规则制度上(shàng)的短板不(bù)能视而(ér)不见了。各市场参与(yǔ)主体还需顺时应势，调整(zhěng)包括可转(zhuǎn)债在内的投资(zī)方(fāng)法，完善配(pèi)套(tào)制度，提升(shēng)风险意识，共促(cù)A股市场(chǎng)健康稳定(dìng)发展(zhǎn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析