俄罗斯是资本主义还是社会主义-橘子百科-橘子都知道

俄罗斯是资本主义还是社会主义沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范式之一(yī)：低(dī)估(gū)值、高(gāo)分(fēn)红

　　低估值、高分(fēn)红，是包括能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营商在内的“中特(tè)估”方(fāng)向最鲜明的共同特征：1）截至(zhì)2022年底，能(néng)源链、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)PB估值分别处于(yú)2016年以来的(de)16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅(fú)上涨后，当(dāng)前(qián)这些板(bǎn)块估值仍处(chù)于历史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营商(shāng)股息率(lǜ)显(xiǎn)著高于市场(chǎng)整体，较(jiào)高的分(fēn)红也成为其进(jìn)可攻、退(tuì)可守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中特(tè)估”投资范式之二：政策(cè)的(de)持续支撑和催化

　　政策持续支撑和(hé)催化，成为“中(zhōng)特估”中“一带一(yī)路”和运营商板块(kuài)修复的重要驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙(shā)伊和(hé)解、中俄深化合(hé)作联合(hé)声(shēng)明、中(zhōng)巴联合声明(míng)等，以(yǐ)及后续5月召开在即的第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带一路(lù)”相关利好不断，板块行(xíng)情得到催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来，数字经济(jì)上升为国家战略，相关政(zhèng)策密集出台。今(jīn)年国务院(yuàn)改(gǎi)组又新设国家数据局。运营商作为“数字经济”的(de)基础设施，持续得到催化(huà)。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范(fàn)式之三(sān)：景气修复预期

　　2023年中(zhōng)国(guó)复苏+人民币升值(zhí)的全年(nián)宏观(guān)主线驱动盈利能力修复(fù)，带动能(néng)源链(liàn)整体(tǐ)性(xìng)上涨(zhǎng)。1）能源(yuán)产业(yè)链(liàn)作为原材料高度依赖海外供应、同(tóng)时下(xià)游需求基本集(jí)中在国内市(shì)场的(de)方向之一，将充分受益于人民币升值的宏(hóng)观趋势。2）中国(guó)经济复苏，下游领域需求预期回暖，能源产业链(liàn)尤其(qí)是行业龙(lóng)头盈(yíng)利已(yǐ)在修复(fù)。

　　四(sì)、沿着(zhe)三条投资范式(shì)，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营商等之外，当前(qián)我们建议关(guān)注机械（造船(chuán)）、交运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型(xíng)银行(xíng)等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点(diǎn)支(zhī)持的战略性产业之一，近年来经历了行(xíng)业(yè)调整和产能过(guò)剩的困境，但(dàn)近期(qī)板块景气已在(zài)改善：一(yī)方面，随着(zhe)全球航(háng)运(yùn)市场需求正(zhèng)在增(zēng)长，带来包(bāo)括化学(xué)品船与成品(pǐn)油轮船的订单大幅提升。另一方面(miàn)，国企改革推动造船(chuán)企业(yè)重组整合和产能(néng)俄罗斯是资本主义还是社会主义优化之下，国内(nèi)船(chuán)舶制造(zào)业已在逐步实现(xiàn)结构(gòu)调整和(hé)产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一期间各项数(shù)据恢复良好。业绩确(què)定(dìng)性强，承诺高分红(hóng)，类(lèi)债属性突(tū)出(chū)。经济增速下行，高速公路(lù)、铁路、港口(kǒu)资产稳健性凸显，业绩成长及(jí)确定性较高。同时近几年，高速(sù)公路及(jí)铁路(lù)板块上市公司更(gèng)加注(zhù)重投资(zī)人回报，多家(jiā)公司(sī)发布(bù)股东回报计(jì)划，大幅提(tí)高分红(hóng)比例以及承诺未来(lái)几年(nián)高分(fēn)红水平，给投资人带来(lái)确定(dìng)性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需求回暖，基本面(miàn)有支撑(chēng)，板(bǎn)块估值也具(jù)备修(xiū)复空间。2023年以来，信贷需求连续三个月超预期回(huí)暖(nuǎn)，在稳增长和扩投资的政策基(jī)调下，后续信贷(dài)、社融仍有望平稳增长。此外，作(zuò)为业绩稳定(dìng)且高分红(hóng)的板块(kuài)，当(dāng)前银行PB估值处于2016年以来11.6％的(de)较低(dī)位(wèi)置，修复空间较大。