昨(zuó)夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又(yòu)崩了(le)，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全(quán)押注(zhù)美联(lián)储(chǔ)会(huì)再加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)。6月(yuè)的美联(lián)储利(lì)率掉(diào)期(qī)合约目(mù)前反映出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效(xiào)联(lián)邦(bāng)基金利率高出20个(gè)基点，这(zhè)暗示未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息(xī)的可(kě)能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能进一步(bù)加息(xī)。除了大幅(fú)降低加息的可(kě)能性(xìng)外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储(chǔ)降息的押注有所(suǒ)增加，他(tā)们预计(jì)到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货(huò)主力合(hé)约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称(chēng)，美(měi)国总统拜登将否决(jué)众议(yì)院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在(zài)没有任何要求和条件的(de)情(qíng)况下打(dǎ)消违约的可能(néng)性，并解决债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题和削减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府(fǔ)的(de)债务上限，由此(cǐ)产生的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业(yè)率上(shàng)升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如(rú)果违约将产生一场(chǎng)经济(jì)和金融(róng)灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法向军(jūn)人家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一(yī)代人都要(yào)经历为(wèi)了民主挺身(shēn)而出的(de)时刻，为了他(tā)们的(de)基本自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统的原(y酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗uán)因。加入我们，让我(wǒ)们(men)完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登(dēng)在(zài)民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束时，这位资深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的(de)一项(xiàng)民(mín)调显示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不(bù)应该(gāi)参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节(jié)期间风(fēng)控工作安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期货交易所公(gōng)布(bù)劳动节期间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调整相关(guān)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，国际铜期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，自品(pǐn)种持仓量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第(dì)一(yī)个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前(qián)水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持(chí)不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易(yì)后，在各期货(huò)持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报(bào)价的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数(shù)根据(jù)相应股指期货的交(jiāo)易保证金标(biāo)准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分(fēn)析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是(shì)短期(qī)二次(cì)育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导(dǎo)致(zhì)调运不便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产(chǎn)业基(jī)本面(miàn)偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二(èr)次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市(shì)信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附近(jìn)明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存(cún)栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不(bù)及预期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事实。从目(mù)前的(de)存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延(yán)长至(zhì)今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林(lín)大(dà)华(huá)期货(huò)生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出(chū)栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去(qù)年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪(zhū)养殖逐步向规(guī)模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比得到(dào)明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于(yú)去(qù)年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基础(chǔ)产能”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头(tóu)的正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库(kù)存(cún)来(lái)看(kàn)，随着屠(tú)宰(zǎi)场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持(chí)续向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期(qī)向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力(lì)。但(dàn)是，实际需求(qiú)却一直(zhí)不(bù)温不(bù)火。目(mù)前看，今年生(shēng)猪的需求大(dà)概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二(èr)育支撑，终(zhōng)端需(xū)求无(wú)实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五(wǔ)一(yī)”备货(huò)基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现明显提升，随(suí)着二季度气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低，预(yù)计(jì)需求(qiú)再次回(huí)归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底(dǐ)到5月预(yù)计集团(tuán)企业出栏计划或继续(xù)增加(jiā)，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下(xià)短(duǎn)期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备(bèi)货启动，集(jí)团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经(jīng)提前(qián)反映了市场(chǎng)情绪(xù)。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓势不改，大(dà)概率仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘整运(yùn)行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并(bìng)于(yú)10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏量大概率环(huán)比下(xià)降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供(gōng)减需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未(wèi)过度(dù)去化(huà)，生猪存出(chū)栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策(cè)端稳定猪价意(yì)愿强烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操(cāo)作上(shàng)，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大(dà)幅下跌(diē)，连续第三(sān)个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度(dù)洗船事(shì)件为盘面带来了压力(lì)；另(lìng)一方面(miàn)，市场对于(yú)第(dì)二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来从(cóng)而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新(xīn)加坡、日(rì)本等海(hǎi)外(wài)经验(yàn)，第二波疫情的(de)波及(jí)范(fàn)围预(yù)计很大(dà)概率将小(xiǎo)于第(dì)一波(bō)，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本(běn)面。从相关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目(mù)前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期货油(yóu)脂分析(xī)师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场延续了(le)产地未来供需转宽(kuān)松(sōng)的(de)交易(yì)逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左(zuǒ)酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东(dōng)南亚地(dì)区(qū)棕榈油食用(yòng)需(xū)求转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地(dì)供需(xū)偏(piān)宽松的(de)预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季(jì)节性减量。目前产地已步入(rù)增(zēng)产(chǎn)季，在马来(lái)西(xī)亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出(chū)口大增，库存超预(yù)期(qī)下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油(yóu)供应(yīng)充足，印度(dù)3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍(réng)有59万吨，植物(wù)油库存则继(jì)续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的(de)影响或将冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入(rù)季(jì)节(jié)性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不(bù)过，4月(yuè)份(fèn)处(chù)在复产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产(chǎn)量(liàng)预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和(hé)出口前(qián)景不佳(jiā)持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印(yìn)度(dù)SEA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截(jié)至(zhì)3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据(jù)目前(qián)已(yǐ)经走负的国(guó)际豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕(zōng)榈油港口库存(cún)仍处在(zài)历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降，随着(zhe)气(qì)温升高及(jí)棕(zōng)榈油消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东南(nán)亚(yà)天气值得(dé)关注，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为(wèi)明显，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时(shí)，棕(zōng)榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明(míng)显减(jiǎn)少(shǎo)。在(zài)此基础(chǔ)上，随着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的(de)大(dà)势，国(guó)内(nèi)库(kù)存短期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未来供应(yīng)充裕的预(yù)期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应(yīng)增加而出口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史极低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中(zhōng)供应压力(lì)的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看(kàn)，短期(qī)利(lì)多因素对盘(pán)面有(yǒu)一(yī)定支撑，价(jià)格或以区间调(diào)整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重心或逐步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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