随着一季报披露完(wán)毕，有着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示(shì)，华商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革三只基(jī)金是(shì)全市(shì)场公(gōng)募FOF一季度持有只(zhǐ)数最(zuì)多的权益基金(jīn)，相比(bǐ)去年四季度(dù)，易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革取(qǔ)代融通健康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继(jì)续超配权益资(zī)产(chǎn)，并偏向成长风格基金(jīn)，有的(de)对阶段(duàn)性涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈(tán)及(jí)后市(shì)，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定(dìng)价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置清单(dān)也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年末是与(yǔ)融通(tōng)健康(kāng)产业并列(liè)首位。在此之前，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有等基金在一季度(dù)均重(zhòng)点配置华(huá)商新趋势优选基金，其中(zhōng)更有包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将(jiāng)华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华(huá)商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选的(de)FOF基金(jīn)数量则相比去年末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相(xiāng)关资料(liào)介绍，华(huá)商新趋势优(yōu)选基金成(chéng)立(lì)于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海(hǎi)栋过(guò)往长期以(yǐ)成长风格著称，截(jié)止今年一季(jì)度末，成立以来(lái)收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相(xiāng)比去年(nián)末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本(běn)面坚固或出(chū)现好转信号的公(gōng)司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了13只，环比增(zēng)持(chí)了(le)1.29亿份。据悉(xī)，易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他(tā)坚持在熟悉(xī)的行业内把握投资(zī)机会，并通过努力(lì)不(bù)断扩(kuò)大(dà)能(néng)力(lì)圈，目前行业配置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持榜单来(lái)看(kàn)，据(jù)Wind数据统计，被(bèi)动指数基金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混合基金(jīn)中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列(liè)增(zēng)持份额前三(sān)；偏股混合(hé)基金增持前三则被易方达(dá)信息产业、财(cái)通资管健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股票基金增持(chí)前三分别(bié)为中欧(ōu)信息(xī)产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金增持(chí)前三则是交银定期支付双(shuāng)息平衡(héng)、摩根双核平衡、易(yì)方达(dá)平稳增长；偏债(zhài)混合基金增(zēng)持前三依次为易方达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业配置比例(lì)

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场整体(tǐ)表现(xiàn)相对较好，但行业分化较大(dà)。受益于(yú)数(shù)字经济政策的(de)提振与人工智能主题的不断(duàn)发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地(dì)产和(hé)新(xīn)能源(yuán)等板块表现较弱(ruò)。从一季度披(pī)露的情况上(shàng)看，部(bù)分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分(fēn)FOF基金(jīn)经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业(yè)基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基(jī)金(jīn)经理林(lín)国怀在一季报中表示(shì)，本季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓(cāng)位略高(gāo)于权益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金的配置比例，同时(shí)适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部(bù)分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其(qí)他(tā)确定性较高的绝对收(shōu)益(yì)或相(xiāng)对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既定的(de)策略参与股票定增、大宗(zōng)交易等投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前(qián)权益部分依然保持(chí)略超配(pèi)价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适度(dù)均衡”的(de)配(pèi)置(zhì)策略(lüè)，通过(guò)积极挖掘市场上相对收(shōu)益(yì)和绝对收益的投资机会不断增(zēng)厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安(ān)泰前十大(dà)重仓(cāng)基金，富国信用债、500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两万(wàn)家安(ān)弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市(shì)场的主线判断(duàn)不(bù)是很清晰，因此组合整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)除(chú)了向小(xiǎo)市值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡(héng)。随着近(jìn)期政策(cè)方向的明朗，基金经理对今(jīn)年全年股(gǔ)票市(shì)场的主要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断(duàn)，在(zài)操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基金和(hé)股票，以(yǐ)及与数字(zì)经济(jì)相关的基金(jīn)和(hé)股(gǔ)票，未来计划视相关板块的估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养老(lǎo)2045三年(nián)基金经理许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持(chí)仓仍(réng)然坚持(chí)长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对部分主动(dòng)权益基金进行了分散和优化，在一(yī)季度股(gǔ)票市(shì)场整体小幅(fú)上涨但(dàn)行业之间分(fēn)化巨(jù)大的市场中，基于对长期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格的持(chí)仓结构进行了小幅(fú)调整(zhěng)，减持部(bù)分(fēn)涨幅较高的行(xíng)业基金，增持部(bù)分短(duǎn)期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的(de)平安(ān)养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的(de)权益(yì)仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权(quán)益(yì)方面，基(jī)于(yú)不同板块的基本(běn)面和估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金(jīn)，减(jiǎn)仓美(měi)股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑(duì)现部500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两分(fēn)收益。整体而(ér)言(yán)，通过动态再平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季(jì)度适度降低了深(shēn)度价值和价(jià)值质量等偏价值(zhí)策略的基金(jīn)的超配比例，继续(xù)超配偏小盘(pán)风格的基金，适度(dù)增加了偏成长策略(lüè)的(de)基(jī)金的(de)配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业(yè)经(jīng)历过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气周期(qī)低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基金的(de)配置(zhì)比例。不(bù)过(guò)仍然选择那些能够长期拿(ná)得(dé)住(zhù)的基(jī)金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技(jì)基金。在不同地(dì)域的投资(zī)方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益(yì)类(lèi)资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益(yì)类资产实(shí)际配置比例为(wèi)71％，相对年(nián)度(dù)目标配(pèi)置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选3个月(yuè)持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增长和(hé)政策支持方向作(zuò)为(wèi)调整配(pèi)置主要方(fāng)向，组合主要提高了中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增(zēng)速较高板块的配(pèi)置(zhì)，并通(tōng)过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合(hé)权(quán)益资产维(wéi)持超配状态，结构上(shàng)均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低(dī)估(gū)值的金融周期板块(kuài)、受益于社会经(jīng)济活动趋于正常(cháng)的(de)消费(fèi)医药板(bǎn)块(kuài)，以及受益(yì)于产业(yè)周(zhōu)期见底及(jí)国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确(què)定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向(xiàng)的(de)机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也在一季(jì)报(bào)中(zhōng)提到了对当(dāng)下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济(jì)数据(jù)真(zhēn)空期(qī)的度过，国内大(dà)类资产复苏预期进入(rù)验证阶段(duàn)。中期(qī)维持(chí)对权(quán)益(yì)资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济处于底(dǐ)部(bù)向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修(xiū)复。从确定性和未来(lái)发(fā)展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字(zì)经(jīng)济和新技术(shù)领域(yù)。大复(fù)苏中在大(dà)消费板(bǎn)块内重点(diǎn)关注(zhù)航空出行供需格局和票价(jià)弹性(xìng)带来的(de)潜在超预(yù)期机会。投(tóu)资端关(guān)注(zhù)地产(chǎn)链以及(jí)一带一路带(dài)动下的部(bù)分细(xì)分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成长养老目标五(wǔ)年基(jī)金经理杜习(xí)杰、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对于国内权益来讲，当前(qián)历(lì)史估值分(fēn)位、相(xiāng)对债券资(zī)产的(de)估值处(chù)均在具备吸(xī)引(yǐn)力的(de)水平，为长期投资(zī)提供一定安全边际。年内经(jīng)济修复是确定性(xìng)的，节奏(zòu)与幅(fú)度上虽有分(fēn)歧，但政策仍(réng)有相(xiāng)机抉择加(jiā)码(mǎ)托底的(de)空(kōng)间。结构上(shàng)，维持(chí)此前(qián)判断，关注(zhù)受益于稳(wěn)内(nèi)需(xū)政策加码的领(lǐng)域，包(bāo)括地产链、政府支出或(huò)补贴可(kě)能增(zēng)加的基建(jiàn)、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技术对经(jīng)济各个领域的(de)影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年(nián)博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日(rì)出(chū)行、消费数据改善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来(lái)看，当(dāng)前中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来市场的下跌属于“放开(kāi)交(jiāo)易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益(yì)方面均能有所作为，基本面的总(zǒng)体改善能激活市场的生态，市场会不(bù)断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分(fēn)方(fāng)向。结构方面(miàn)，市(shì)场一季度已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济两条主线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖(wā)掘一季(jì)报超预期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同(tóng)时，因处于(yú)复苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示(shì)，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低(dī)估(gū)值板块具(jù)备长期投资价值，此外，关(guān)注央(yāng)国企改(gǎi)革能否带(dài)来(lái)相关行业、企(qǐ)业基本面的改善(shàn)，并打开估值(zhí)提升的空(kōng)间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复(fù)苏逻(luó)辑(jí)较为确定，比较(jiào)而(ér)言，医药板块的估值性价比(bǐ)更高。三是科技制(zhì)造(zào)板块，特别是国产替代的关键环(huán)节，是长(zhǎng)期关注的方(fāng)向。短周期来看，半(bàn)导体行业可能在(zài)下半(bàn)年周期见底，计算机行业的景气(qì)度相较于(yú)去年也是(shì)大(dà)幅改善。而人工(gōng)智能(néng)等(děng)技术(shù)的突破，有可(kě)能打开科技(jì)板(bǎn)块的成长空(kōng)间。

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