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佛教肉莲是什么

佛教肉莲是什么 白酒分化加剧,今年拼的是去库存速度

  原(yuán)本(běn)被视(shì)为极其艰难的2022年,白酒上市企业(yè)却又一次集(jí)体刷(shuā)高了业绩。

  目前,20家A股白酒上市企业2022年年报及2023Q1财报已经披露完毕,整体来(lái)看(kàn),稳健增(zēng)长依然是白酒行(xíng)业主旋律。20家(jiā)上(shàng)市白酒企业(yè)营收(shōu)总计3563.45亿元,同比增长(zhǎng)15.12%,净(jìng)利润实(shí)现1305亿元(yuán),同比增长20.36%。

  具体(tǐ)来看,贵(guì)州茅台(600519.SH)、五粮液(000858.SZ)、洋河股份(002304.SZ)等(děng)头部企业(yè)营(yíng)收净利再创新高,14家(jiā)白酒上市企业营收取得(dé)了两位数增长。在打响疫情后首(shǒu)个春节动销战后,今年一季度白(bái)酒业普遍实现“开门红”,2023Q1财(cái)报显(xiǎn)示15家(jiā)企业拿下两(liǎng)位数增长。

  钛媒体APP注意到,过(guò)去三年,外部环境(jìng)对白酒造成(chéng)了不可忽视的影响,穿透(tòu)最新的业绩(jì)来看,头部酒企的抗压能(néng)力足够强大,经(jīng)营(yíng)稳(wěn)定,且(qiě)引(yǐn)导行(xíng)业结构性增长。但随着白酒行(xíng)业集中(zhōng)度提(tí)升,头部酒企持续向前,非名酒品牌难以望其项背,因此圈地“内卷(juǎn)”。此(cǐ)起彼伏间(jiān),正处于新一(yī)轮调整周期(qī)的白酒行业(yè),分化加剧。而今年,白酒企(qǐ)业的一(yī)个共同(tóng)主(zhǔ)题是去库存,谁快谁(shuí)就会占得先手。

  白酒(jiǔ)分(fēn)化加(jiā)剧,今年拼的是去库存速(sù)度 | 钛媒体风(fēng)向

  白(bái)酒结构性增长,强者(zhě)恒强

  根(gēn)据中国酒业协会公布(bù)的数据,2022年(nián)白酒行业营收6626.05亿元,同比增(zēng)长9.6%,利润2201.7亿元,同比增长29.4%。这当中,20家白酒上市企业营(yíng)收和利润分别占(zhàn)去了53%和59%。

  从年报来(lái)看,白酒结构性增长的表现之一是(shì)优势品牌正在持续拥(yōng)抱(bào)红利。白酒(jiǔ)产量、销量已经连续(xù)多年下降,行(xíng)业(yè)集中度不断提升(shēng),存(cún)量(liàng)竞(jìng)争格局下(xià)企业间挤压式竞(jìng)争已(yǐ)经临近赛点。

  这样(yàng)的业态促使白酒行业(yè)内部强者恒强,“名酒时代”背景下(xià),头部(bù)酒企成为产(chǎn)业经(jīng)济增长的主要动力。年报显(xiǎn)示,头部名(míng)酒(jiǔ)企业(yè)基本保持了(le)两位(wèi)数增长,20家白(bái)酒上市企业(yè)营收(shōu)3563.45亿元,营(yíng)收榜前六就贡献了近3000亿元,占(zhàn)比超80%;前(qián)五(wǔ)强净(jìng)利(lì)润也在2022年(nián)首次突破(pò)千亿大关。

  举例而(ér)言,贵州茅(máo)台2022年(nián)实现营收1275.54亿元,同比增长16.53%;净利润(rùn)627.16亿元,同比增(zēng)长(zhǎng)19.55%。今年一(yī)季度营(yíng)收393.79亿元,同(tóng)比增长18.66%;净(jìng)利润(rùn)208亿元,同比(bǐ)增长20.59%。

  五粮液亦不遑多让,2022年营收739.69亿元,同(tóng)比增长(zhǎng)11.72%;归母净利(lì)润266.91亿元,同比增长(zhǎng)14.17%;2023一季度,营收(shōu)311.39亿元,同比(bǐ)增长13.03%;归母净利润125.42亿元,同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎn佛教肉莲是什么g)15.89%。

  中(zhōng)国食品(pǐn)产(chǎn)业分析师朱丹(dān)蓬告诉钛媒体APP,“名优酒保持了良性的增长,疫情(qíng)放开后消费场景的多元化(huà),对于中国白酒(jiǔ)的复兴是一个非常(cháng)好的加持。”

  白酒结构性增长的另一(yī)个特征是(shì),在过去(qù)取得(dé)了稳定(dìng)增长和(hé)快速发展的企业,基(jī)本形成(chéng)了(le)中(zhōng)高端驱动增(zēng)长(zhǎng)的(de)发展模式,这在年报(bào)中得以体现。

  2022年,洋河、汾酒、古井(jǐng)贡、迎(yíng)驾、舍得等,产品上(shàng)除高端一(yī)如既往强(qiáng)势以外(wài),其中高端产品销量都(dōu)以超两(liǎng)位数的(de)涨幅(fú)增长。头(tóu)部品牌产品线全价格(gé)带布局,二三线品牌聚(jù)焦中高端,白酒(jiǔ)产业不约而(ér)同都在进行产品结构优化。

  也正是(shì)因为产(chǎn)品(pǐn)结构优化的(de)需要,白酒技改扩产推动(dòng)了佛教肉莲是什么各酒企、产区的(de)优质产(chǎn)能的释放。20家上市企业中,贵州(zhōu)茅台(tái)、五粮液(yè)、山西(xī)汾酒(600809.SH)、泸州老窖(000568.SZ)、今世缘(603369.SH)、舍(shě)得(dé)酒业(600702.SH)、水井坊(fāng)(600779.SH)7家公布(bù)了实施技改(gǎi)、产能(néng)扩建等项目,这些都是企业为持续保持结构(gòu)性增长做准备。

  知名(míng)酒业(yè)分析(xī)师蔡(cài)学(xué)飞告诉钛媒体APP,“‘马(mǎ)太效应(yīng)’下,头部(bù)酒企会持续走强,并且利用自(zì)身(shēn)的品牌与品(pǐn)质优势,进一步挤压非名酒(jiǔ)市场,而(ér)基于品类和产品的名酒格(gé)局很快形成,中(zhōng)国酒(jiǔ)业(yè)进入寡头化时(shí)代。”

  二三线酒(jiǔ)企分(fēn)化加(jiā)剧 非名酒承压

  白酒行业数据(jù)显示(shì),相比较(jiào)疫情前的(de)2019年,2022年白酒(jiǔ)产业销(xiāo)售收入累计(jì)增长5%,利润累计增长(zhǎng)了(le)71%。透过2022年白酒(jiǔ)上(shàng)市企业财报(bào)发现,除头部酒企强者恒(héng)强外,二三(sān)线品(pǐn)牌正在(zài)加速分化(huà)。

  钛媒体(tǐ)APP梳理发(fā)现,2019年20家上市企(qǐ)业中,规模在40-100亿元(yuán)级别的仅(jǐn)有3家,分别是老(lǎo)白(bái)干酒(600559.SH)、今世缘和口子窖(603589.SH);2020年(nián)这个(gè)数据浮动为2家,分别是今世缘、口子窖;2021年(nián)上升到6家(jiā),为今世缘(yuán)、口子(zi)窖(jiào)、老白(bái)干酒、舍得酒业(yè)、迎驾贡(gòng)酒(jiǔ)(603198.SH)以及水井坊;2022年则进(jìn)一步变成7家(jiā),在(zài)前一年的6家基(jī)础上新增了一个酒(jiǔ)鬼(guǐ)酒(000799.SZ)。

  其中(zhōng),今世缘、舍得、迎驾贡、口子(zi)窖四家企业(yè)规模来到(dào)50-80亿元之间,隶(lì)属(shǔ)苏(sū)酒板块、川酒板块、徽酒(jiǔ)板块的二级梯(tī)队,都是在各自省内有一定话语权(quán)、有较大市场规(guī)模、省外市场开(kāi)拓良(liáng)好的代表(biǎo)。

  它们之间(jiān)此(cǐ)起(qǐ)彼(bǐ)伏的(de)竞争,也推(tuī)动了二级梯(tī)队的(de)分化加速。蔡学飞(fēi)向钛媒体(tǐ)APP表示,“二三线酒企分化加剧(jù),要么像古(gǔ)井贡酒那样完成产品升级和全国(guó)化(huà)布局(jú),挤(jǐ)进(jìn)一线市(shì)场,要么就会像(xiàng)皇台(tái)一般(bān)衰败萎缩(suō)。”

  如是(shì)所言,年报显示,伊力(lì)特(600197.SH)、金种子酒(600199.SH)、天佑德酒(002646.SZ)三(sān)家2022年毛利(lì)、经营性现金流(liú)的(de)下降,录得亏损。

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  2023一季报(bào)也能说明(míng)问题。举(jǔ)例而言,今年(nián)一(yī)季度酒鬼酒(jiǔ)实现营(yíng)收9.65亿元,同比下(xià)降42.87%;净(jìng)利润(rùn)3亿元,下(xià)降(jiàng)42.38%。至(zhì)于(yú)下滑原(yuán)因(yīn),酒鬼酒在(zài)财报中表示是(shì)因为去年(nián)同期基数较高(gāo),以(yǐ)及(jí)公司主(zhǔ)动进行了策略调整导(dǎo)致。

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  另一典(diǎn)型是(shì)安徽酒企金种子(zi),在(zài)省内“内卷(juǎn)”和名酒(jiǔ)“高压(yā)”双(shuāng)重挤压下,其(qí)业务(wù)体量和(hé)利润出现萎缩,明显掉(diào)队。2019年-2022年(nián),其营收分别为9.14亿元、10.38亿(yì)元、12.11亿元(yuán)、11.86亿元,收(shōu)入增长有限(xiàn),但净(jìng)利润在2019年、2021年、2022年(nián)均为亏(kuī)损。2023Q1归(guī)母净利(lì)润(rùn)更是下降了228%。对此(cǐ),金(jīn)种子(zi)在(zài)年(nián)报(bào)中归咎(jiù)于品牌、营销(xiāo)、渠道等多(duō)方(fāng)面因(yīn)素。

  高库存仍是行业性问题(tí) 白酒亟需新渠(qú)道

  毛利率来看,20家白(bái)酒上市企业中,有17家(jiā)企业毛利率在60%以上(shàng),茅台(tái)高达(dá)92%,仅3家企业毛利(lì)率低于(yú)50%。且有15家企业(yè)毛(máo)利(lì)率与上(shàng)年同期相比增(zēng)长,金种子、洋河、伊力特、舍(shě)得、酒鬼酒(jiǔ)5家企业毛(máo)利率(lǜ)有所下降。

  毛(máo)利率高,印证了(le)白酒超(chāo)强的盈利能力,但透(tòu)过年(nián)报(bào),白(bái)酒的高库(kù)存更加值得(dé)关注(zhù)。2022年,20家A股白酒上市公司总存货达1328.33亿元(yuán)。其中,茅台(tái)以388.24亿元库存高(gāo)居(jū)榜首,洋河、五粮液紧随其后。

  但(dàn)从涨幅来看,泸州老窖(jiào)、岩(yán)石(shí)股份(600696.SH)、老白干酒等企业库存(cún)同比增(zēng)长(zhǎng)超30%,除洋河股(gǔ)份、顺(shùn)鑫农业(000860.SZ)、金种子酒外(wài),其他酒企库存增长基本都在两位(wèi)数以上。

  白酒(jiǔ)分化加(jiā)剧,今年拼的(de)是去库(kù)存速度 | 钛媒体风向

  合同负债情况亦能一(yī)定程度上(shàng)反映当前(qián)渠(qú)道(dào)的情(qíng)况。截至(zhì)2022年底(dǐ),18家上市酒企合(hé)同负(fù)债(zhài)整体同比(bǐ)减少5.47%。同期,11家公(gōng)司的合同负债下滑(huá),其中酒鬼酒、古井贡酒等同比降(jiàng)幅超五(wǔ)成。截至(zhì)今年一季(jì)度末,总体合同负债(zhài)微增0.08%。

  搜狐酒业发展研(yán)究院(yuàn)专家、中国酒业资深评论(lùn)员肖竹(zhú)青(qīng)告诉钛媒体APP,“2022年、2023年一(yī)季度白酒业绩非常(cháng)优秀。但是我们发现整个(gè)市(shì)场除了茅台供(gōng)不(bù)应求以外,其(qí)他产品都存在价(jià)格(gé)倒(dào)挂现象,这说(shuō)明除茅台以外社会库存很大,对白酒发(fā)展来说存在隐忧。”但他也(yě)表示,“预计今年下半年中秋节(jié)后有望成(chéng)为酒业重(zhòng)回正轨发展(zhǎn)的时间(jiān)节点。”

  “高库(kù)存是行业性问(wèn)题。”蔡(cài)学飞表达了(le)同样的看法,他(tā)认为,随着国家经济(jì)面(miàn)的(de)恢复以及社会活动(dòng)的复苏,会加速去库(kù)存(cún),特别是名酒库(kù)存会(huì)得(dé)到很大的缓解,但是区域中小(xiǎo)企业仍(réng)然(rán)会(huì)面(miàn)临不小的库(kù)存压力。

  日前,五粮液在投(tóu)资(zī)者关系互动平台回答投资者关于库存的(de)问题时就谈到,五粮液产品渠(qú)道库存量不(bù)到(dào)一个月(yuè),属于正常水平。

  事实(shí)上,白酒渠(qú)道“堰塞湖”是(shì)常态,尤其在过(guò)去三(sān)年(nián),受(shòu)疫情影响线下消费(fèi)场景大减,终端动销放(fàng)缓,造成了社(shè)会(huì)库存积压(yā)。从产(chǎn)能来看,近十年来白酒产量在不断下降,白酒(jiǔ)产业存量产能过剩(shèng)是不(bù)争的事实,未来(lái)仍然是趋势之(zhī)一。加之消费观念、消费习惯的(de)变化,即(jí)使是疫情后消(xiāo)费场(chǎng)景大(dà)规模恢复的前提下,白酒(jiǔ)去库存依然需要时间。

  而为去库(kù)存,全(quán)行(xíng)业各环节(jié)都在努力,其中最关键的是(shì),亟需(xū)库(kù)存消化(huà)能力强劲的新渠道。可以(yǐ)看到,大小酒企(qǐ)均在营销上大手笔撒钱(qián),大部分酒企年报(bào)中(zhōng)销售费用一栏的数字在逐年(nián)递增。

  可以预见,2023年谁的库存消化(huà)得快,谁(shuí)的价格倒挂恢复得快,谁就能在新(xīn)周(zhōu)期中胜(shèng)出。

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