财联(lián)社5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府(fǔ)撮(cuō)合瑞银与瑞(ruì)信合并(bìng)近两个月后，与这次(cì)事件有关的一个重要问(wèn)题(tí)终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉(diào)期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的(de)信贷衍生品决(jué)定(dìng)委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发(fā)布(bù)公告称，由11家买方机(jī)构、卖方银行(xíng)和做市商组成的委员会一致(zhì)投票通(tōng)过了(le)上(shàng)述决议。值(zhí)得一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票的清单(dān)上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的市场(chǎng)参(cān)与者认(rèn)为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的(de)参考债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并以一(yī)份2020年(nián)到期的瑞信英(yīng)镑次级债作为(wèi)标(biāo)准(zhǔn)参(cān)考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有发生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的(de)排名条款和担保条件，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债(zhài)券的(de)优(yōu)先(xiān)债权人(rén)。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义(yì)了“排除义务”。周三(sān)的文(wén)件中，决(jué)策(cè)委员(yuán)会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款资(zī)金做出任何决定。

　　在3黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗height: 24px;'>黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监(jiān)管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也引发了大量此(cǐ)类债券持有人的诉讼。一(yī)些投(tóu)机者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融(róng)市场较为(wèi)常见(jiàn)的金融衍生品(pǐn)，信贷违约(yuē)掉期(qī)的作用是在(zài)信贷事件（违约、重组、破(pò)产(chǎn)等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔的(de)金额(é)通(tōng)常等于参考资(zī)产的面值减去违约后(hòu)的市场价值(zhí)。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定(dìng)委(wěi)员会，负责决定在这个地(dì)区是(shì)否发生了(le)信贷衍生品合约中定义的(de)信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名(míng)义总(zǒng)量超(chāo)过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在(zài)本周二提交(jiāo)给美国SEC的监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿(yì)美元(yuán)的(de)损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分(fēn)的损失将会由一(yī)笔“负(fù)347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实际价(jià)值。

　　这份文件同样(yàng)显(xiǎn)示，从(cóng)去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会就已经开始评估瑞信的(de)状况(kuàng)，并在今年(nián)2月得出(chū)“不宜收(shōu)购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的(de)要求下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳(nà)将在合并交易(yì)完(wán)成后加入瑞(ruì)银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运(yùn)营(yíng)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗