周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期(qī)间净(jìng)买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日(rì)市场总体(tǐ)下跌期(qī)间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在(zài)股(gǔ)市大幅下挫的时刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流向结构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资(zī)金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等(děng)短期(qī)净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的(de)估值(zhí)仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长期(qī)配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间(jiān)成交均价(jià)测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交易(yì)日(rì)，5天股市调整期间，资(zī)金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国(guó)上(shàng)证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科(kē利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗px;'>利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗)创50、上证50、沪深(shēn)300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌(diē)期间的(de)“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首(shǒu)，单日(rì)净买入金额(é)接近(jì利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗n)5亿元(yuán)，目(mù)前仍处于估(gū)值低(dī)位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资(zī)金前列，而在近(jìn)日遭遇高位(wèi)回调的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到(dào)资金的(de)逆市(shì)买入，不过目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的(de)上述流向情(qíng)况(kuàng)，一位公募股票权益(yì)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏(sū)的空间(jiān)受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会。不过(guò)，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基(jī)指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市(shì)场(chǎng)，以(yǐ)获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近(jìn)日以游戏为代表的(de)TMT板块有所调整，主因(yīn)是前(qián)期炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回落(luò)。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资金还会(huì)长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括(kuò)计(jì)算(suàn)机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等调整下来(lái)的行(xíng)业(yè)，可能会继续受到了资金(jīn)的(de)关注(zhù)。

　　也有行业机(jī)构认为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪深(shēn)300等权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基(jī)建等权重股高位调(diào)整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部分板块(kuài)短期上冲(chōng)较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需(xū)求叠(dié)加经济数据(jù)不及预期，权重板块回调带动大盘(pán)指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领(lǐng)低(dī)估值央企的价值重估(gū)，有基(jī)本面支撑的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑(jí)仍旧是(shì)过去的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传统行(xíng)业国(guó)央企的(de)严重低(dī)配和低估。而在(zài)这种大幅低估(gū)和低(dī)配背景下，部(bù)分企业因为自身经营(yíng)改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估值(zhí)修复成为(wèi)了可(kě)能。虽然经过(guò)前期反(fǎn)弹，大(dà)金融整体估值(zhí)仍(réng)旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在(zài)剧烈波(bō)动可能；从中期看，整(zhěng)体大金(jīn)融(róng)当(dāng)前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部(bù)分个(gè)股尤其(qí)是基(jī)本面明(míng)显改善的个股，仍旧(jiù)有估(gū)值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流(liú)出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇(yù)资(zī)金的净卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流(liú)出榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的(de)基(jī)建50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基(jī)金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日出(chū)现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结(jié)”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评(píng)价，基建(jiàn)板块受益于(yú)“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不过，从(cóng)长期看，经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会(huì)值得(dé)关注(zhù)。

　　民(mín)生加银基(jī)金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续(xù)披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投(tóu)活(huó)跃度(dù)较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结(jié)算备(bèi)付金(jīn)缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济(jì)温和(hé)复苏(sū)下行业(yè)景气度有望持续修(xiū)复。保险板(bǎn)块一(yī)季报净利润超预期，部分(fēn)险(xiǎn)企(qǐ)凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的(de)产(chǎn)品力实(shí)现了一(yī)定的增长(zhǎng)，负债端V型反(fǎn)转趋势较明(míng)显(xiǎn)，资产(chǎn)端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基(jī)金(jīn)认为，2023年宏观经(jīng)济运行(xíng)总(zǒng)体回升有(yǒu)望将促(cù)进电力消费(fèi)需(xū)求(qiú)增(zēng)长。受上年同期低基(jī)数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力(lì)市场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服(fú)务市场(chǎng)机制有望持(chí)续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或(huò)有望出台。

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