财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近两个(gè)月后，与这次事(shì)件有关的一个(gè)重要问(wèn)题(tí)终(zhōng)于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触(chù)发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地(dì)区的信(xìn)贷衍生(shēng)品决(jué)定委(wěi)员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告(gào)称(chēng)，由11家买方机(jī)构、卖(mài)方银行和做市商组成的委员会(huì)一致投票通过了上述决议(yì)。值得(dé)一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在(zài)投票的(de)清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题(tí)的市场参与者认(rèn)为(wèi)，AT1债(zhài)券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债(zhài)券(quàn)（次级债）具有同等地位(wèi)，并(bìng)百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑(bàng)次级债(zhài)作为标准(zhǔn)参考(kǎo)债务(wù)。

　　对(duì)此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干(gàn)预的(de)信贷事件(jiàn)”。此外，根(gēn)据(jù)AT1债券文件中的排(pái)名(míng)条款和担保条件(jiàn)，次级债(zhài)的持有人是相(xiāng)较于(yú)AT1债(zhài)券(quàn)的优(yōu)先债权人。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排(pái)除义务”。周三的文件(jiàn)中，决策委员会没有对(duì)AT1债(zhài)券是否构成(chéng)借款资金做出任何(hé)决(jué)定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额(é)减记，此(cǐ)举(jǔ)也引发(fā)了大量(liàng)此类债券持有人(rén)的诉讼。一(yī)些投机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市(shì)场较(jiào)为常见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉(diào)期的作用是在信(xìn)贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索赔的金额通(tōng)常等于参考资产的(de)面(miàn)值减去违(wéi)约(yuē)后的市场价值。各个(gè)区域(yù)的信贷衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)决定委员会，负(fù)责决定在(zài)这个(gè)地区是(shì)否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据(jù)存管(guǎn)信托和(hé)清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截至(zhì)今年(nián)3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优(yōu)先级(jí)债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗(běn)周(zhōu)，瑞银公布了(le)接(jiē)手瑞(ruì)信(xìn)的最新评估。在本周(zhōu)二提交给美国(guó)SEC的监管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞银(yín)表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造(zào)成170亿美元的损失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿(yì)美(měi)元(yuán)为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不(bù)过这(zhè)部分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆(fù)盖，意(yì)味着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的(de)实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战(zhàn)略委员会(huì)就已(yǐ)经开(kāi)始评估瑞(ruì)信(xìn)的(de)状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最后(hòu)仍(réng)在瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇(qí)·科(kē)纳将在合并交易完成后加入瑞银(yín)集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌(pái)仍将独立运营(yíng)。

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