北京时间5月6日(rì)晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度股东(dōng)大会。公司董事长93岁(suì)的(de)沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格(gé)先生(shēng)，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球(qiú)投资者5个多小(xiǎo)时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再(zài)度(dù)和(hé)投(tóu)资者分(fēn)享了投资(zī)、成功以及长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新(xīn)能(néng)源、美国(guó)银行(xíng)危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等(děng)热点话题进(jìn)行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示(shì)，他和(hé)芒格依然高度看好苹(píng)果公司。“如果让(ràng)消费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二台(tái)车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数(shù)人(rén)会放弃第(dì)二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹(píng)果(guǒ)公司带来的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链中的重要位(wèi)置。巴(bā)菲特认(rèn)为，“目(mù)前没(méi)有一家(jiā)公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者(zhě)能够在第(dì)一时间(jiān)获取本次股(gǔ)东会(huì)最新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心精华内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第一(yī)个阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于他们去(qù)年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股份(fèn)以来(lái)，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额(é)外权益，这将(jiāng)使我们(men)的所有(yǒu)权提高到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在财务报(bào)表中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的(de)收益(yì)、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够(gòu)拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能(néng)力的分销商

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产(chǎn)品供应(yīng)给它，但(dàn)有些产品(pǐn)很难让(ràng)人们只去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我(wǒ)们也(yě)会(huì)把产品的分(fēn)销(xiāo)渠(qú)道多(duō)元(yuán)化，我们希望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然(rán)有101年的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力(lì)也不(bù)是无(wú)限的

　　再(zài)谈自身(shēn)钟爱(ài)的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当(dāng)前面(miàn)临的问(wèn)题不在于是否开新店狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别。我和查理为了(le)把这(zhè)个品牌推向(xiàng)全球做过很多(duō)尝试(shì)，每次(cì)我(wǒ)们都是在最初(chū)觉(jué)得走对了方向，但(dàn)后来发现还是不(bù)行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己的(de)魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一(yī)个(gè)（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随(suí)着(zhe)疫情(qíng)的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电(diàn)影院不能(néng)减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也(yě)不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在(zài)收购动视暴雪(xuě)的事(shì)情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提(tí)问(wèn)，伯克希(xī)尔出售动视暴雪(xuě)股份是(shì)否(fǒu)影响到了微(wēi)软对其的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要(yào)求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微软与英国有关(guān)部门积(jī)极地进行了(le)合作，但这并(bìng)不代表他们(men)最终一定会成功，这也不是愿意(yì)多花钱就(jiù)能解决的问(wèn)题。我还不(bù)清楚最(zuì)终(zhōng)结果会如何，但即(jí)使(shǐ)这笔收(shōu)购最(zuì)终(zhōng)没有成功，也不代表微软或动(dòng)视(shì)暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯(bó)克希尔持仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在(zài)股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特高度肯(kěn)定了苹(píng)果公司。他说(shuō)，“苹(píng)果公司在我们仓位(wèi)中的占(zhàn)比超(chāo)过了能源业(yè)务。虽然我(wǒ)们(men)持(chí)有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每年(nián)的权重都在增加。我不懂手机，但我能(néng)看明白(bái)消(xiāo)费者(zhě)的习惯。如(rú)果让消费(fèi)者选是放(fàng)弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋(qū)势会如何(hé)发展，但我们知道什么是正确(què)的价格，我们可以在消费者行为(wèi)方面做一定的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数(shù)人可能(néng)会选择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投(tóu)资(zī)者对(duì)于苹果占伯(bó)克希尔(ěr)组合的35％表示担(dān)忧，认为(wèi)这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地表示(shì)，“你的美元是好的(de)。”以此来(lái)表示(shì)，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自(zì)己的喜好，有些人会花(huā)1500美(měi)元买一部(bù)手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们(men)要么放弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台(tái)积电(diàn)拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发送了提(tí)问，想了(le)解伯克希尔(ěr)在一个季度(dù)内(nèi)快速买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在(zài)他看来台积电是世界(jiè)范(fàn)围内管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提(tí)高(gāo)美国(guó)的(de)芯片(piàn)产能(néng)，但我(wǒ)认为，它只能(néng)留(liú)在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的(de)一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至少(shǎo)在我看(kàn)来(lái)，目前我们没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台(tái)积(jī)电比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自(zì)己(jǐ)？巴(bā)菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了(le)自己，但他(tā)很有才华。所以，他(tā)高估了一个不需要高估就(jiù)能成(chéng)为(wèi)天才的(de)人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟(wěi)大(dà)的(de)）目标，他(tā)喜欢接(jiē)受不可能的目标。我们的不同之处(chù)在(zài)于，我想(xiǎng)要的(de)不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失(shī)败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新能(néng)源和(hé)汽车厂商，巴菲(fēi)特表示(shì)，“很长一段(duàn)时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如(rú)福特汽车公司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看(kàn)起来(lái)拥有整个(gè)世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前(qián)几天，我(wǒ)读了(le)通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他(tā)们(men)有19000个经(jīng)销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国(guó)有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车(chē)品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公(gōng)司还会面临来自世界各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补充道(dào)，“但(dàn)事实也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉利就(jiù)处(chù)于一(yī)个特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨大(dà)的成本和(hé)巨大的风险(xiǎn)，但(dàn)我不(bù)喜欢巨(jù)大(dà)的资金成本(běn)和巨大(dà)的风险。”

　　关(guān)于(yú)新(xīn)技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智(zhì)能(néng)持怀(huái)疑态度

　　在回(huí)答新(xīn)加坡投(tóu)资者关(guān)于人工(gōng)智(zhì)能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到(dào)中国(guó)的比亚迪工(gōng)厂去看(kàn)一看，会发现自(zì)动化操作程度非常高，但我还是觉得用(yòng)人(rén)可能更好，因为人工智(zhì)能(néng)并不能(néng)取(qǔ)代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的事(shì)情(qíng)，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去看微软的(de)产品，但这(zhè)类(lèi)产品仍(réng)不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的，但很多事(shì)情(qíng)是不能掌控的(de)。人工(gōng)智能可以改变(biàn)全世界(jiè)，但(dàn)它并不能改变人类(lèi)的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的(de)机会(huì)在相对(duì)降(jiàng)低(dī)，但这并(bìng)不代(dài)表没(méi)有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新(xīn)的(de)改变，新的事物(wù)永远在(zài)不断出(chū)现，而且会(huì)取代一些原有(yǒu)的技术(shù)，因此，在这(zhè)其中会(huì)存在(zài)很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源(yuán)方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环(huán)境方(fāng)面的问题(tí)。从传统能源向新能源的转变，我(wǒ)们在这个方面做了非(fēi)常多的投(tóu)入。不过，现在(zài)做的(de)还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注(zhù)证券市场红周刊(kān)公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷(léi)格(gé)·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经历(lì)能(néng)源行业(yè)的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美(měi)国的公(gōng)共事业公(gōng)司，我们希(xī)望能够在全国的每一个州制定不(bù)同的计(jì)划，然后将(jiāng)这些计划进行(xíng)整合。我们(men)也(yě)将我们的目标进行了(le)同(tóng)步规划，我(wǒ)们希(xī)望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我(wǒ)们在公共(gòng)事业方面希望能够取得的成绩，但这个(gè)过程(chéng)是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的(de)规定，但这不是美国的行(xíng)为方式(shì)，就像(xiàng)他(tā)们(men)不会让债(zhài)务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会(huì)有人愿意公开(kāi)向(xiàng)美(měi)国公众解(jiě)释(shì)为(wèi)什么只有(yǒu)25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续问题会扰(rǎo)乱(luàn)世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行(xíng)存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这(zhè)是不(bù)应(yīng)该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以(yǐ)来的情况都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是(shì)会传染的，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为银行挤兑(duì)而失去了(le)工(gōng)作。不过，这些年来(lái)，银行系统发生了(le)很大变化(huà)。二战后(hòu)的那一年，有多(duō)达2000家银行(xíng)倒闭，也(yě)是在那时，我(wǒ)们做了一件(jiàn)非常明(míng)智的事情，就(jiù)是成(chéng)立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在(zài)已经是2023年(nián)了(le)，人们仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感到(dào)担忧，这是(shì)不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了制定保证金要求(qiú)的责任。他们改(gǎi)变了(le)很多次(cì)保证金要求，因为我们都知(zhī)道，借了很(hěn)多钱的人会给银(yín)行系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解决(jué)不(bù)了财政问题(tí)

　　由于美联储投放的天量流(liú)动(dòng)性，引发了严(yán)重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不(bù)在美(měi)联储，“他们无法解决财政问(wèn)题(tí)，他们(men)正在履行其(qí)职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们在(zài)第二次世界大战中付出了代价(jià)。我们每(měi)个人(rén)，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也(yě)包括(kuò)我自己。我们购(gòu)买了最初所谓(wèi)的战争债券、国防(fáng)债券和(hé)储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法(fǎ)预(yù)计宏观环境会(huì)变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈(tán)美国银行危机：

　　银(yín)行可(kě)以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业可以有各种各样的新发明(míng)，但它需要(yào)有旧的价值观。我们不(bù)知(zhī)道(dào)会发生什么，因为在目前的情况下，可(kě)能会发(fā)生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该承(chéng)担的风险，如果你要改变(biàn)人们未(wèi)来的行(xíng)为方(fāng)式，风险就必须落在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健(jiàn)全的银(yín)行投资方法，不做(zuò)别人做(zuò)的一些(xiē)风险性事情，银行(xíng)可能是一个非常不(bù)错的投资(zī)。最初(chū)在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一(yī)家银行。如(rú)果1970年(nián)的《银(yín)行控股公(gōng)司修正法案(àn)》没有(yǒu)通过，我们最终可能会(huì)拥有许多银行(xíng)，而不(bù)是(shì)许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针(zhēn)对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币，我看不到任何其(qí)他货币能够(gòu)取代它。我觉得(dé)没人(rén)能理解现在(zài)的情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍(bào)威(wēi)尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可能比我们更(gèng)清(qīng)楚，但(dàn)是他也不能(néng)完全控制我们(men)的财政(zhèng)政策(cè)。当疫情发生(shēng)的(de)时(shí)候(hòu)，并没有人知道需要(yào)印(yìn)多少数额的货币(bì)才能解(jiě)决(jué)问题，而直到它失控(kòng)。人们会对货币失去信心，他(tā)们的行为方式可能会完全不(bù)同。我们无法预测，但我们知道这不是一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲(fēi)特表示，过(guò)去10年，虽(suī)然有很多上市公司(sī)涉(shè)及保(bǎo)险业务，但没有(yǒu)一(yī)家(jiā)是自己(jǐ)愿意去投的。虽(suī)然有(yǒu)人诟(gòu)病盖可保险已(yǐ)经(jīng)是一家(jiā)技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一(yī)家保险公司。他(tā)同时解释(shì)，盖可(kě)在技术(shù)方面需要做(zuò)的工(gōng)作要比(bǐ)想象的多很多(duō)。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保(bǎo)险公司，盖可第(dì)一季(jì)度业绩表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这背后有两个原因，首先是(shì)减少了前一年的保险准备金，其(qí)次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信(xìn)息处理方(fāng)面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特(tè)别活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出的商业(yè)地产损失情况有多严重，和(hé)伯克希(xī)尔是否会在商业地产领(lǐng)域(yù)更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领域(yù)从来不是特别(bié)活跃，因此也(yě)不会受到不良贷款(kuǎn)等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中(zhōng)心的空(kōng)洞化却是(shì)非常严(yán)重的(de)，它会影响很多人。建筑不会(huì)消(xiāo)失(shī)，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太菲铁(tiě)路公司面(miàn)临的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴(bā)菲特表示，他密(mì)切关(guān)注这一团队的运营(yíng)指标，其(qí)中不仅有美(měi)国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历(lì)了(le)一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的(de)挑战，不过还(hái)面临劳工问题和其他一些问(wèn)题。我们的团队优(yōu)先考虑的(de)是(shì)恢复铁路的长期运(yùn)营(yíng)，而不是(shì)短期专注于在(zài)20年内达(dá)到某一运营指标，要长期为客户提供(gōng)可(kě)持(chí)续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的(de)历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生(shēng)活中谁都不(bù)想成为一个没有感情的人，但肯定(dìng)想在(zài)做(zuò)投(tóu)资或商业决定时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元的(de)股东权益(yì)

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的(de)钱，作为股东的(de)份额，作(zuò)为伯(bó)克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每(měi)年都在增加(jiā)，而(ér)投(tóu)资者不需(xū)要(yào)花(huā)任何(hé)钱。我们(men)投(tóu)资(zī)并创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)和超(chāo)过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么(me)要(yào)派发现金？我们(men)感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我们(men)可以做(zuò)到(dào)以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下(xià)，没有人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收购(gòu)了一大(dà)堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的，所以当(dāng)一家好公司面临被卖掉(diào)的时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们的股东可能会把(bǎ)股票卖(mài)得(dé)太便宜，而(ér)且无法(fǎ)做什么让股(gǔ)价(jià)稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们(men)有足(zú)够的钱，我(wǒ)们(men)正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费(fèi)者的行为

　　关(guān)于公司如何在短期(qī)利润和长期防御能(néng)力(lì)之间做出选择？巴菲特(tè)对此(cǐ)表示：“我们不(bù)关(guān)心季度预算是否(fǒu)达标，我们感(gǎn)兴趣的(de)是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个美好的事(shì)业。好的(de)企业(yè)不多(duō)，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时(shí)，我们(men)学到(dào)的是，在(zài)奖(jiǎng)品上做图案绘制，这(zhè)可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的是(shì)消(xiāo)费者的行(xíng)为，我们(men)不能(néng)洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到(dào)这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人关(guān)注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷(léi)格(gé)的(de)主(zhǔ)要价(jià)值是可(kě)以把一(yī)些(xiē)事情做得更好，或者(zhě)去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给(gěi)他一些好的(de)建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定的那个(gè)人。未来(lái)我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人(rén)不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他(tā)们接(jiē)替(tì)我们(men)做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从(cóng)不(bù)会(huì)频繁(fán)更(gèng)换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀(xiù)的经(jīng)理人，相(xiāng)对其他(tā)大(dà)型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更好原(yuán)因之一，是从不会(huì)频(pín)繁(fán)更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地(dì)位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的(de)十大(dà)最佳保(bǎo)险经(jīng)理(lǐ)人之(zhī)一(yī)，他的地位无可取代。阿(ā)吉(jí)特(tè)从不会去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会去(qù)改善一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在(zài)没有(yǒu)那么频繁了(le)，但他(tā)绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日(rì)本五大商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去(qù)那里的部分原因(yīn)，是为了(le)把格雷格介绍给那(nà)些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我们(men)确(què)实希(xī)望和（那(nà)些企(qǐ)业）有(yǒu)长期(qī)合作的机会。它们(men)是一些令人(rén)难以置信的(de)投(tóu)资机(jī)会，一直是非常(cháng)好的投(tóu)资(zī)机(jī)会。我很(hěn)喜欢这(zhè)些公司的文化和历(lì)史。我们对五(wǔ)大商社的(de)两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希(xī)尔的(de)发(fā)展愿景，他(tā)说，希(xī)望这家公司仍能(néng)被股(gǔ)东(dōng)们眷(juàn)顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有无(wú)限的资(zī)本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写(xiě)下(xià)的书时至(zhì)今日(rì)依然(rán)畅(chàng)销且屹立(lì)不(bù)倒(dào)一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔被(bèi)认为是一个(gè)国家(jiā)的(de)资产而非负债，以往记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部(bù)分公司都要多，也(yě)仍然可以在国家的(de)经济中投入非常(cháng)多的钱，带来(lái)更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格(gé)雷格继(jì)任(rèn)后，他(tā)仍会做出与现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦(lún)和查(chá)理定下(xià)了非常优秀的回(huí)购计划(huà)框架，我会继续(xù)沿用(yòng)，因为股票回购(gòu)将同(tóng)时对股东和(hé)公司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有(yǒu)吸引力(lì)，那么为什么不通(tōng)过回购来(lái)提(tí)升单(dān)股内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我们(men)会成为活(huó)跃(yuè)的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的(de)问题(tí)时(shí)，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)拿(ná)好就行(xíng)，但(dàn)这并不适合所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想要(yào)你的孩子拥有某(mǒu)种价(jià)值观，重(zhòng)要的是：你要践行(xíng)这样的价值(zhí)观，并(bìng)和他(tā)们谈论这个(gè)价值观(guān)，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他们就(jiù)在学习你。“你的意(yì)志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过这一生(shēng)，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没(méi)有(yǒu)写过(guò)遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观(guān)察过很多富裕(yù)家庭，它们在(zài)财产规划分配上都存在(zài)各自的问题。我年(nián)事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们的建议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们(men)的(de)成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关的事(shì)情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他(tā)们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很(hěn)难(nán)更改，我认为这是(shì)家长犯下的(de)一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很简单，比如花钱要(yào)量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量(liàng)的(de)人和(hé)活(huó)动；要活到老学到(dào)老，要学会感(gǎn)恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的(de)运气(qì)，当然，你(nǐ)一(yī)定不要把自己的(de)命(mìng)运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中(zhōng)没(méi)有困难，我们都(dōu)非常热爱(ài)自己(jǐ)的事业(yè)。每天早上起床(chuáng)时(shí)，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜欢(huān)的人一(yī)起(qǐ)工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要(yào)约5分钟的(de)路程(chéng)，这是非常理想(xiǎng)的工作环(huán)境，没有什么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再(zài)度提(tí)起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对(duì)他产生(shēng)的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书(shū)中写下一(yī)些非常有说服力的(de)话(huà)，告(gào)诉我我在过(guò)去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作(zuò)都(dōu)是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一(yī)遍。无(wú)论他(tā)的(de)想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还(hái)不时去亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排(pái)在差不多第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在其领域里具有这样持(chí)续的地(dì)位(wèi)？”

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