5月12日晚间，根据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私募景(jǐng)林资产递交了截至(zhì)2023年3月(yuè)31日的(de)第一季度持(chí)仓报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产是国内管理超千亿元人(rén)民币的对冲基(jī)金机构，亦是内(nèi)地少有的进行大手笔持有美(měi)股的买方机构(gòu)之一，景林的动(dòng)向受(shòu)到(dào)了(le)市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报(bào)告(gào)期内，景林(lín)资产整体持仓规(guī)模(mó)小(xiǎo)幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产在(zài)美股市(shì)场(chǎng)持有34家上市公(gōng)司(sī)的(de)股票。其(qí)中，前十大持(chí)仓标的在总市值中的占比(bǐ)下降到(dào)77.89％，上季(jì)度这一数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓(cāng)5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好(hǎo)未来(lái)、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资(zī)产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股(gǔ)持(chí)仓(cāng)前十(shí)大重仓股(gǔ)分别为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多(duō)多。2022年二(èr)季度增持(chí)拼多多24.02万股，三(sān)季度(dù)增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从股价表现看，拼多(duō)多去年(nián)二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上(shàng)涨(zhǎng)势头在今年(nián)2月初便戛然而(ér)止了，景林资(zī)产在此(cǐ)前“越(yuè)跌越买”的策略(lüè)奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林(lín)新建仓的英(yīng)伟达，空(kōng)降前(qián)十大重仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达(dá)累计上涨93.98％。？？？

　　2

　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操(cāo)作(zuò)中(zhōng)，最为(wèi)亮眼(yǎn)的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截(jié)至今(jīn)年一季度末，景林资产持有(yǒu)新东(dōng)方430万股，环(huán)比(bǐ)去(qù)年(nián)底加(jiā)仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃(yuè)成为(wèi)景林(lín)资产的第二大重仓股。与此同时，景林资产(chǎn)一季度还建仓(cāng)了好未来，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只教(jiào)育个(gè)股股价均处于震荡态势，并无(wú)太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业来(lái)看，不同年(nián)龄层的用户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应(yīng)对考试，还包(bāo)括开拓眼界(jiè)、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合能力等(děng)。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中很(hěn)多公(gōng)司退出离开(kāi)，使得行业竞(jìng)争格局(jú)趋缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头(tóu)公司本身来(lái)说，凭借(jiè)多年积累的口碑(bēi)和公(gōng)信力(lì)，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学(xué)科之外(wài)的教(jiào)育领域业务基础(chǔ)扎实，原有的(de)留(liú)学(xué)等业务恢复增长，同时素(sù)质教育、直播电商业(yè)务等(děng)新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公(gōng)司的利润和现金流稳中(zhōng)转好，同(tóng)时账上资金充足(zú)，当时的估值下有足(zú)够(gòu)的安(ān)全(quán)边际。在过去几个季度的财(cái)报中，我(wǒ)们看到(dào)了(le)相(xiāng)关的积极信号(hào)。”景(jǐng)林资(zī)产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对于教育(yù)领(lǐng)域也颇(pǒ)为看好(hǎo)，但(dàn)是(shì)标(biāo)的选(xuǎn)择似乎与景林(lín)资(zī)产存在分歧(qí)。

　　美(měi)国证券交易(yì)委员会(huì)公开资料(liào)显示(shì)，截至今年一季度末，高毅资产持(chí)有新东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成(chéng)。而一(yī)季度高(gāo)毅资产大举买入近156万(wàn)股好未(wèi)来，相比于去(qù)年底增持幅度达112％。

　　3

　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市(shì)场投机(jī)之风(fēng)

　　自五一节(jié)过后，传媒、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点(diǎn)方(fāng)向(xiàng)，中(zhōng)特估(gū)支线也由(yóu)暗转明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可(kě)好(hǎo)景不长，本周中特(tè)估仅热闹(nào)了一两天，随(suí)后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏(xì)板块更是大幅杀(shā)跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为客观(guān)数(shù)据信息罗列，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易日成交(jiāo)额超万亿元阶(jiē)段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的(de)急剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)是5月11日晚间发布的金融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增(zēng)信贷7188亿(yì)元(yuán)，虽然同比多增(zēng)734亿元，但(dàn)是考(kǎo)虑到去年4月(yuè)基(jī)数(shù)的异常，因而与往(wǎng)年(nián)相比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌(diē)落，而今年4月信贷(dài)低于2021年(nián)同期7512亿元(yuán)。居民贷(dài)款回落(luò)再度(dù)成为信贷回落的主(zhǔ)要原因(yīn)。而企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款(kuǎn)继续保持(chí)同比多增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元(yuán)。信(xìn)贷下滑带动社融增速回落，4月新增(zēng)社融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年4月(yuè)相(xiāng)比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名光(guāng)大证(zhèng)券的点评称(chēng)，4月下旬票(piào)据(jù)利率先下后上，并不意味着贷款好转了(le)，主要因为今年(nián)国股行NIM和营收压力很大，一直(zhí)在压(yā)降(jiàng)票(piào)据等低效资(zī)产，对分行收票额度(dù)控制很严。4月前(qián)两旬已经收(shōu)了很多票，后面(miàn)改用其他贷(dài)款来冲。5月上旬(xún)票据已经快要接近(jìn)零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是(shì)4月信贷斜率过于(yú)陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份的贷(dài)款可能仍(réng)然不(bù)太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要让大家看到(dào)宽信(xìn)用的信号出(chū)现，而这可能还需要(yào)一定的时间。

　　当(dāng)前市(shì)场存量资金博弈的背景(jǐng)不改(gǎi)，而(ér)两大主线人工智能和中特估(gū)，今年(nián)已(yǐ)然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还(hái)有多只央(yāng)企ETF等待(dài)进场，而人(rén)工智能(néng)这边，在未有(yǒu)增量资金进场的情况之(zhī)下，再想继续向上，压力不(bù)小。

　　本(běn)周(zhō池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊u)大(dà)跌之后，但斌(bīn)更是罕见(jiàn)的在(zài)深夜(yè)抒发感想(xiǎng)。大(dà)谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮(pào)轰当下市场投(tóu)机(jī)之(zhī)风大盛，认为当下市(shì)场交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个(gè)人的心声(shēng)。

　　今年以来(lái)，市场看着红(hóng)红火火，但很多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更是有苦难言(yán)，市场(chǎng)上大热(rè)的(de)人工智能(néng)，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不(bù)符合他(tā)们的机构审美。直(zhí)白点说，市场根本就(jiù)是绕(rào)着公募持仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大(dà)家(jiā)都是有苦难言.......

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