编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露(lù)落幕，基金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复(fù)苏线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能(néng)、机械制(zhì)造(zào)等多(duō)个领域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一众赛道，这让(ràng)一(yī)季度公募(mù)仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成(chéng)长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在(zài)管的产品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开年(nián)迄(qì)今业绩较为一(yī)般，但是在(zài)管规模仍(réng)维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的调(diào)仓(cāng)来看，在他(tā)的成(chéng)名作(zuò)信澳新能源(yuán)产业最新季报中，保留(liú)了上一(yī)季度的七只重仓，同时(shí)用(yòng)中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看(kàn)出(chū)其坚守新能源(yuán)的大框架，在(zài)细(xì)分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更(gèng)优的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标的(de)，用金域医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替换(huàn)了(le)药明康德和(hé)瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药(yào)大(dà)类赛道中龙头的持续青(qīng)睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳居(jū)首位。而他也(yě)一(yī)如既(jì)往地表示，会在优(yōu)质的(de)股(gǔ)票里寻找价值，去(qù)翻更多(duō)的石头。众(zhòng)所周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流(liú)的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓(cāng)就依(yī)次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和(hé)新能源在(zài)公募基(jī)金(jīn)组合配(pèi)置中的压舱(cāng)石(shí)地位依(yī)然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在经历去(qù)年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的(de)是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红(hóng)也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了(le)40％。交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)创新高(gāo)代(dài)表了主(zhǔ)线行情确立，但我(wǒ)们认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶(jiē)段也总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其(qí)最新公布(bù)的两只A股基金一季报(bào)，在管理时间更长的易方达蓝筹精(jīng)选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全(quán)部为白酒，不(bù)过(guò)除(chú)去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似(shì)的一幕也出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示(shì)，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实(shí)际上腾(téng)讯和茅台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上(shàng)榜的老面孔，惟(wéi)一的(de)变化(huà)是他(tā)用中国(guó)海洋(yáng)石油替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路有所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我(wǒ)们仍(réng)然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基金经(jīng)理李晓星(xīng)，在(zài)和张萍合管的(de)银华(huá)盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其思路可(kě)能是想(xiǎng)利用次高端和地产酒来增加组合(hé)的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓(cāng)的(de)另(lìng)三只非(fēi)白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大(dà)集团，而(ér)这三者在上一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在(zài)季报中强调(diào)：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的(de)；其次(cì)，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢复(fù)后(hòu)，需求(qiú)相对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗(liáo)板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看，公(gōng)募老(lǎo)将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台(tái)依然是他的最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方(fāng)面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持(chí)了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医(yī)学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德(dé)，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作(zuò)为核(hé)酸检测机(jī)构，业绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源(yuán)后依然亮(liàng)点众多，作(zuò)为第三方医学(xué)检验及病(bìng)理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个(gè)国家药品监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛(sài)道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一(yī)众(zhòng)新能源(yuán)高手中的(de)顶流(liú)冯明(míng)远所管产品一(yī)季报(bào)全(quán)部(bù)披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管基(jī)金中，任职管(guǎn)理(lǐ)最长的就是代(dài)表作新能源产业股票。从(cóng)被调出的三只产(chǎn)品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克(kè)的(de)主营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只(zhǐ)标(biāo)的中，占比相对最高的就是非(fēi)传(chuán)统新(xīn)能源(yuán)产业赛道龙头(tóu)中伟(wěi)股份，这家主营(yíng)锂电池正极(jí)体研(yán)发的公司，主要产品是(shì)三(sān)元前(qián)驱体和四(sì)氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从(cóng)近期发布的年度业绩(jì)快报来(lái)看(kàn)，公(gōng)司(sī)的主营与净(jìng)利润(rùn)均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳研究优(yōu)选中还(hái)出现(xiàn)了一(yī)只(zhǐ)新的重仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这也是(shì)一家高科(kē)技公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季(jì)报(bào)总结中，他表(biǎo)示(shì)：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震荡。对于(yú)二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和(hé)制造(zào)业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而(ér)上(shàng)挖掘投资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在(zài)新能(néng)源大潮(cháo)中快速走红的类(lèi)型。天(tiān)天基金网显示，早在(zài)去年底时他就(jiù)已经是“双二百”的(de)基金经(jīng)理(lǐ)了，而他(tā)在(zài)管的7只基金(jīn)今年同时段几乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别是(shì)动(dòng)态策略混(hùn)合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为(wèi)例，最新的(de)基金一季(jì)报显示，其重(zhòng)仓的新能源(yuán)产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然上述(shù)标(biāo)的年初至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表示(shì)：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业(yè)还具备(bèi)较长的生命周期，不少细分板块(kuài)还能维持(chí)较长时间的(de)高速(sù)增长，而经(jīng)过市场(ch对方发省略号是什么意对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思思，微信发省略号是什么意思ǎng)的调整，我(wǒ)们看到行业中(zhōng)的(de)优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新(xīn)能(néng)源(yuán)行业的终局如大(dà)部分制造业(yè)一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过程中(zhōng)不少公司一定(dìng)有一段精彩(cǎi)的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格(gé)菘今(jīn)年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目(mù)前在(zài)管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)年内回撤全部超过了(le)10％，以(yǐ)他(tā)的代表作之一的(de)广发小盘成长来(lái)看，基金一(yī)季(jì)报表明他的(de)重仓行(xíng)业配(pèi)置(zhì)思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析(xī)其基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一步(bù)稳固，比如晶澳科(kē)技(jì)从第三升至(zhì)第二位，隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照(zhào)保留小数(shù)两位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上一季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基(jī)金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并没有(yǒu)进行大(dà)幅度的(de)调整，依(yī)然围绕已经建立(lì)全球(qiú)比(bǐ)较优势的高(gāo)端制造产业(yè)链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价(jià)值积(jī)累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在(zài)市(shì)场定(dìng)价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较(jiào)多(duō)的基金经理，而他(tā)的(de)业(yè)绩特别(bié)从去年迄(qì)今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来(lái)，在他(tā)所管理的8只基金(jīn)中，除去刚(gāng)满两个(gè)月的中泰元(yuán)和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持有的收益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增(zēng)长也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价值一(yī)年为例，对比基金四季报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实(shí)际上只是微调(diào)了一(yī)个席位，而新调进来的中国铁建恰好(hǎo)就(jiù)是中(zhōng)字头中的(de)典(diǎn)型代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金(jīn)所重(zhòng)仓的中字头(tóu)公司达到(dào)了(le)四家。而从相关标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的(de)是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他(tā)不(bù)仅谈到了(le)坚守的价值投资，同时也(yě)谈(tán)到了今(jīn)年大热的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关注(zhù)长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智能的发展是一个(gè)长期因素，我们(men)还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到(dào)它(tā)带来(lái)的投(tóu)资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它(tā)带来的(de)伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的(de)鲍(bào)无可，其投资风(fēng)格同为公募中(zhōng)少数的深(shēn)度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年(nián)内净值增(zēng)长率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以他任(rèn)职回报(bào)最高的(de)景顺长城能(néng)源基(jī)建为例，能(néng)够清晰地看到其(qí)偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中(zhōng)国移动(dòng)大约15万股，从而(ér)使该股从(cóng)上一(yī)季(jì)的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电(diàn)信却退(tuì)出了前(qián)一季的前十。同时他加仓了川(chuān)投能源(yuán)、紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和(hé)神(shén)火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股格外垂(chuí)青。此外(wài)，他对于(yú)小(xiǎo)众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季报中，他(tā)表示基(jī)金仓(cāng)位(wèi)基本稳定(dìng)，主要增加了(le)有色(sè)行(xíng)业配(pèi)置。“当下是AI发展初期(qī)，中(zhōng)国(guó)企业处于(yú)落后位(wèi)置，无论(lùn)是AI核心模型的研(yán)发、新型商业(yè)模式的迭(dié)代(dài)以及底层芯片制造，我们都希望国(guó)内企业能在不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我们(men)认为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是基于美股映(yìng)射在(zài)炒作相关题材(cái)，对于这样的行情，需要(yào)对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余广是2012年的公募状元，目前其(qí)担任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们(men)分别是(shì)核心竞(jìng)争(zhēng)力、核心招景混合、核心(xīn)中景一年、核心优(yōu)选一年，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四倍(bèi)的核心竞争力为例，第(dì)一季度(dù)他在(zài)前(qián)十中(zhōng)调仓了四个席位，其(qí)中新(xīn)进的公司半(bàn)数为中字头(tóu)，它们就是中国海油和中国移动，与它们携(xié)手(shǒu)进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而(ér)这样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科(kē)技(jì)，年(nián)内迄(qì)今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公(gōng)司(sī)基(jī)本面，注重(zhòng)公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低(dī)的估值(zhí)水平买入持有。在经济(jì)复(fù)苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今(jīn)年的权(quán)益(yì)市(shì)场，特(tè)别(bié)是前期调整较为充分，估值较为低(dī)估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银(yín)河(hé)智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本周四(sì)的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银(yín)河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的(de)当季(jì)重仓行业(yè)风(fēng)格来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外，其余(yú)产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新的(de)十(shí)大重仓股除去用友网络(luò)和(hé)海(hǎi)康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信(xìn)息(xī)、大华股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的(de)均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同(tóng)时，郑巍山(shān)所保留的上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅(jǐn)有(yǒu)金山(shān)办公和国网通信。对(duì)比来看被调出的标(biāo)的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语：“本(běn)基金(jīn)严格(gé)执行基金(jīn)合同的配(pèi)置范围(wéi)，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度(dù)智联(lián)主题继续增加了(le)软件服务、信息技术的(de)配置比例(lì)。围绕数字经济和新(xīn)的信(xìn)息技术应用展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位一度遭遇非(fēi)议人物(wù)同期成(chéng)名的还(hái)有华安(ān)胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的(de)三位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓是少年得(dé)志，但后来所(suǒ)管产(chǎn)品几经浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全(quán)部(bù)涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他的成(chéng)名作华安(ān)媒体(tǐ)互联(lián)网混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他所保留的上一(yī)个季度重仓股只有王府井和(hé)华大九天，而将剩余的(de)八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大(dà)火的(de)芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现来(lái)看，其中中(zhōng)文在(zài)线的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚(yà)柏科等标(biāo)的(de)年内涨幅(fú)也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济(jì)结构转型时期(qī)，我们相信未来科(kē)技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端(duān)技术突破、新(xīn)材料、新能(néng)源(yuán)、新消费(fèi)等领域仍将(jiāng)诞(dàn)生(shēng)大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主(zhǔ)题范(fàn)围(wéi)内(nèi)的科技创新(xīn)和受益(yì)于国民经济持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)的消费及原(yuán)材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成(chéng)名的万家基金名将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度同样强势(shì)回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他(tā)目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特别(bié)是万家(jiā)科技(jì)创(chuàng)新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出(chū)了(le)一处调整，也(yě)就(jiù)是(shì)用(yòng)中(zhōng)微公(gōng)司(sī)替代了四(sì)季度(dù)末的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山办(bàn)公(gōng)交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机(jī)器视(shì)觉和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应(yīng)地略微降低了半导体行业的持(chí)仓(cāng)。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和半(bàn)导体行业为(wèi)主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这(zhè)些相对低调的领(lǐng)域也开始越发受到(dào)明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任(rèn)职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目前在公司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上(shàng)一季度没有(yǒu)单一(yī)标的持仓比例超限后，这(zhè)一(yī)季度头三大重仓(cāng)股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半(bàn)年以(yǐ)来重仓中就没有(yǒu)了三(sān)一重工，但实际(jì)上在当季(jì)的重仓行业中，机械制造是仅次于(yú)房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季(jì)报中就表示：“本(běn)季(jì)度(dù)增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药(yào)等行(xíng)业的配(pèi)置。目(mù)前(qián)组合配置偏(piān)向周期价(jià)值，同时保持了科技(jì)、消费板块的适度(dù)配置(zhì)。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳增长(zhǎng)的(de)主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽(suī)然未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱少醒对机械(xiè)制造(zào)的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰(lán)石重装年(nián)报的(de)十大流通股(gǔ)股东中，富国(guó)天惠新进上榜(bǎng)排名第(dì)六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基(jī)金的明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理陈(chén)良栋，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在公(gōng)司(sī)所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新(xīn)年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自管理时间最长的长城新兴(xīng)产业(yè)为例(lì)，可以(yǐ)看到一季度与众不同的一(yī)点是，消费(fèi)电子赛道(dào)股(gǔ)票在其中占据明显的(de)数量优势。具体(tǐ)说来，虽然(rán)在基金十(shí)大(dà)重仓中不见耳(ěr)熟能(néng)详的龙头(tóu)立讯精密(mì)，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入(rù)到(dào)消费电子的大范畴中，也就(jiù)是说(shuō)其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了(le)看好的(de)原因：“预期(qī)今年下半年或明年(nián)，消费(fèi)电子(zi)会有一个触底回升的(de)过(guò)程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上(shàng)的布(bù)局，我判(pàn)断可(kě)能对收入利润拉动(dòng)更(gèng)大(dà)。消费电子的复苏可能只是一(yī)个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该(gāi)板块去库存可能也进入到(dào)尾(wěi)声阶段，接下来苹(píng)果新(xīn)品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽(hū)视的一环就是(shì)军工装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军”中的(de)重要一级，军(jūn)工虽然(rán)很(hěn)难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数(shù)同时(shí)管(guǎn)理(lǐ)两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时(shí)间(jiān)最长的军工安(ān)全混合(hé)为例，实际上(shàng)一季度(dù)他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一处(chù)调(diào)整，也就是用昊(hào)华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中航(háng)系乃至航(háng)空航天赛道(dào)占据优势。而这一思路在他管(guǎn)理(lǐ)的(de)高端装备(bèi)龙头(tóu)乃至全市场(chǎng)基(jī)金中都体现得(dé)颇为明显(xiǎn)。进一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠的公(gōng)司(sī)有八家，惟二的(de)区别是高端装备龙头中(zhōng)用复(fù)旦(dàn)微电和(hé)西(xī)部(bù)超导替(tì)代了前者中的(de)钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究(jiū)未(wèi)来两年确定性的产业趋势和(hé)高增长的细(xì)分赛(sài)道，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航(háng)空装备平台型企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个(gè)股仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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