当前，市场投(tóu)资(zī)者正在担忧，眼下美国(guó)政府的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)僵局正朝(cháo)着更危险的(de)方(fāng)向(xiàng)升级。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月9日(rì)，美国众(zhòng)议(yì)院议长凯文·麦(mài)卡锡在(zài)白(bái)宫就(jiù)债务上(shàng)限问题与总(zǒng)统拜登举(jǔ)行会议后表示，这次会见并未(wèi)就解决(jué)债务(wù)上限问(wèn)题达(dá)成任何(hé)有益意见(jiàn)，自己和国会其他几位党团领袖将于(yú)12日再次与总统拜登会面。

　　据(jù)路透(tòu)社(shè)消息，当地时间周二，美国(guó)总统拜(bài)登在白宫与国会众议院议长、共(gòng)和党人麦卡锡进(jìn)行(xíng)谈判，试图(tú)打破(pò)两党(dǎng)围(wéi)绕美国31.4万亿(yì)美元债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题长达三个月的僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党(dǎng)领袖、民主(zhǔ)党(dǎng)人查克·舒默(mò)、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议(yì)院民主党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登(dēng)与麦卡锡的此次谈判达(dá)成协议的可能性不大(dà)，因此，在谈判(pàn)前一日(rì)，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难性(xìng)违约迫在(zài)眉睫之(zhī)际，他(tā)不会在(zài)债务(wù)上限问题上(shàng)打破党派僵局，去帮助(zhù)总统拜登。这(zhè)番(fān)言论无疑给此次谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总额超过(guò)债务上限。美国财政部次日启(qǐ)动非常(cháng)规举措维持政府运营，避免出(chū)现债务违约(yuē)。然(rán)而，使用非常规措(cuò)施只(zhǐ)能帮助财(cái)政(zhèng)部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上(s每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办hàng)周，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦在(zài)致信国会(huì)领(lǐng)袖时(shí)发(fā)出了债务违约可(kě)能期限的警告，称财政部的最佳估(gū)计是，若国会未能提高债务上限(xiàn)或(huò)暂停上限，到(dào)6月初，财政部将(jiāng)无法继续履行政(zhèng)府的所有义务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限(xiàn)问题相关议案在众议(yì)院以微弱优势得到(dào)通过。议案提出，到(dào)明(míng)年3月31日前，暂停债务(wù)上(shàng)限(xiàn)的限制，若两(liǎng)党能在这一时限之前同意(yì)把债务(wù)上限(xiàn)再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停(tíng)时限作(zuò)废，但提(tí)高上限(xiàn)需要满足多种削(xuē)减开支的条件，共和党预(yù)计未来十年内将合(hé)计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在(zài)议案通过后很快表(biǎo)示，这一将削(xuē)减支出和提高债务(wù)上限捆绑的议案没机会成为立法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日，耶伦(lún)再次警告，6月1日(rì)政府(fǔ)将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能(néng)爆发一场“宪法危机(jī)”，引发(fā)金(jīn)融(róng)和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)，美国监管(guǎn)机构的第一(yī)份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未(wèi)能(néng)在硅(guī)谷银行倒(dào)闭(bì)之前向该行(xíng)领导层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报(bào)告中批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没(méi)有(yǒu)及时注意到第一共(gòng)和银行、硅谷银(yín)行在疫(yì)情期间发(fā)展过快，吸收了(le)数千亿美元的存款(kuǎn)。同(tóng)时(shí)，其工作人(rén)员也没有意识(shí)到银行过快扩张所带来的风(fēng)险。报(bào)告表(biǎo)示，银(yín)行“在纠正监管机(jī)构已发现的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机构也没(méi)有采取(qǔ)足够措施(shī)去(qù)尽快解决(jué)问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国银行(xíng)业的这一(yī)场危机风暴(bào)中，加(jiā)州是名副其实(shí)的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外(wài)，刚(gāng)刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加州旧(jiù)金(jīn)山(shān)。此外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌的西太平(píng)洋合(hé)众银行也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告，在对硅谷(gǔ)银行的监(jiān)管(guǎn)工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用(yòng)，而旧金山联邦储备(bèi)银行承(chéng)担主要监督责任，后者未(wèi)来可能会投入更多(duō)人员进行监督。DFPI在报(bào)告(gào)中称，加州监管机构(gòu)未来将(jiāng)对(duì)资产超过(guò)500亿美元、且未纳入(rù)保险的存款规模很高的银行加(jiā)强审查(chá)。

　　在硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)中，未纳入保险的存款规模较(jiào)高是促成银(yín)行挤(jǐ)兑的关键因素(sù)之一(yī)。然而，报告指(zhǐ)出(chū)，在过(guò)去，监管机构并未认定大量无保险存(cún)款(kuǎn)一定(dìng)意味着风险增加(jiā)，因为拥(yōng)有大量存款的账户往往是由企业(yè)客户持有的，这些客户往往很(hěn)少更换银行。该报(bào)告还(hái)表示(shì)，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何管理社(shè)交媒体(tǐ)和实时提(tí)款带来的风险，这(zhè)些风险也可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑(duì)。

　　美(měi)国政府再度推(tuī)迟(chí)战略石油(yóu)储(chǔ)备(bèi)回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度推迟美(měi)国战略石油储备的回(huí)补计划(huà)。

　　美(měi)国能源部周二表示：美国战略石(shí)油储备(bèi)（SPR）仍然(rán)是世(shì)界(jiè)上最(zuì)大(dà)的石油储(chǔ)备，能源部仍然致力(lì)于以一种为美国纳税(shuì)人带来最大价(jià)值并保护美国经济和(hé)安全利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的(de)授权并进(jìn)行(xíng)必要的维护(hù)——这些(xiē)也是对该储备进行良好管理的一部分(fēn)。

　　美(měi)国能源部表示，除(chú)了直接采(cǎi)购外，其补充(chōng)SPR的方式(shì)还包括要求一些炼(liàn)油厂退回(huí)部分从SPR拿(ná)到的石油(yóu)，并避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部门去年(nián)通(tōng)过政府拨(bō)款法(fǎ)案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过(guò)去几周(zhōu)，SPR持续(xù)消(xiāo)耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底和(hé)本(běn)月初，WTI油价一度(dù)降(jiàng)至72美元/桶(tǒng)以下，曾(céng)一度短暂符合美国政府(fǔ)制定的在(zài)每(měi)桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回补SPR的(de)条件，但今年以来多(duō)数时候，WTI油价依然高(gāo)于美国(guó)政府设定的条件。

　　油(yóu)脂板块间走(zǒu)势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在(zài)节后(hòu)开盘一度全线跌(diē)破前低支撑后，国内三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三个交易日(rì)，豆油主力合约(yuē)最(zuì)高(gāo)涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点(diǎn)，菜(cài)籽油主力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂价格集体回(huí)落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有(yǒu)明显(xiǎn)分(fēn)化，从板块内强弱表(biǎo)现上(shàng)来看(kàn)，棕(zōng)榈油明(míng)显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期(qī)货日报记者了解到(dào)，此轮反转过程中，市场风格(gé)不断变化，领涨品种从豆油切换到棕(zōng)榈油，领涨月份(fèn)从(cóng)主力转换到近月，反(fǎn)映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大(dà)期货分析师(shī)侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预(yù)测五一堂食(shí)订座率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐观(guān)，确认了油脂大消(xiāo)费基调，且认为节后油脂将迎来补(bǔ)库(kù)需(xū)求。“因海关对大豆(dòu)检验要求增(zēng)加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市(shì)场担忧豆(dòu)油产量或(huò)不及预期，豆油累库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据(jù)显示大豆压榨保持较高水(shuǐ)平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆(dòu)高到港带来(lái)的(de)累库趋(qū)势压制，豆油整体(tǐ)一直是不温不(bù)火；菜油整体受到(dào)需求难以(yǐ)消化(huà)供给的压制，前期表现(xiàn)弱势但在加(jiā)拿大题(tí)材出现(xiàn)后反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈(lǘ)油在产地及国内持续去(qù)库的加(jiā)持(chí)下，表现最为(wèi)亮眼，也是(shì)本轮(lún)油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信建投期货(huò)分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续几日出现3％以上的(de)涨幅(fú)，一点都不拖泥带水，一定(dìng)程度(dù)反(fǎn)应了(le)前期(qī)超(chāo)跌(diē)后的市场心(xīn)态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的(de)数据显示，马棕4月产量(liàng)不及预期，马棕4月(yuè)库存(cún)环比可(kě)能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面(miàn)的反弹(dàn)。

　　据(jù)新湖期(qī)货分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著(zhù)下(xià)降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕(zōng)榈油近期的价(jià)格优势相(xiāng)比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导(dǎo)致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比(bǐ)几乎持平(píng)。出口预估(gū)120万吨，环(huán)比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明(míng)显(xiǎn)。但(dàn)上(shàng)周五(wǔ)到(dào)周一，大(dà)华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预(yù)估环(huán)比(bǐ)减8％。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，若(ruò)产量预期兑现(xiàn)，4月(yuè)马(mǎ)棕库存或仅140多万(wàn)吨，已(yǐ)经是历(lì)史(shǐ)极低库存(cún)水平，库存(cún)环比(bǐ)减幅可能15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主(zhǔ)要在于当(dāng)月假期(qī)较多，工作日偏少(shǎo)。因(yīn)马来(lái)种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋节当月马(mǎ)棕(zōng)产量环比数据有偏低倾向。今年(nián)印尼(ní)开斋节假期从(cóng)4月(yuè)19—25日，且随后(hòu)是国际劳动节假期(qī)，预(yù)计因此印尼工人(rén)返乡偏(piān)慢(màn)导致(zhì)当月产量环比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与(yǔ)各自的国(guó)内外供需(xū)、消息面有直(zhí)接关系，阶段性的宏观企(qǐ)稳及(jí)情绪修复也是此轮(lún)油脂反弹的重要(yào)前(qián)提。

　　“外(wài)围市(shì)场尤其是美国经(jīng)济衰退及风(fēng)险事(shì)件的(de)担忧情(qíng)绪缓(huǎn)和(hé)，令原(yuán)油及国内(nèi)商品短期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈(chén)燕杰表示(shì)，上周五晚间公布的美国非(fēi)农就业等(děng)数据全面超预期(qī)。此外，耶伦(lún)也在敦促(cù)国会提(tí)高联(lián)邦债务上(shàng)限。这些消息，从边际上缓(huǎn)解(jiě)了因美国银行业危机、债(zhài)务上限(xiàn)到(dào)期、短期较差经济(jì)数据(jù)带来的(de)美国经(jī每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办ng)济低迷及衰退担(dān)忧，国际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧美经(jīng)济衰退(tuì)预(yù)期、美国银行业危机(jī)、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新(xīn)作目前播种顺利(lì)、棕榈油产地处(chù)于季节性增产(chǎn)季、欧洲(zhōu)新菜籽上市(shì)等因素，油(yóu)脂本(běn)轮可定义(yì)为反(fǎn)弹。

　　上涨根(gēn)基(jī)不牢 业(yè)内人士不(bù)看好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性(xìng)

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的压制依然(rán)存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油(yóu)脂(zhī)供应改善(shàn)倾向较强的背景下，我们预期油脂(zhī)很难具备持续的上(shàng)行(xíng)基础，此轮超(chāo)跌反弹或难持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国(guó)内油脂需求好(hǎo)于(yú)2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡(dàn)季，市场对(duì)于需求(qiú)不宜过(guò)分乐观。而(ér)从时间节点(diǎn)上来看，油脂整(zhěng)体也将进入(rù)增库周(zhōu)期，在业(yè)内(nèi)人士(shì)看来，进入增库周(zhōu)期已是事实(shí)，这也将抑制(zhì)油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈油产地看，目前(qián)是季(jì)节性增产季，中(zhōng)期(qī)产(chǎn)地库存趋(qū)向回升。但当(dāng)前(qián)马棕库(kù)存很低，马棕供需转为充裕预计还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈(lǘ)油连(lián)续(xù)几个月的(de)去库是建(jiàn)立在1—4月产量偏低的(de)基础上，但在倒挂的(de)豆棕(zōng)价(jià)差(chà)及主需求(qiú)国高库存带来(lái)的并不算好(hǎo)的出口前景下(xià)，后续产地(dì)库(kù)存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者(zhě)了(le)解到(dào)，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期，3月(yuè)马(mǎ)来(lái)西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬(xún)则有开斋节的扰(rǎo)乱(luàn)，过去几(jǐ)个月马(mǎ)棕(zōng)产量表现不佳导致(zhì)了棕榈油(yóu)的连续去(qù)库。然而，开(kāi)斋节后(hòu)棕榈油一(yī)般有着超于正常季节性的(de)产(chǎn)量表现。

　　“鉴于(yú)开(kāi)斋节处(chù)于4月下(xià)旬，预计马棕(zōng)5月全(quán)月的产(chǎn)量环比增幅可能还会更高，这预计将为马来西(xī)亚带来显著(zhù)的累(lèi)库(kù)压力(lì)，不(bù)利(lì)于产地报(bào)价及棕榈油期价的持续上行。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来两个月油脂市场累库为主，大豆检验(yàn)只影响大豆供(gōng)给的节奏但不会消化供应压力，根(gēn)据(jù)船期初(chū)步推算，5—6月国内大豆月(yuè)均(jūn)到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂直(zhí)接进口月(yuè)均30多万(wàn)吨，那么油脂(zhī)单月供应(yīng)在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看，国内菜油库存(cún)从年初(chū)以来早就已经(jīng)进入累库(kù)状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增(zēng)75％。随着巴西(xī)大豆到港带(dài)来压榨整体回升，豆油的累库趋(qū)势也已(yǐ)经比较明(míng)显，截(jié)至5月(yuè)5日，国(guó)内豆油商(shāng)业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但(dàn)周比(bǐ)增近(jìn)10％，已连续三周累库。后(hòu)期(qī)从(cóng)库存季节(jié)性角度来看，整体累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示，目前唯一(yī)呈(chéng)现库存下滑的(de)油脂是(shì)近月(yuè)进口不太足的棕榈(lǘ)油，但产(chǎn)地棕榈油有望在开斋(zhāi)节(jié)后开启累库，带来(lái)远(yuǎn)月棕(zōng)榈油进口利润改善(shàn)及新增买(mǎi)船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库(kù)确实会(huì)限制油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)空间，但国内油脂油料多(duō)数进口(kǒu)为主，成本(běn)端原料(liào)的供需及(jí)价格的变(biàn)化对油脂行情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴(bā)西(xī)大(dà)豆贴水是否进一步反(fǎn)弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库情(qíng)况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的(de)是，宏观风险(xiǎn)并没(méi)有(yǒu)完全消散，全球经济预期(qī)、美高利(lì)息对(duì)大宗商(shāng)品需求传(chuán)导等(děng)影响或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放(fàng)完全，市场(chǎng)随时可能重新(xīn)聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整(zhěng)体(tǐ)供应改(gǎi)善(shàn)的背景下(xià)，油脂并不具(jù)备持续(xù)性反弹的基础，后期涨势预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断(duàn)，业(yè)内人士不(bù)看好油脂(zhī)反弹的持续性和(hé)高度(dù)。在(zài)侯雪(xuě)玲看来(lái)，每次反弹(dàn)乏力(lì)都(dōu)是空单入场机会，合约(yuē)上建议(yì)选择远(yuǎn)月合约，品种中(zhōng)首选(xuǎn)豆油。待供(gōng)需报告(gào)发布后可择机考虑棕榈油空(kōng)单及菜棕价差做扩。

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