用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季(jì)度，用友(yǒu)网(wǎng)络净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续第三年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来(lái)单季最(zuì)大亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续三(sān)年下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度(dù)报告，一季度实现营业收(shōu)入(rù)14.75亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司(sī)2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网络(luò)发布(bù)的年报显示(shì)，2022年公(gōng)司营收92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后(hòu)，用友网(wǎng)络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新(xīn)高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在(zài)2022年(nián)股价大跌前，用友网络(luò)在股价相对(duì)高点进行了定增(zēng)融(róng)资。此次(cì)定增(zēng)吸引了(le)不少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)披露(lù)定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定(dìng)增市(shì)场颇为活(huó)跃(yuè)的私募莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗大佬葛卫(wèi)东(dōng)，也参与了(le)定增(zēng)，投入资金(jīn)约(yuē)2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定增结束之后(hòu)，用友(yǒu)网络发布的(de)2021年业(yè)绩(jì)明显不(bù)及市(shì)场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷：一(yī)季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网(wǎng)络的股价从2022年(nián)2月37元(yuán)的高(gāo)点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛(gé)卫东的总持股数(shù)，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在(zài)此期(qī)间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也(yě)惨(cǎn)遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来(lái)，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型第(dì)二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财务软(ruǎn)件服(fú)务企业的(de)会计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企(qǐ)业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型云服(fú)务业务，引领中(zhōng)国企业级服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和(hé)运营全球(qiú)领先的(de)企业(yè)云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络正式发布(bù)了完全基于(yú)互联网架(jià)构的企业互联(lián)网开发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人力(lì)云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的(de)”用友云(yún)”面世(shì)、云平(píng)台及(jí)领域服务快速发展，第(dì)二(èr)个阶(jiē)段的统一(yī)底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的(de)规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司(sī)业(yè)务占(zhàn)比来看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的(de)比(bǐ)重为68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个(gè)百分点，已成为公司主要收入来源并继(jì)续扩大(dà)收入占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端市场份额来(lái)看(kàn)，用友却还(hái)是(shì)没(méi)有多大突破(pò)。《2021年中国工业软件(jiàn)发(fā)展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软(ruǎn)件整体市(shì)占率(lǜ)超过70％，其(qí)中用友市占(zhàn)率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华(hu莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗á)为(wèi)将在4月启用(yòng)自己(jǐ)研(yán)发(fā)的(de)MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价直(zhí)接跌(diē)停。尽管华为目(mù)前仅为自用，并(bìng)不(bù)一定(dìng)会面向外部市场提(tí)供(gōng)高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌(diē)停，反应出(chū)市场对(duì)用友在高(gāo)端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也反应(yīng)了其在(zài)高(gāo)端(duān)市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到(dào)财务(wù)和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)第一(yī)阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利(lì)润(rùn)也在同(tóng)时逐年增长，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对应到股价上(shàng)，在此期间，用友网(wǎng)络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几(jǐ)乎(hū)可(kě)以说是踏步(bù)不前，净利(lì)润却(què)大幅(fú)下跌，股价(jià)也因此(cǐ)大跌，公司市值严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络(luò)董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友的市值还(hái)是有很大的提升空间。但从目前(qián)的情(qíng)况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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