4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度(dù)减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延续偏弱局(jú)面下，外(wài)棉价(jià)格承压运(yùn)行，导致国(guó)内外棉花(huā)价(jià)差不(bù)断收缩(suō)，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价(jià)连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较强的原因在(zài)于(yú)国内供需矛盾更为(wèi)突(tū)出，春节(jié)后(hòu)国内需求(qiú)持续修复，外(wài)贸订单表现也好于(yú)预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种和出(chū)苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国内(nèi)棉价(jià)不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受(shòu)限。”申银万国期(qī)货棉花(huā)分析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明(míng)显，大多纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低(dī)位，开工(gōng)负荷(hé)保持(chí)高位运行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开工(gōng)负(fù)荷及(jí)订单排单时间达到近两年来(lái)最高(gāo)水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压(yā)力较(jiào)小，促使部分(fēn)企业(yè)增加(jiā)原棉储备库存(cún)，为棉花(huā)市场消费(fèi)提供了乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉花(huā)的(de)接受程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也较(jiào)为(wèi)冷(lěng)清，棉(mián)价(jià)的上(shàng)涨(zhǎng)也并(bìng)未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近(jìn)乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉(mián)花播种以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加(jiā)剧(jù)了市(shì)场对于新年度(dù)产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了(le)助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随(suí)大(dà)风和沙尘暴，可能会对(duì)棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于(yú)天气的关注(zhù)，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下(xià)降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启(qǐ)以来，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是(shì)北疆因积温(wēn)不(bù)足，播种(zhǒng)时(shí)间(jiān)推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下旬(xún)及5月初部分地区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年(nián)度棉苗生(shēng)长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重(zhòng)，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行业人士对新年度供应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份国(guó)内(nèi)价格(gé)明(míng)显上(shàng)涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向(xiàng)种植面积下降和播种期低(dī)温天气(qì)的双(shuāng)重作用下，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产概率大大增加(jiā)。需求(qiú)端(duān)，目前下(xià)游纺织企业的开(kāi)机率(lǜ)维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡季，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱的预(yù)期(qī)，短期对国内(nèi)棉价形成一定(dìng)的(de)压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的(de)主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的(de)是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续(xù)加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服(fú)装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担忧国外(wài)棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测(cè)，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期末库(kù)存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市(shì)供需有望(wàng)转强，支撑国(guó)际(jì)棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花(huā)正常出苗生(shēng)长带来袭(xí)扰，供(gōng)应(yīng)预(yù)期(qī)收(shōu)缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预(yù)期背景(jǐng)下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测，4月初国(guó)内(nèi)外棉花价差（国(guó)内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格回归至外(wài)棉价(jià)格上方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步(bù)入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前(qián)基本面(miàn)缺乏(fá)实质(zhì)性利好(hǎo)，天气对(duì)产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计(jì)宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉(mián)花产量下滑(huá)是大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧花(huā)厂在升(shēng)级(jí)改造加工设备，对于产能持续(xù)扩张的轧(yà)花厂来(lái)说(shuō)，如果棉花产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉价(jià)重心(xīn)有望继续抬(tái)升(shēng)。

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