近(jìn)日，有焦化企(qǐ)业发告知函(hán)称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降(jiàng)价(jià)，并正式(shì)进(jìn)入(rù)降价通道，5月(yuè)17日，河北部(bù)分(fēn)钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求(qiú)18日0时(shí)起执行，而后山东(dōng)主流钢(gāng)厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降(jiàng)价落地，港口(kǒu)准一级湿(shī)熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下(xià)跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗商品价(jià)格下(xià)跌(diē)，同(tóng)时国内宏观强预期在(zài)经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年(nián)的定(dìng)性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品交易需求利多的信心不足(zú)。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最(zuì)大产业利空(kōng)来自焦(jiāo)煤的进口，3月份(fèn)澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄煤3月(yuè)份(fèn)的进口(kǒu)量也出现较大增长。根(gēn)据海(hǎi)关(guān)总署统计，今年3月(yuè)我国共计进(jìn)口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近(jìn)10年(nián)来的最高(gāo)水(shuǐ)平，仅次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了国(guó)内煤(méi)企的议价能力，焦炭成(chéng)本(běn)支撑(chēng)坍塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期(qī)货(huò)下行(xíng)。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量(liàng)不断走高的同时，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国家统计局(jú)公布的房屋新开工、施工面积同比大(dà)幅回落，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上(shàng)所述(shù)，焦炭成本端、需求(qiú)端均(jūn)有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主力合约(yuē)持(chí)续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱(qū)动，而是受(shòu)焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供(gōng)需关系逐步(bù)向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其(qí)间，受内蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短(duǎn)暂反弹后(hòu)开始(shǐ)加(jiā)速回落。另外(wài)，下游钢材需(xū)求表现不及预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降(jiàng)焦价将需(xū)求压(yā)力(lì)向原材(cái)料端(duān)传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重(zhòng)作(zuò)用下(xià)，焦(jiāo)价(jià)持续下跌。”中钢期货(huò)煤(méi)焦研究(jiū)员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人(rén)士处(chù)获(huò)悉，本周焦煤价(jià)格率先(xiān)出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地区(qū)焦企(qǐ)出现亏损(sǔn)。同时(shí)，近期焦炭期(qī)价的反(fǎn)弹给出升水现(xiàn)货(huò)空间(jiān)，买现卖期套利需求增加对(duì)现货(huò)市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短期全面提涨并成功落地的(de)概率(lǜ)较(jiào)小，主要原(yuán)因是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游(yóu)钢材需求并未出现(xiàn)明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈(yíng)利情(qíng)况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和焦化(huà)利润(rùn)会因为地区、设备区别而存(cún)在很(hěn)大(dà)差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副产品(pǐn)较少，整体产线(xiàn)的经济(jì)性(xìng)一般，对降(jiàng)价的(de)承受能(néng)力偏低，也因(yīn)此(cǐ)率先(xiān)开始(shǐ)提涨，不(bù)过对(duì)整体市场影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出(chū)现大幅亏损或需求明显增加的(de)情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了(le)解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均(jūn)铁水产(chǎn)量尚保持(chí)在偏(piān)高水平(píng)，这意味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持续采取低(dī)原(yuán)料(liào)库存策略(lüè)，致使(shǐ)目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存(cún)均处于往年同(tóng)期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库(kù)存(cún)则处于较低水平(píng)，煤焦近期(qī)供(gōng)应也有适当的减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自身高库存的压力(lì)。基于此种库存格(gé)局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近期(qī)由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积(jī)极性较低，导致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不(bù)过焦企也处于(yú)主(zhǔ)动限产状态，焦(jiāo)煤(méi)供需(xū)矛盾并不突出。焦炭(tàn)本鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙周供减需(xū)增，基本面边际改善，但钢联鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙公布(bù)的铁水日产量依然维(wéi)持接近(jìn)240万吨的水平(píng)，在终端需求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中长期(qī)来看(kàn)，考虑粗钢平控要(yào)求(qiú)，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新(xīn)定(dìng)价后，预(yù)计进口量会得(dé)到改善(shàn)。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙(méng)煤(méi)减量而有所企稳，但期(qī)货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前(qián)期煤焦(jiāo)跌(diē)幅(fú)明显大于板块内(nèi)其他品(pǐn)种，估值相对偏低(dī)，这也(yě)使得继续杀估(gū)值的驱动(dòng)明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产(chǎn)等消息(xī)，刺激煤(méi)焦(jiāo)价(jià)格出现反弹，但考虑到目(mù)前(qián)钢材需求依(yī)然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再(zài)次加重(zhòng)其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向(xiàng)原材料(liào)端传导，对煤焦(jiāo)价格(gé)形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变化较快，价格波(bō)动剧烈(liè)，预计(jì)仍(réng)将以底部区(qū)间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的(de)预(yù)期(qī)未变，在(zài)估值回升后仍(réng)将是(shì)板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三(sān)条主线：一(yī)是焦煤(méi)供应(yīng)宽松，并(bìng)给(gěi)焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率(lǜ)事(shì)件，且4月(yuè)地产数(shù)据表现依(yī)然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低(dī)铁水产量的(de)可能(néng)因素(sù)，因此煤(méi)焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长期来(lái)看(kàn)也(yě)是易跌难涨。

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