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　　海富通吕(lǚ)越超(chāo)“All in”了(le)AI

　　这个(gè)周末，市场(chǎng)都在讨(tǎo)论一个基金经理(lǐ)，海富通(tōng)的(de)吕越超老师。

　　从其管理的海富通股票混合来看，截至去年年底(dǐ)，持仓基(jī)本(běn)为(wèi)新能源板(bǎn)块股票。

　　结果到了今年(nián)一季度末，已经(jīng)基(jī)本清仓了新(xīn)能源(yuán)，梭哈AI板块。

　　除了海富(fù)通股(gǔ)票混合外，其他三(sān)只产品(pǐn)也基本重(zhòng)仓了AI板块。

　　吕(lǚ)越超在一季报称，在(zài)一季度的(de)操作中(zhōng)，本(běn)基(jī)金总体(tǐ)把握住(zhù)了市场的节奏变化(huà)和结构转换，降低(dī)了新能 源(yuán)板块的配置权(quán)重，较好(hǎo)地把握了 TMT 板块的(de)投资机会，组(zǔ)合调整取得了明显的超额收益。

　　另外，他称(chēng)，中(zhōng)国(guó)特色(sè)估(gū)值体系所代表(biǎo)的传(chuán)统实体(tǐ)行业(yè)正在被(bèi)市场一部分“聪明钱”定价，后续可(kě)能成为市场最有持续性的一条结构主线。

　　数(shù)据显示，海富通股票混合今年以(yǐ)来涨了14％，其他(tā)三只(zhǐ)产品(pǐn)今年以来(lái)均取得正收益。

　　至(zhì)于Ai板块(kuài)后市怎(zěn)么走？

　　中信证券认为，AI主(zhǔ)题板块在短(duǎn)期高(gāo)度依赖(lài)交易，阶段性失去靠(kào)配(pèi)置获取超额回报的(de)特征。TMT板块成(chéng)交占全(quán)市场比重超40％的天数已(yǐ)累计达到22天，上一次出(chū)现持续(xù)成交占比(bǐ)超过40％的板(bǎn)块(kuài)是2021年(nián)7月底的电(diàn)力设备及新能源，持续(xù)约28个交易日，在此期间新能源ETF累计收(shōu)益率仅有2.5％，期间最(zuì)高累计回(huí)报率为+8.8％，最(zuì)低累计回报率为-4.8％。近(jìn)期TMT板块也(yě)呈现出类似特征，尽管热闹(nào)，但不(bù)赚钱(qián)。过去两周，科创芯片(piàn)ETF、通信ETF、游(yóu)戏(xì)传媒ETF分别出现过6次、6次和(hé)5次单日涨幅超过2％的行情，最大单日(rì)涨幅分(fēn)别(bié)达到(dào)6.0％、4.2％和3.5％，但区(qū)间跌幅达到-1.1％、-2.4％和-1.6％，若包含(hán)其他AI相关主题(tí)ETF在内，平均跌(diē)幅达到-4.5％。两周时间(jiān)TMT板块累计(jì)成(chéng)交了5.41万亿元，但总市(shì)值(zhí)反(fǎn)而减少了(le)6717亿元，较4月第一周降低约5.4％，是典(diǎn)型的减(jiǎn)量(liàng)博弈。

　　而招商证(zhèng)券(quàn)认为(wèi)，TMT大年通(tōng)常(cháng)分为“春季(jì)躁动”“获利(lì)回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往(wǎng)会有一波明显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。面(miàn)对这种调整，逢低加仓是(shì)最佳策略，因为(wèi)往(wǎng)往(wǎng)后(hòu)续盛夏攻势大(dà)概率创新高。如果今年在业绩披露期(qī)结(jié)束(shù)后(hòu)，随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大产业趋(qū)势(shì)以政府支(zhī)持(chí)力度(dù)进一步加大、资(zī)本开支增加、订(dìng)单增加和产品销量业绩的(de)改善逐(zhú)渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回(huí)上(shàng)行趋势，进(jìn)入盛(shèng)夏(xià)攻势。

　　中泰证券(quàn)认为，AI等板块或阶段性见顶，指数上半年阶段性顶部亦或(huò)基(jī)本(běn)形成本(běn)轮调整标志着AI等高位(wèi)板块或阶段(duàn)性见顶(dǐng)，指数上半(bàn)年(nián)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)顶部亦或(huò)基本形成。本(běn)次大幅调整主(zhǔ)要(yào)还(hái)是因为在AI相关板块市(shì)场情绪处(chù)于极(jí)值的(de)情况(kuàng)下，叠加上述基本面风险(xiǎn)因素逐步发酵，市场内(nèi)生调整需(xū)求出现集中释(shì)放。就资本市(shì)场而言，或代表本轮AI+难以复制2013-2015年互联(lián)网+模式。

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