近日，国内上(shàng)市交(jiāo)易的4只公募商品期货(huò)基金(jīn)陆续公布了一季报。在(zài)一季度商品市场整体下跌的背景下，4只公募(mù)商(shāng)品期(qī)货(huò)基金也(yě)表(biǎo)现不佳，仅(jǐn)建信(xìn)能(néng)源化工(gōng)期货(huò)ETF利润(rùn)为正(zhèng)。值(zhí)得注意的(de)是，国投瑞银白(bái)银期货LOF份额在报(bào)告期内增加4.30亿份，增幅近(jìn)三成，备受(shòu)投资者青(qīng)睐。

　　具体来看，已(yǐ)实现收益和(hé)利润方面，一(yī)季度，建信能(néng)源化工期(qī)货(huò)ETF已实(shí)现(xiàn)收(shōu)益1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元；国(guó)投瑞银白银期货LOF已实现(xiàn)收益(yì)940.20万元(yuán)，利润-796.75万元；大成有色金(jīn)属期货ETF已实现收益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万元；华(huá)夏饲料豆粕期货(huò)ETF已实(shí)现收(shōu)益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有何区别？4只公(gōng)募商品期(qī)货基金(jīn)在一(yī)季报中(zhōng)均提及，本期高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历(qī)已实现收(shōu)益(yì)指基金本期利息收入、投资收益、其(qí)他收入（不含(hán)公允价值变动(dòng)收益）扣除(chú)相(xiāng)关费用和信用减值(zhí)损失后的(de)余额，本期利润(rùn)为本期已实现收益加上本期(qī)公允价值变动收(shōu)益。

　　期末基金资产净(jìng)值方面，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资(zī)产净值超过(guò)10亿元，达到(dào)14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建(jiàn)信能(néng)源化(huà)工期(qī)货ETF、大成有色金属期货ETF资产(chǎn)净值分别为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末基金份额净值方面，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF以1.8032元(yuán)居首，建信能源(yuán)化工期货ETF、大(dà)成有(yǒu)色金属期(qī)货ETF也超过1.5元(yuán)，分(fēn)别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞(ruì)银白银期货LOF低于1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值(zhí)增长率方(fāng)面(miàn)，报(bào)告期内，仅建信能(néng)源化工期货(huò)ETF实(shí)现正增长，净值增(zēng)长(zhǎng)率为(wèi)5.57％，大成(chéng)有色金属期货ETF、国(guó)投瑞银白(bái)银期货LOF、华夏饲料豆粕期货(huò)ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化(huà)，可以反映(yìng)出(chū)投(tóu)资者的(de)偏好。从份额变动来看，除华夏饲料豆粕(pò)期货ETF遭净(jìng)赎(shú)回外，其他3只商品期货(huò)基金均受到净申购。截(jié)至3月底(dǐ)，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份额较期(qī)初增(zēng)加(jiā)4.30亿份至20.22亿份，增幅(fú)高达27％；建(jiàn)信能(néng)源化工期(qī)货ETF份额(é)较期(qī)初增加2300万(wàn)份至(zhì)2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大(dà)成有色金属期货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF份(fèn)额(é)较期初减少1320万(wàn)份至(zhì)3.07亿份，降幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市场整体走出(chū)下跌行情，华夏(xià)基金(jīn)认为，主要原因有(yǒu)以下几(jǐ)点：首先(xiān)，美(měi)国硅谷银行倒闭消息在资本市场持续发酵，导致了原油(yóu)以及美豆(dòu)等大宗商(shāng)品(pǐn)价格(gé)下(xià)跌，引领国内豆粕价格(gé)下挫；其次，国内现货(huò)供应(yīng)相对充裕，由于加工利润(rùn)尚可，加之巴(bā)西大豆(dòu)丰产上市，近几个月国内(nèi)大豆到港量趋于增加，同(tóng)时由于(yú)下(xià)游提货消极(jí)，油厂豆粕(pò)不(bù)断累库，部分油厂(chǎng)甚(shèn)至出现胀库现象，导(dǎo)致豆粕现货跌(diē)幅过大(dà)；最后(hòu)，需求端(duān)低迷不振，由于春(chūn)节前养(yǎng)殖产品集中出栏，春节后一(yī)段时间一般是豆粕需求淡季，而今年由于生猪(zhū)价(jià)格持续下行，养殖业复产(chǎn)积极性不高，加之非洲猪瘟疫情(qíng)偶发，使得豆粕需求更(gèng)是雪(xuě)上加霜，油厂豆粕成交(jiāo)和提货量处于偏低水平。

　　关(guān)于报告期(qī)内基金投资(zī)策略和运作(zuò)分析，国投瑞(ruì)银基(jī)金表(biǎo)示(shì)，一季(jì)度白银(yín)在(zài)初期两个月处于振荡调整，在三月份又(yòu)很快反弹至年初(chū)位置(zhì)。黄金(jīn)较白银表现更为(wèi)强高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历势，金(jīn)银(yín)比价有所(suǒ)抬升。前期走势主要受制于白银工业属性及美联储(chǔ)加(jiā)息预期升温影响(xiǎng)，白(bái)银表现出更高的波动(dòng)性。后期(qī)则(zé)主(zhǔ)要是(shì)欧美银行业(yè)出(chū)现流动性危机，导致避险情绪高涨(zhǎng)，也大幅降(jiàng)低了(le)市场对(duì)于美联(lián)储的(de)加息(xī)预期(qī)。

　　国投瑞银基金认为，美联储货币政(zhèng)策调整节(jié)奏与经济(jì)衰退担(dān)忧继续主(zhǔ)导(dǎo)贵金属行情，同时也需(xū)关注突发地缘(yuán)政治、金(jīn)融体系的流动性风险、新兴经济体债务(wù)风险等(děng)黑天鹅事(shì)件(jiàn)的影响。今(jīn)年以(yǐ)来，美联储已连续加息两次各25BP，加息步(bù)伐明显放(fàng)缓，点(diǎn)阵(zhèn)图显示美联储(chǔ)今年或还有一次加(jiā)息。随着美国加息渐入(rù)尾声，而(ér)通胀仍处于(yú)高位，宏(hóng)观环境对贵金属相对有利，贵金属配置价值进一步提(tí)升(shēng)。考虑到白银的高弹性及金银比价(jià)的相对(duì)高位，建议择机积极配(pèi)置(zhì)。

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