5月以来(lái)，港(gǎng)股市场仍在(zài)持(chí)续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然(rán)多只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告(gào)负，但资金越跌(diē)越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额增(zēng)幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如(rú)广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额(é)也(yě)持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流动性相关(guān)度(dù)较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性(xìng)双重压(yā)力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药(yào)等细分领(lǐng)域(yù)的投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再(zài)创历史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额增幅分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二(èr)。而易方(fāng)达、富国(guó)基金(jīn)等旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创历史新高，并继续蝉(chán)联(lián)市(shì)场规模最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为负(fù)，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持(chí)续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再(zài)度(dù)缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在(zài)同日创下年内收市新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对(duì)于(yú)近期港(gǎng)股市场(chǎng)波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经(jīng)济复苏斜(xié)率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国(guó)债务上限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及新经济领域(yù)上市公(gōng)司，5月(yuè)份日本正式出(chū)台了制(zhì)造设备管制措施(shī)，加大(dà)了(le)市场对(duì)于国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月份(fèn)港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对(duì)于国内疫后复苏有较高的预期，“从(cón360借条是正规的吗g)春节前后的复(fù)苏情况，我们(men)确实看(kàn)到由于线下场景的修(xiū)复，消费需求(qiú)出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济整体相较一季(jì)度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经济复苏预(yù)期(qī)开始修正，整体盈利(lì)端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性(xìng)的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为(wèi)离(lí)岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基(jī)本面(miàn)及流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美(měi)经济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门(mén)之后我们预期(qī)中国经(jīng)济向上，美国经济进(jìn)入衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但实(shí)际结(jié)果中美两边(biān)的状态(tài)变化还是需要更长时间，但大(dà)概率还(hái)是会(huì)发生的，在这个过程中(zhōng)的波折(zhé)就对应(yīng)着(zhe)人民币(bì)汇率和港股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和主要经济体政策变化扰动，今年(nián)以来港股持(chí)续回(huí)调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随(suí)着国内外(wài)流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到改善360借条是正规的吗，结(jié)合当前(qián)的(de)低(dī)估值水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或许(xǔ)是值得(dé)关注的方向，例如(rú)恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基金刘杰认(rèn)为(wèi)港股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价(jià)值的细分赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为全球(qiú)投资(zī)的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的表(biǎo)现，未(wèi)来(lái)人工(gōng)智(zhì)能应用或(huò)利好(hǎo)科(kē)技相关(guān)细分领域(yù)。其次(cì)，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内医药(yào)领域长期具备相对(duì)优势的(de)细分赛道，对比美国(guó)创新药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长期(qī)投资价值(zhí)值得(dé)关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行。因为目前(qián)我国经(jīng)济总量数(shù)据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性(xìng)增(zēng)强，居民(mín)可支配(pèi)收入增加，消费(fèi)信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机(jī)构和外资为主导的市场，因(yīn)此海外经济数据对(duì)港股(gǔ)资(zī)金(jīn)面会产生较大(dà)影(yǐng)响。在当前流动性持(chí)续(xù)承压和(hé)较弱的国际(jì)宏观环(huán)境背景下，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关(guān)注(zhù)高稳定性且(qiě)具备估值性(xìng)价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比预期更强(qiáng)或者美(měi)国经济下滑比(bǐ)预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时(shí)发生(shēng)时，我们可(kě)能就会看到人(rén)民币汇率的(de)走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可(kě)以先重点关注运营商等高股息(xī)资产，而随着市场预(yù)期更进一步强(qiáng)化，可以更多关(guān)注互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议更多(duō)关注(zhù)个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维度来看，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的投资(zī)性价比，当前估值(zhí)水平(píng)仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来(lái)说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏可(kě)能(néng)大(dà)概率是一波三(sān)折(zhé)趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往(wǎng)后(hòu)看随着经济(jì)的(de)缓慢复(fù)苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂(zàn)停加(jiā)息虽在节奏上较难判(pàn)断(duàn)，但(dàn)往未来(lái)看是(shì)大概(gài)率事(shì)件，预计(jì)人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们(men)认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏(sū)的(de)消费(fèi)、互联(l360借条是正规的吗ián)网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其(qí)离(lí)岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高(gāo)，受国内及海(hǎi)外(wài)多重因(yīn)素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议(yì)投资人可以逢低(dī)布局(jú)，更多可以(yǐ)采(cǎi)取(qǔ)基金定投的方式投资于港股市(shì)场。

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